如果以2016年8月挖掘機銷量同比高增長作為中游復(fù)蘇的起點，經(jīng)歷9個月，其業(yè)績成色如何，我們對機械行業(yè)2017年1季報進行匯總分析。
行業(yè)整體：機械行業(yè)250家上市公司2017年1季度收入同比增長14.6%，增幅2016年4季度擴大4.7個百分點；凈利潤同比增長62.6%，絕對額接近2013-2014年1季度水平。從凈利潤率的分拆來看，毛利率的影響是中性但對具體企業(yè)是高度分化，而管理費用、資產(chǎn)減值是兩個最重要貢獻項。
工程機械：11家上市公司1季度收入同比增長58.6%，凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈達到1,530百萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為4,370百萬元，為2010年以來首度在1季度出現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為正的情況。在總量改善的同時，企業(yè)差異較大，三一重工、柳工、恒立液壓等企業(yè)的凈利潤率恢復(fù)較好。
鐵路設(shè)備：7家上市公司1季度收入同比減少15.8%，凈利潤同比減少40.0%。在總需求平穩(wěn)的背景下，動車組的交付節(jié)奏對行業(yè)利潤具有決定性影響。
海洋裝備：8家上市公司1季度收入同比增長5.4%，凈利潤同比增長0.2%；其中，集裝箱的量價出現(xiàn)積極改善，而船舶海工仍然在底部徘徊。
自動化裝備：14家上市公司1季度凈利潤同比增長13.9%，自2014年來呈現(xiàn)增速放緩的態(tài)勢，這主要是并購企業(yè)對于財務(wù)報表的貢獻趨弱所致。
電梯行業(yè)：5家電梯企業(yè)1季度的收入和凈利潤與上年同期基本持平，合計預(yù)收款項升至歷史最高水平，其中，上海機電、康力電梯貢獻增量較多。
泵和壓縮機：10家上市公司1季度收入同比增長17.0%，凈利潤同比增長16.0%，反映行業(yè)訂單的預(yù)收款項升至2015年以來的最高水平。
油氣設(shè)備：6家上市公司1季度收入同比增長84.0%，凈利潤同比增長199.5%，這主要是部分企業(yè)的并購實現(xiàn)并表和LNG裝備市場回暖所致。
次新股：42家上市公司1季度的收入和凈利潤增速進一步加快，但分化顯著，我們梳理了其中業(yè)績增長較快、估值相對合理的個股。
投資建議：基于行業(yè)需求回暖，優(yōu)秀企業(yè)財務(wù)改善，我們繼續(xù)給予機械行業(yè)投資評級為“買入”，建議積極關(guān)注需求韌性、結(jié)構(gòu)變遷，重點看好細分領(lǐng)域的業(yè)績向好和估值有支撐的龍頭企業(yè)，近期推薦組合為：三一重工、中集集團、上海機電、龍馬環(huán)衛(wèi)、浙江鼎力、陜鼓動力、中金環(huán)境、恒立液壓、弘亞數(shù)控、豪邁科技。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟變化導(dǎo)致機械產(chǎn)品需求的大幅波動；原材料價格波動對于機械企業(yè)盈利能力具有影響；企業(yè)通過新業(yè)務(wù)或者再融資并購實現(xiàn)擴張發(fā)展具有不確定性。