社會(huì)資本有望從配網(wǎng)PPP建設(shè)中獲得超額收益
社會(huì)資本投資一個(gè)3.6億增量配網(wǎng)項(xiàng)目其內(nèi)部收益率可以達(dá)到10.2%，在增加50%的杠桿下，其內(nèi)部收益率可達(dá)12.4%。相對(duì)于市場(chǎng)上園林、建筑類型PPP項(xiàng)目來(lái)講，回報(bào)更有吸引力。我們認(rèn)為配電網(wǎng)改革和配網(wǎng)PPP的推廣，將對(duì)2萬(wàn)億配網(wǎng)投資落地有極大促進(jìn)作用。
105家增量配網(wǎng)試點(diǎn)方案將直接拉動(dòng)電力總包和電力設(shè)備業(yè)務(wù)增長(zhǎng)
本次批準(zhǔn)的105個(gè)增量試點(diǎn)配網(wǎng)項(xiàng)目大都集中在各類型工業(yè)園區(qū)，按照單個(gè)項(xiàng)目平均投資額4個(gè)億來(lái)計(jì)算，直接產(chǎn)生了一個(gè)大概400億左右的增量電力總包市場(chǎng)以及120億元電力設(shè)備的增量市場(chǎng)。
配售電一體化運(yùn)營(yíng)商將有增量收益，能在售電市場(chǎng)取得更大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
基于以上配網(wǎng)投資假設(shè)，配售電一體化公司內(nèi)部收益率達(dá)14.2%。憑借自身的配網(wǎng)資源，可以更直接地面對(duì)電能使用者，借助于配電管道，對(duì)區(qū)域其它售電商建立一定的壁壘優(yōu)勢(shì)，而且容易形成業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)。同時(shí)配售電一體化經(jīng)營(yíng)容易積累大量用戶數(shù)據(jù)和習(xí)慣，為后續(xù)發(fā)展增值服務(wù)打下良好基礎(chǔ)。
工業(yè)園區(qū)以其巨大的市場(chǎng)空間將成為兵家必爭(zhēng)之地
工業(yè)園區(qū)的企業(yè)多為當(dāng)?shù)赜媚艽髴?。加上工業(yè)企業(yè)聚集的園區(qū)，有著用電客戶集中、需求穩(wěn)定等較強(qiáng)的屬性特征，將來(lái)一定是售電企業(yè)兵家必爭(zhēng)之地。全國(guó)省級(jí)以上工業(yè)園區(qū)用電量超過(guò)12000億度，占2015年全社會(huì)工業(yè)用電規(guī)模的30%。售電商按照每度電2分錢的收入，對(duì)應(yīng)240億市場(chǎng)空間。
需求側(cè)用電服務(wù)市場(chǎng)有望乘電改東風(fēng)扶搖直上
電改后用戶側(cè)會(huì)產(chǎn)生大量的新需求，繼而產(chǎn)生各類商業(yè)模式。隨著售電商的不斷增多，電力交易軟件未來(lái)將會(huì)是一個(gè)40億左右的市場(chǎng)，這將極大地促進(jìn)此類信息化平臺(tái)廠商的業(yè)績(jī)提升。用電節(jié)能市場(chǎng)空間巨大，對(duì)應(yīng)電力節(jié)能服務(wù)商的市場(chǎng)空間為515億元人民幣。我們認(rèn)為隨著經(jīng)營(yíng)性電價(jià)和售電業(yè)務(wù)的放開(kāi)，市場(chǎng)化的條件下，工商業(yè)的峰谷電價(jià)差存在繼續(xù)擴(kuò)大的可能，給儲(chǔ)能的商業(yè)化打開(kāi)了空間。
投資建議：
配網(wǎng)端推薦許繼電氣、良信電器、國(guó)電南瑞、北京科銳、合縱科技、置信電氣；售電端推薦涪陵電力、桂東電力、福能股份；用電服務(wù)端關(guān)注恒華科技、林洋能源、南都電源、智光電氣、中恒電氣、置信電氣。
