由于此前曾存在過“烏鴉變鳳凰”的神話，因而A股有部分投資者一直青睞于押注暫停上市公司的股票，期待在公司起死回生之后獲得超額投資收益。
不過，隨著今后退市日趨常態(tài)化，暫停上市的“垃圾股”想要恢復(fù)上市將變得越來越難，這也極大地加劇了投資者的押注風(fēng)險(xiǎn)。
近期，\*ST新都被依法終止上市，成為2017年退市第一股。與此同時(shí)，包括\*ST昆機(jī)(6.440, 0.00, 0.00%)、\*ST吉恩(6.740, 0.00, 0.00%)等多只個(gè)股也紛紛暫停上市。種種跡象表明，監(jiān)管層在針對(duì)垃圾股退市方面進(jìn)一步從嚴(yán)監(jiān)管。尤其在新股發(fā)行提速已經(jīng)常態(tài)化的大背景之下，要保證A股市場(chǎng)供給端與退出端的相對(duì)平衡、合理，從嚴(yán)執(zhí)行退市制度就顯得至關(guān)重要。畢竟無論是只進(jìn)不出還是快進(jìn)難出，都不利于A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。
隨著退市從嚴(yán)，A股市場(chǎng)的投資理念也將發(fā)生巨大的變化。在此前，被暫停上市的個(gè)股最終在經(jīng)過資本運(yùn)作之后，有較大概率能夠?qū)崿F(xiàn)起死回生，在恢復(fù)上市之后，標(biāo)的公司的股價(jià)也會(huì)出現(xiàn)暴漲的情形，這就為那些在暫停上市之前押注買入的投資者們提供了豐厚的利潤(rùn)空間。
然而，這種押注模式的風(fēng)險(xiǎn)在今后將變得越來越大。眾所周知，公司股票之所以被暫停上市，通常是由于公司業(yè)績(jī)連續(xù)三年虧損。想要恢復(fù)上市，就必須要把經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)搞好，使得多個(gè)指標(biāo)滿足恢復(fù)上市的條件。而一家上市公司能夠連續(xù)三年虧損，說明公司本身存在的持續(xù)性經(jīng)營(yíng)壓力并不小，很難通過降低成本、優(yōu)化效率等傳統(tǒng)手段在保殼的關(guān)鍵年使公司業(yè)績(jī)有根本性的改善。相比之下，依靠并購重組等模式是大多數(shù)被暫停上市公司選擇的保殼法寶。不過，在從嚴(yán)監(jiān)管的背景之下，在暫停上市期間上市公司的并購重組將很可能面臨更高的政策風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)使得保殼存在很大的不確定性。與此同時(shí)，很多業(yè)績(jī)連續(xù)虧損的公司在公司的經(jīng)營(yíng)、治理層面也存在問題，在被暫停上市期間很可能同時(shí)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，這也加劇了公司通過資本運(yùn)作保殼的難度。
從投資性價(jià)比的角度來看，押注暫停上市公司股票的性價(jià)比也越來越低。對(duì)于押注暫停上市公司股票的投資者而言，必須在公司股票被暫停上市之前擇機(jī)買入，持有時(shí)間一般在一年左右，這是固定的時(shí)間成本。需要注意的是，在花費(fèi)了一年的固定投資成本之后，押注的投資者將面臨的結(jié)果具有很大的不確定性，而且一旦在暫停上市之前買入，在一年的時(shí)間里將無法再擇機(jī)調(diào)倉換股。
以上多種因素導(dǎo)致押注暫停上市股的性價(jià)比并不劃算。而如果以同樣的投資金額，在同樣的時(shí)間成本內(nèi)，在A股市場(chǎng)進(jìn)行其他的投資布局，很可能將獲得更為穩(wěn)定的投資回報(bào)，即便是在發(fā)現(xiàn)投資布局失誤之后，仍有調(diào)倉換股的機(jī)會(huì)。