近期有近1340只個股創(chuàng)出滬指2683點(diǎn)以來的新低，即2016年1月27日滬指熔斷行情中創(chuàng)下的2638點(diǎn)的低點(diǎn)。
“上證50不能代表全部的A股市場！”昨天，一位老股民憤憤不平地對記者說。
當(dāng)日，A股市場上演極為夸張的分化走勢：上證50指數(shù)逼近前期高點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板則逼近前期低點(diǎn)，收跌2%；滬指跌幅0.47％，但個股平均跌幅近3％；兩市共計約80只個股跌停，超過700只個股跌幅超過5%。
統(tǒng)計顯示，有近1340只個股創(chuàng)出滬指2683點(diǎn)以來的新低，即2016年1月27日滬指熔斷行情中創(chuàng)下的2638點(diǎn)的低點(diǎn)。
有分析人士稱，A股市場目前這種快速極端的分化走勢，已不能用價值投資來解釋。
是什么因素導(dǎo)致這種市場格局？未來又如何演變？廢話少說，趕緊聽聽一線市場人士的評說！
市場為何跌跌不休？
申萬宏源首席分析師桂浩明認(rèn)，近期市場下跌主要是有兩方面原因：一是在目前市場仍處于存量博弈的環(huán)境下，在金融去杠桿的過程中，存量資金將不斷流出，導(dǎo)致市場供需關(guān)系發(fā)生變化；二是隨著市場分化愈演愈烈，更多的投資者選擇拋棄此前持有的中小盤股票，轉(zhuǎn)而在上證50、龍頭公司上“抱團(tuán)取暖”，也進(jìn)一步導(dǎo)致部分個股出現(xiàn)連續(xù)下跌。
有分析人士認(rèn)為，這種“抱團(tuán)取暖”并非真正價值投資行為，實(shí)屬無奈之舉。
“冰凍三尺非一日之寒?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，投資者信心恢復(fù)仍需要一定時間，并非短期一兩個利好可以迅速改變的。他認(rèn)為，近期市場下跌主要由于資金面緊張所致，特別是銀行MPA考核、季末理財產(chǎn)品集中到期等因素可能導(dǎo)致資金面持續(xù)緊張。
楊德龍表示，市場對金融去杠桿影響的沒有完全消化，股東增持、減持新規(guī)等利好并不能改變市場資金面緊張的局面，但不能否認(rèn)其對長期利好作用。
華創(chuàng)證券首席策略分析師王君同樣認(rèn)為，在流動性偏緊的情況下，市場情緒快速回落，同時風(fēng)險偏好急劇下降，直接就體現(xiàn)在中小盤個股的快速下跌上。
分化行情會否持續(xù)？
常言道，物極必反。在分化行情演繹到極致后，市場關(guān)于“風(fēng)格切換”的聲音也越來越多。在采訪中，多位市場人士對成長板塊表現(xiàn)出樂觀的判斷。
王君認(rèn)為，三季度市場分化風(fēng)格將有所收斂?！叭绻?jīng)濟(jì)基本面回落超預(yù)期，預(yù)計監(jiān)管層將出臺相應(yīng)穩(wěn)增長措施，那將有助于緩解投資者對政策收緊的恐慌，引發(fā)風(fēng)險偏好回升。屆時，此前領(lǐng)漲的防御類板塊可能出現(xiàn)滯漲，而業(yè)績真正增長的真成長公司有望迎來超跌反彈的機(jī)會?！?/p>
楊德龍認(rèn)為，近期外圍市場持續(xù)上揚(yáng)，特別是港股市場中部分內(nèi)地房企股價大幅上漲，表明A股市場下跌并非基本面因素，而主要由市場流動性導(dǎo)致。他判斷，在資金面偏緊預(yù)期好轉(zhuǎn)的情況下，市場有望在三季度迎來反彈，其中跌幅較大的中小創(chuàng)板塊反彈彈性可能更高。
不過，也有資深投資者判斷，市場結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù)。其最大的邏輯在于，在科技進(jìn)步和消費(fèi)升級的背景下，市場追求份額、業(yè)績雙提升龍頭公司的投資思路不會輕易改變。
中歐基金投資經(jīng)理耿德健表示，以近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的保險板塊為例，此前金融監(jiān)管偏寬松，一些中小型保險公司以比較高的保單結(jié)算利率搶占市場份額，隨后在二級市場野蠻舉牌。而現(xiàn)在的監(jiān)管使得這些現(xiàn)象得到控制，同時行業(yè)龍頭公司經(jīng)營比較規(guī)范，其市場份額也逐步回升。
耿德健認(rèn)為，很多優(yōu)質(zhì)公司股價上漲往往伴隨著其市場份額和業(yè)績的提升。另一方面，在整體經(jīng)濟(jì)增速回落、金融去杠桿背景下，大量中小公司，特別是沒有良好的基本面公司，其股價下跌也是合情合理?！拔覀€人感覺這樣的態(tài)勢還會繼續(xù)?！惫⒌陆ㄕf道。不過他也同時判斷，隨著部分公司估值與其盈利成長、分紅收益率相比的吸引力逐漸下降，“漂亮50”、行業(yè)龍頭等公司的未來表現(xiàn)也可能會出現(xiàn)分化。（作者： 嚴(yán)政）
【資金動向】
主力資金大挪移 “漂亮50”虹吸效應(yīng)明顯
近期市場偏弱震蕩，從資金流向上看，主力資金紛紛調(diào)倉換股，資金正進(jìn)一步拋棄“中小創(chuàng)”以及傳統(tǒng)周期行業(yè)，調(diào)至中國版“漂亮50”等大塊頭。
券商人士認(rèn)為，考慮到“漂亮50”這些股票的估值業(yè)績匹配情況，這次價值發(fā)現(xiàn)已經(jīng)完成，后續(xù)投資者需要保持謹(jǐn)慎。
滬股通單日凈賣出創(chuàng)三個月新高 外資逆勢買入白馬股
前述分析人士告訴記者，香港市場是一個機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)地位的市場，比較偏向價值投資，這種風(fēng)格不會因?yàn)槭袌龆唐诓▌颖阊杆俑淖儯虝簝扇斓馁Y金流向也并不足以說明整體投資風(fēng)格轉(zhuǎn)變，海外資金對前述股票的凈賣出或?yàn)榉旮邷p倉規(guī)避風(fēng)險。
A股資金面何時能有轉(zhuǎn)機(jī)
證監(jiān)會近期出臺的減持新規(guī)向市場傳遞了明確的政策暖意，也在相當(dāng)程度上消除了限售股解禁帶來的心理影響，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，資金面偏緊的狀況仍在使市場承壓，因其導(dǎo)致的投資者風(fēng)險偏好下降，則使得對市場情緒更為敏感的中小盤個股跌幅加深。來自偏緊資金面的影響還將持續(xù)多久？機(jī)構(gòu)認(rèn)為，6月以后資金面偏緊預(yù)期可望好轉(zhuǎn)。
北上資金減持金融股 南下資金追捧銀行地產(chǎn)股
廣證恒生分析師蘇培海指出，總體來看，5月走勢受監(jiān)管預(yù)期和資金面壓力影響，兩次探底回升，反彈一波三折，整體走勢較為震蕩。近期對監(jiān)管和流動性緊張的預(yù)期依舊是左右市場的主要因素。加上央行明確溫和去杠桿的基調(diào)，由“疾風(fēng)驟雨”式的密集監(jiān)管逐步轉(zhuǎn)向“細(xì)水長流”式的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，股市情緒面上的過度反應(yīng)有望逐步修正。
【六月能否開啟反彈窗口】
“五窮”之后反彈窗口會否開啟
6月的首個交易日，A股市場未能“開門紅”。在權(quán)重股支撐下大盤微跌，險守3100點(diǎn)，然而次新股板塊出現(xiàn)跌停潮，高送轉(zhuǎn)、雄安新區(qū)等題材重挫，一九分化行情再現(xiàn)。展望6月行情，券商認(rèn)為市場的企穩(wěn)反彈有望在6月中下旬開始，考慮到近期出臺了一系列制度利好，反彈的時間窗口或許會提前。
機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎看待后市反彈
6月1日，大盤低開后逐步震蕩下跌，成交金額比前一交易日略有縮減。分析人士指出，市場成交額仍是制約指數(shù)走強(qiáng)的重要原因之一，A股市場表現(xiàn)相對分化，成長股風(fēng)格走勢不佳。從中期來看，在震蕩市的格局下，業(yè)績?yōu)橥醯娘L(fēng)格不會改變，未來是中樞緩慢抬升的震蕩市。超跌的中小盤股票，尤其是有業(yè)績支撐、穩(wěn)定內(nèi)生增長的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的仍值得關(guān)注。
民族證券：國企藍(lán)籌股或引領(lǐng)指數(shù)反彈
在風(fēng)險偏好主導(dǎo)市場的階段，投資者情緒短期觸底，而此前累計的利好因素如外圍市場頻創(chuàng)新高、改革加速推進(jìn)、上市公司業(yè)績改善等有望逐步發(fā)酵，驅(qū)動市場風(fēng)險偏好進(jìn)一步上行，在存量博弈的階段，國企藍(lán)籌股的價值將逐步體現(xiàn)，并有望帶領(lǐng)指數(shù)回歸震蕩上行格局。
【熱點(diǎn)掘金】
116只個股入選核心指數(shù)樣本 三維度掘金投資機(jī)會
日前，上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司宣布調(diào)整上證50、上證180、上證380等指數(shù)樣本股，中證指數(shù)有限公司也同時宣布調(diào)整滬深300、中證100、中證500、中證香港100等指數(shù)樣本股，本次調(diào)整將于6月12日正式生效。分析人士表示，這一調(diào)整將引起相關(guān)指數(shù)基金的被動調(diào)倉換股。
擁三大利好航空業(yè)靜待旺季 近3億元大單逆市布局4只潛力股
分析人士表示，短期來看，人民幣匯率快速回升、油價保持相對低位以及淡季中的良好客運(yùn)數(shù)據(jù)形成對航空股走強(qiáng)的三大利好，事實(shí)上，匯率、油價以及客運(yùn)數(shù)據(jù)亦通常被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是最直接影響航空業(yè)景氣度的三個領(lǐng)域。
兩大優(yōu)勢助推板塊逆勢上漲 機(jī)構(gòu)集體看好11只醫(yī)藥電商股
分析人士指出，隨著醫(yī)藥分家、降低藥占比、流通“兩票制”等政策逐漸落地，解禁處方藥網(wǎng)上銷售的政策風(fēng)向給醫(yī)藥電商產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)者帶來重大利好，或?qū)⑨尫懦銮|元級市場。在此背景下，醫(yī)藥電商相關(guān)標(biāo)的有望獲得市場資金的關(guān)注。（原標(biāo)題：A股只有上證50？抱團(tuán)取暖還是抱團(tuán)投機(jī)？分化行情會否持續(xù)？）
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