多只藍(lán)籌股創(chuàng)新高,招商銀行A股創(chuàng)九年新高。
近期藍(lán)籌股持續(xù)發(fā)力,多家白馬股創(chuàng)新高。今日上午,中國平安盤中創(chuàng)階段新高,最高報(bào)43.85元;貴州茅臺(tái)再創(chuàng)歷史新高,最高報(bào)448.98元;招商銀行A股創(chuàng)2008年以來新高,最高報(bào)21.52元。
近期,A股市場呈現(xiàn)少有的冰火兩重天格局:以貴州茅臺(tái)為代表的部分價(jià)值型藍(lán)籌股不斷創(chuàng)出歷史新高,而相當(dāng)一部分缺乏業(yè)績支撐,或估值高企個(gè)股不斷探底。
對(duì)此,市場有兩種觀點(diǎn):一種認(rèn)為,這不過是機(jī)構(gòu)階段性的抱團(tuán)取暖行為,在歷史上也多次出現(xiàn),但很難持續(xù);另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為,這是A股市場良幣驅(qū)逐劣幣的開始,標(biāo)志著價(jià)值投資春天的真正到來。
究竟哪一種觀點(diǎn)更接近市場的本質(zhì)呢?首先需要從市場已經(jīng)發(fā)生的變化來尋找答案。價(jià)值型藍(lán)籌股一浪高過一浪的表現(xiàn),逆市創(chuàng)新高個(gè)股的不斷增多,顯示出資金對(duì)于A股優(yōu)質(zhì)公司的追捧是持續(xù)而堅(jiān)定的。
與此同時(shí),A股市場多年來一些廣為人知、深入人心的投資策略,正在不斷被證偽。最為典型的要數(shù)小市值策略,簡單的說就是,投資A股市場市值最小的股票。
有數(shù)據(jù)顯示,按照這一策略構(gòu)建的投資組合,從2007年到2016年的10年間累計(jì)獲得超過40倍的收益。然而,今年前4個(gè)月,如果繼續(xù)使用同樣的策略,將出現(xiàn)超過14%的虧損,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸滬深300指數(shù)3.9%的正收益。此外,以往黑馬迭出的“常勝將軍”ST板塊,今年以來也遭遇了滑鐵盧。截至目前,已有多家ST類上市公司面臨退市,另有3只ST個(gè)股淪為“一元股”。
上述這些曾經(jīng)屢試不爽的投資策略,之所以不再靈驗(yàn),一個(gè)很重要的原因在于監(jiān)管方向的深刻變化。這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:對(duì)內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱等違法違規(guī)行為進(jìn)行從嚴(yán)打擊,讓概念炒作難以為繼;對(duì)忽悠式重組的嚴(yán)格監(jiān)管和查處,使得以往最為盛行的重組題材迅速降溫。
數(shù)據(jù)顯示,2016年證監(jiān)會(huì)做出221項(xiàng)行政處罰決定,對(duì)38人實(shí)施市場禁入,罰沒款總計(jì)42.8億元,較上年增長288%,行政處罰決定數(shù)量和罰沒金額創(chuàng)歷史新高,市場禁入人數(shù)達(dá)到歷史峰值。而2017年一季度,證監(jiān)會(huì)行政處罰罰沒款金額就已超過2016年全年,其中,對(duì)“多倫股份”原實(shí)際控制人鮮言開出了34.7億元的“史上最大罰單”。
在嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為的同時(shí),監(jiān)管部門還從各個(gè)方面倡導(dǎo)價(jià)值投資,鼓勵(lì)上市公司提高對(duì)投資者回報(bào)。一方面,證監(jiān)會(huì)明確提出,進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管、研究制定對(duì)付鐵公雞的“硬”措施,對(duì)有能力但是不進(jìn)行現(xiàn)金分紅的公司進(jìn)行監(jiān)管約談,督促相關(guān)上市公司控股股東切實(shí)履行責(zé)任,支持上市公司履行現(xiàn)金分紅義務(wù)。另一方面,將“高送轉(zhuǎn)”列為重點(diǎn)監(jiān)管范圍,集中查辦了一批借“高送轉(zhuǎn)”之名從事內(nèi)幕交易或信息披露違規(guī)案件。這些措施,有效地糾正了以往A股市場重炒作、輕回報(bào)的炒作之風(fēng),讓市場回歸價(jià)值投資的正確軌道。
綜上所述,我們有理由相信,A股市場以往劣幣驅(qū)逐良幣的歷史或許正在發(fā)生根本變化,A股市場中,能夠給投資者帶來持續(xù)回報(bào)的優(yōu)質(zhì)公司還將進(jìn)一步受到市場的追捧。正如本次伯克希爾·哈撒韋公司股東大會(huì)上,巴菲特的老搭檔芒格所言:中國股市比美國便宜,會(huì)有更光明的未來。