若借助利空因素,加快完成由政策底到市場底的探索,或許是一件好事。但當前仍處于去杠桿的大背景中,在抑制資產泡沫的環(huán)境下,局部風險也不可小覷,因此6月股市仍難有趨勢性大機會。
每一年的6月,對于A股而言,也是一個不小的考驗。從過去十年的表現(xiàn)來看,除了2009年、2011年、2014年以及2016年之外,其余年份的6月份表現(xiàn),均以下跌為主,且單月跌幅比較明顯。由此一來,市場對6月的行情,也不敢抱太大的希望。
實際上,對于今年而言,股市受到的考驗還是不少,且在不明朗的市場環(huán)境下,投資者的投資信心也基本上降至了冰點。雖有減持新規(guī)出爐,但仍未從本質上扭轉市場低迷的投資信心,這對當下的股市來說,也是頗具不確定性的。
從政策層面來看,減持新規(guī)充分吸收了此前的經驗教訓,并對大宗交易、協(xié)議轉讓等變相減持通道給予了嚴格約束,且對適用范圍進一步拓寬,特定股東也納入到監(jiān)管范圍之中。由此一來,減持新規(guī)基本上堵住了各種套利行為,而定增套利受到的沖擊更為明顯。
對于A股而言,減持新規(guī)意在減緩拋售壓力,提升市場“三公”原則,但IPO企業(yè)質量參差不齊,市場信披質量有待提升以及股市退市率長期偏低等因素,卻制約了股市的健康發(fā)展。由此可見,光有減持新規(guī)還遠遠不夠,并不足以扭轉股市運行趨勢,市場更期待的,還是系列組合拳的出爐,全方位健全股市,使其健康發(fā)展。
從資金層面來看,目前仍以存量資金為主導,雖有長期資金入市預期,但長期資金的加快涌入更需要股市賺錢效應作為前提;否則,新增流動性還是會大打折扣。與此同時,6月份往往面臨季末考核、流動性緊張等問題,而對于目前存量資金博弈的市場大環(huán)境,仍然會受到不少的影響。但換一種角度思考,若借助利空因素,加快完成股市由政策底到市場底的探索,進而達到迅速釋放出恐慌拋壓的目的,或許也是一件好事。
回顧2013年6月的股市,當時市場長期徘徊于政策底部區(qū)域,而在“錢荒”的沖擊影響下,股市從政策底瞬間下挫,并以最快的速度完成了由政策底到市場底的探索,最終確立了階段性市場大底部。從破凈股數(shù)量的增多,到產業(yè)資本增持意愿的提升,再到政策面的稍微回暖等系列因素,也基本上印證了當前政策底部的判斷。但縱觀歷年來市場大底部,政策底之下,往往還會存在市場底,但關鍵之處在于,市場最終會以何種方式完成政策底向市場底的探索過程。
假如市場演繹出如2013年6月份前后的市場底探索過程,那么此過程雖然充滿了恐慌,但卻以最快的速度確認市場底。但如果選擇以時間換空間的形式,來完成由政策底到市場底的探索過程,則這一過程將充滿煎熬,市場或許需要耗用數(shù)月乃至數(shù)年的時間來完成這一筑底過程。
減持新規(guī)出爐,意味著監(jiān)管態(tài)度逐漸回暖,也利于股市投資信心階段性穩(wěn)定。但當前市場仍處于去杠桿的大背景中,部分股票擠壓泡沫的風險也不可小覷,近期上證50與中小市值股票截然不同的市場表現(xiàn),就印證了市場分化的嚴重性。由此可見,在抑制資產泡沫的環(huán)境下,股市仍難有趨勢性的大機會。