央企混改如火如荼，2017年混改工作進(jìn)入了快速推進(jìn)期，目前正在篩選第三批企業(yè)。備受矚目的三大航的混改工作更是取得了實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，未來(lái)航空貨運(yùn)物流成為看點(diǎn)。另外，逐步步入旺季行情、油價(jià)漲幅收窄、機(jī)票提價(jià)也是催化航空板塊的有力因素。
三大航混改取得實(shí)質(zhì)性推進(jìn)
競(jìng)爭(zhēng)激烈又有“打造超級(jí)承運(yùn)人”期待的航空業(yè)，一直是國(guó)資委期望重組整合的對(duì)象。而三大航混改引資最為積極，海南航空雖為地方國(guó)企，但其大股東海航集團(tuán)近幾年投資并購(gòu)布局海內(nèi)外勢(shì)頭相當(dāng)猛烈。航空的混改或以貨運(yùn)航空或率先成為突破口，比如東航集團(tuán)旗下東航物流改革方案超預(yù)期，中國(guó)國(guó)航旗下貨運(yùn)板塊緊隨其后。多家機(jī)構(gòu)分析，未來(lái)航空貨運(yùn)與快遞聯(lián)手的概率很大。“可關(guān)注混改落地對(duì)航空股股價(jià)的短期催化。另外，油價(jià)回落，疊加航空旺季行情都將催化航空股景氣度。”資深研究人士在《紅周刊》記者采訪時(shí)說(shuō)。
中國(guó)國(guó)航是中國(guó)航司改革的排頭兵，今年以來(lái)股價(jià)上漲32%獨(dú)占鰲頭。4月21日中國(guó)國(guó)航公告稱(chēng)，發(fā)改委復(fù)函同意控股股東中航集團(tuán)進(jìn)行混改。中航集團(tuán)表示，將著手啟動(dòng)航空貨運(yùn)物流混合所有制改革，中國(guó)國(guó)航及部分下屬公司經(jīng)營(yíng)航空貨運(yùn)物流業(yè)務(wù)，可能涉及混合所有制改革的具體實(shí)施。另外《紅周刊》記者了解到，國(guó)航目前也正與國(guó)泰航空商討更深層次的股權(quán)合作。
東方航空也不甘落后，與達(dá)美、攜程牽手。2015年7月份，東方航空引入美國(guó)達(dá)美航空成為戰(zhàn)略投資者；而在2016年4月，攜程承諾出資30億元參與東方航空定增，未來(lái)進(jìn)一步合作值得期待。近期，東航集團(tuán)旗下東航物流混改計(jì)劃更是迎來(lái)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。根據(jù)上海聯(lián)交所4月19日披露的增資項(xiàng)目，混改完成后，原持有東航物流100%股份的東方航空產(chǎn)業(yè)投資持股比例降低至45%；非國(guó)有戰(zhàn)略投資人和財(cái)務(wù)投資人合計(jì)持有45%股權(quán)；另10%股份將由核心員工持有。近日有消息稱(chēng)，中國(guó)東方航空物流混改考慮引入聯(lián)想、普洛斯、德邦和綠地，物流業(yè)務(wù)混改后估值將達(dá)約40億元人民幣。
從引資方面，南方航空也邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。1月9日，南航集團(tuán)提出引入先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、與全球行業(yè)領(lǐng)先者交叉持股或聯(lián)合設(shè)立子公司等混改舉措。國(guó)資委5月3日披露，南航資本控股公司正式成立，預(yù)計(jì)于6月份正式掛牌。這是南航集團(tuán)對(duì)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的總體部署，南航集團(tuán)將財(cái)務(wù)公司、融資租賃公司等金融類(lèi)股權(quán)與資本控股公司進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)一體化管理。
航空業(yè)步入旺季行情
航空板塊除過(guò)眼下炙熱的混改行情外，逐步步入旺季行情也成為催化因素。
“從歷史行情來(lái)看，每年5~7月份，基本上或大或小都會(huì)迎來(lái)一波旺季行情。一、四季度通常是行業(yè)淡季，隨著公商務(wù)出行增加，從二季度開(kāi)始，逐步進(jìn)入旺季?？梢哉f(shuō)二季度屬于小旺季，三季度開(kāi)始進(jìn)入大旺季，尤其在7月份暑期迎來(lái)全年最旺季”。一位不愿具名的航空行業(yè)研究員對(duì)《紅周刊》記者分析道：“航空運(yùn)輸板塊在去年第四季度、今年一季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大幅下滑以及機(jī)場(chǎng)提價(jià)等利空釋放后，隨著票價(jià)的企穩(wěn)、對(duì)旺季預(yù)期的增強(qiáng)以及油價(jià)下跌，預(yù)計(jì)在二季度將有修復(fù)性行情到來(lái)”。實(shí)際上，航空行業(yè)自2016年12月下旬開(kāi)始呈現(xiàn)供需改善的趨勢(shì)，三大航季度客座率同比提升顯著，行業(yè)供需改善的趨勢(shì)持續(xù)。
除過(guò)航空景氣度處于高位，油價(jià)下降，成本下降；疊加票價(jià)上行、客座率上升，以及C919航線投放以及2019年北京新機(jī)場(chǎng)建成后，這些對(duì)航空行業(yè)供需環(huán)境改善均形成利好。從重點(diǎn)標(biāo)的來(lái)看，中國(guó)國(guó)航、南方航空、東方航空被重點(diǎn)推薦。
不過(guò)，也有分析人士在《紅周刊》記者采訪時(shí)提示了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。“從長(zhǎng)周期來(lái)看，整體運(yùn)力過(guò)剩。2008年跟隨大盤(pán)行情出現(xiàn)過(guò)頂峰行情，2014年起，行業(yè)開(kāi)始有所起色，在2015年時(shí)(國(guó)際航線運(yùn)力好，如日韓短線游火爆)行情有所表現(xiàn)，而在2016年時(shí)，市場(chǎng)表現(xiàn)最佳。但板塊受多方面因素影響，結(jié)合油價(jià)、匯率、以及淡旺季，還有大盤(pán)因素等，投資者還需謹(jǐn)慎把握?！?/p>
供需改善將提升業(yè)績(jī)
從航空運(yùn)輸板塊2016年度業(yè)績(jī)和2017年一季度業(yè)績(jī)來(lái)看，在匯兌虧損和國(guó)際航線票價(jià)大幅下滑的情況下，航空業(yè)對(duì)整個(gè)交通運(yùn)輸行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)形成拖累。尤其在一季度，因油價(jià)上漲帶來(lái)的成本提升，吞噬了航企的利潤(rùn)，7家航空企業(yè)基本整體淪陷。僅東方航空實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，若扣除東方航空一季度轉(zhuǎn)讓東航物流股權(quán)處置收益后，東方航空一季度凈利潤(rùn)同樣呈現(xiàn)同比下滑的態(tài)勢(shì)。
以凈利潤(rùn)下滑幅度最大的南方航空來(lái)看，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入309.7億元，同比增長(zhǎng)10.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.5億元，同比減少幅度高達(dá)42.4%，基本每股收益0.16元。從公司解釋來(lái)看，因一季度布倫特原油均價(jià)同比上漲54%，造成航司燃油成本壓力巨大。不過(guò)一季度后，油價(jià)呈現(xiàn)窄幅震蕩趨勢(shì)，燃油成本壓力逐漸減小，公司業(yè)績(jī)或?qū)⒅鼗厣仙ǖ?。另外，公司繼續(xù)布局亞洲旅游航線，一季度新開(kāi)多條航線。中國(guó)國(guó)航，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入289.69億元，同比增長(zhǎng)9.78%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.66億元，同比下滑幅度達(dá)到39.79%。公司稱(chēng)主要受油價(jià)上漲，航油成本大幅提高，以及投資收益大幅減少影響。同時(shí)，公司也表示，今年航空業(yè)雖仍面臨匯率、油價(jià)等諸多考驗(yàn)，但整體市場(chǎng)供需趨勢(shì)向好。
“今年一季度國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷一輪猛漲之后，預(yù)計(jì)二、三季度油價(jià)上漲幅度將趨緩，二、三季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將有望改善。而且從目前各家公司公布運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，航空市場(chǎng)需求仍然旺盛，因此預(yù)計(jì)航空公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)在2017年第二、三季度會(huì)出現(xiàn)上漲?！毖芯咳耸咳绱吮硎尽?/p>
從國(guó)際航協(xié)最新發(fā)布的全球航空貨運(yùn)定期數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年3月份全球航空貨運(yùn)需求同比增長(zhǎng)14%，是自2010年10月份以來(lái)的最快增幅。同樣，民航局發(fā)布的數(shù)據(jù)也是向好。2017年一季度累計(jì)分別完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量79.2億噸公里，同比增長(zhǎng)19.5%，旅客運(yùn)輸量4088.6萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)15.9%，貨郵運(yùn)輸量85.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.3%。其中，一季度國(guó)內(nèi)航線三項(xiàng)指標(biāo)均呈現(xiàn)增長(zhǎng)；國(guó)際航線三項(xiàng)指標(biāo)增幅都在20%以上。平均客座率也仍然維持在80%以上的高位。因此，隨著行業(yè)需求整體向好，需求提升將使票價(jià)提升，從而三季度票價(jià)將具備更高的彈性，這也有利于航空運(yùn)輸上市公司業(yè)績(jī)的改善。
