公司發(fā)布2016年度報告,實現(xiàn)營收10.9億元,同比增長24.27%,歸母凈利潤2.2億元,同比增長13.28%,受益于信息安全行業(yè)快速發(fā)展,公司安全產(chǎn)品和安全服務(wù)收入增長迅速,由于公司大力布局云安全和海外市場,投入較大,影響當期利潤,導致了利潤增速略低于市場預期。另外公司推出利潤分配預案,擬每10股送現(xiàn)金1.2元(含稅),并每10股轉(zhuǎn)增10股。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長平穩(wěn)
2016年公司安全產(chǎn)品收入7.67億元,同比增長20%,毛利率78.48%,下降了0.2個百分點,安全服務(wù)收入3.07億元,同比增長32.54%,毛利率79.68%,同比增長0.42個百分點。安全產(chǎn)品業(yè)務(wù)增長復合信息安全行業(yè)增速,安全服務(wù)業(yè)務(wù)由于云安全服務(wù)的快速拓展增速超過行業(yè)平均。
云服務(wù)布局超前,卡位優(yōu)勢明顯
公司是國內(nèi)云安全產(chǎn)品和服務(wù)的首倡者,2015年11月首發(fā)基于云的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)平臺-“綠盟云”,截至2016年底,共上線14個產(chǎn)品與服務(wù)以及網(wǎng)站安全SaaS、數(shù)據(jù)中心異常流量清洗、移動安全SaaS三個解決方案,注冊企業(yè)客戶1萬余家,與騰訊云、阿里云、華為云等15家合作伙伴簽署合作協(xié)議,占據(jù)市場卡位優(yōu)勢,隨著云安全這一服務(wù)形式逐步得到客戶認可,未來收入可能爆發(fā)。
外延腳步不會停止,繼續(xù)擴大布局
公司收購的14年收購億賽通,對賭期億賽通完成了業(yè)績承諾,并且由公司派駐董事參與管理,進行整合,保證對賭期之后億賽通運營平穩(wěn),另外2016年公司進行多項投資活動,850萬元投資阿波羅云,獲得15.89%股權(quán),擴展骨干網(wǎng)網(wǎng)優(yōu)及運營能力;600萬元投資逸得公司,獲得15%股權(quán),布局數(shù)據(jù)中心綜合信息管理平臺;230萬美元投資NopSecInc.獲得9.57%股權(quán),補強威脅預測解決方案;500萬元投資易森博擴展虛擬化仿真解決方案。未來公司將繼續(xù)圍繞信息安全產(chǎn)業(yè)進行外延式發(fā)展。
盈利預測
我們預計公司2017-2018年營業(yè)收入分別為14.43億和19.57億,歸母凈利潤分別為3.09億和4.08億,對應EPS分別為0.42、0.55元/股,對應PE32X、24X。我們認為公司將合理控制費用,大力擴展云安全和海外業(yè)務(wù)收入,保證利潤恢復高速增長,給予“買入”評級,6個月目標價31元。
