受金融去杠桿、監(jiān)管加強(qiáng)及資金外逃等多方因素影響，減持新規(guī)等利好因素的出臺也未能扭轉(zhuǎn)A股的下調(diào)走勢。
6月1日，上證指數(shù)下跌0.47%至3102.62點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌2%至1728.49點(diǎn)，這一跌幅也讓創(chuàng)業(yè)板指逼近歷史最低點(diǎn)。而與A 股市場的低迷表現(xiàn)不同，上證50指數(shù)則在近日屢創(chuàng)新高。特別是在5月31日，上證50指數(shù)宣布調(diào)整樣本企業(yè)之后，其在6月1日應(yīng)聲上漲0.7%至2496.45點(diǎn)，再次刷新其在2016年以來的歷史新高。
根據(jù)上證50指數(shù)公布消息，本次其更換5只股票，上海銀行、江蘇銀行、華夏幸福、綠地控股和中國銀河進(jìn)入指數(shù)；興業(yè)證券、國金證券、東方明珠、航發(fā)動(dòng)力、中信銀行等被調(diào)出指數(shù)，本次調(diào)整將于6月12日正式生效。
資料顯示，上證50指數(shù)選樣方法，是以上證180指數(shù)樣本股為樣本空間，根據(jù)總市值、成交金額對股票進(jìn)行綜合排名，取排名前50位的股票組成樣本，但市場表現(xiàn)異常并經(jīng)專家委員會認(rèn)定不宜作為樣本的股票除外。上證50指數(shù)依據(jù)樣本穩(wěn)定性和動(dòng)態(tài)跟蹤相結(jié)合的原則，每半年調(diào)整一次成份股，調(diào)整比例一般不超過10%。在本次調(diào)整后，上證50指數(shù)對滬市總市值的覆蓋率將達(dá)到42%。
受此利好消息影響，本次入選上證50樣本的5家企業(yè)在6月1日全部逆勢上漲。其中，華夏幸福以4.59%的漲幅領(lǐng)漲樣本股。與此形成對比的是，本次被調(diào)出的國金證券、東方明珠、中航動(dòng)力、興業(yè)證券和中信證券等5只股票，除了興業(yè)證券停牌外，其余都呈現(xiàn)下跌走勢。
上證50呈現(xiàn)牛市行情或成投資標(biāo)配
“本輪上證50、滬深300的表現(xiàn)是標(biāo)準(zhǔn)的牛市節(jié)奏，作為滬深股市中表現(xiàn)最好的白馬股，其不斷大漲也表明目前市場資金趨緊，特別是在金融去杠桿的大背景下，投資者比較青睞上證50和滬深300這類安全系數(shù)比較高的股票?！甭?lián)儲證券首席投資顧問胡曉輝說道。
值得關(guān)注的是，根據(jù)最新發(fā)布的5月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，其較4月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，錄得49.6，這也是11個(gè)月以來PMI首次落入臨界點(diǎn)以下，顯示制造業(yè)運(yùn)行狀況由擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮。
在此背景之下，監(jiān)管層對于金融去杠桿，股市樓市去泡沫的不斷推進(jìn)，或?qū)⑹拐w經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步回落。
“在資金收緊的市場行情之下，小企業(yè)的獲得資金的難度要遠(yuǎn)高于大企業(yè)，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也會不斷推高，所以在這樣的市場行情下，上證50和滬深300的投資安全系數(shù)會比較好，這也是其表現(xiàn)明顯優(yōu)于中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的原因所在?！焙鷷暂x告訴記者，隨著A股加入MSCI的概率不斷提升，以及養(yǎng)老金、險(xiǎn)資入市等利好因素影響，這些新進(jìn)入的A股資金在投資策略上都會優(yōu)選表現(xiàn)強(qiáng)勢的藍(lán)籌股，這也將進(jìn)一步推高上證50等績優(yōu)藍(lán)籌股的投資行情。
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄則針對近期“漂亮50”的說法告訴記者，他從年前就一直強(qiáng)調(diào)藍(lán)籌股在今年會上漲，而黑五類等高估值股票在今年則有較大的投資風(fēng)險(xiǎn)?！爱?dāng)然，我不否認(rèn)近期藍(lán)籌股的上漲有護(hù)盤的味道，但撇去其護(hù)盤因素，績優(yōu)藍(lán)籌股的上漲也符合當(dāng)前的投資趨勢。”
李大霄就此向記者分析道，從全球資本市場來看，上證50指數(shù)10倍的估值在全球市場依然處于低位，加之近期外資通過滬港通、深港通等進(jìn)場抄底A股，以及養(yǎng)老金入市等消息，這些資金在投資策略的配置上勢必會將上證50的股票作為標(biāo)配。與此同時(shí)，此前受監(jiān)管影響而將A股投資倉位降至8%的險(xiǎn)資，其未來在進(jìn)場后，在投資策略上也會優(yōu)選上證50的藍(lán)籌股。
對于上證50在A 股中的一枝獨(dú)秀的強(qiáng)勢表現(xiàn)，市場也出現(xiàn)將其稱為“漂亮50”等說法，對此，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)公共政策研究所首席研究員蘇培科表示，很多人并不清楚指數(shù)代表的真正意義，上證50代表的是一種投資信心。
修復(fù)投資信心？
“不少投資人習(xí)慣看上證綜指，并將其與納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500作對比，而其實(shí)所有的指數(shù)背后都是少數(shù)的樣本股，其雖然也反應(yīng)這些企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營情況，但其更代表一種投資信心的修復(fù)。比如美國次貸危機(jī)后，美國指數(shù)股表現(xiàn)就屢創(chuàng)新高。”對此，蘇培科告訴記者，很多人都說美國股市表現(xiàn)好，其實(shí)美國的指數(shù)都是將最好的企業(yè)納入其中，不斷剔除業(yè)績不良企業(yè)，所以美國指數(shù)走高在某種意義上并不代表美國整體經(jīng)濟(jì)和資本市場走強(qiáng)，但其對投資信心的修復(fù)作用不容忽視，其在資金引導(dǎo)作用方面也發(fā)揮巨大作用。
基于這個(gè)層面來看，上證50指數(shù)的強(qiáng)勢表現(xiàn)也有其合理性及意義。
以本次入選樣本股的華夏幸福為例，其近年來無論公司業(yè)績表現(xiàn)還是市場表現(xiàn)都居于領(lǐng)先水平。
據(jù)華夏幸福公布的2016年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其2016年華夏幸福營業(yè)收入538.2億元，同比增長40.4%；歸屬于母公司凈利潤64.9億元，同比增長35.2%，凈利潤率12.1%，居于行業(yè)領(lǐng)先水平。
與此同時(shí)，華夏幸福2016年也憑借1203.25億元的銷售額，成為全國唯一家躋身千億俱樂部的產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營商。截至2016年12月末，公司預(yù)收款項(xiàng)余額約1025億元，同比增長52.5%，預(yù)計(jì)將在未來3年內(nèi)逐步結(jié)轉(zhuǎn)為公司的營業(yè)收入與利潤，有利于鎖定公司未來三年持續(xù)高增長的經(jīng)營業(yè)績。
值得關(guān)注的是，華夏幸福除了連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)銷售額及利潤的高增長外，其也抓住了京津冀協(xié)同發(fā)展、PPP模式等發(fā)展機(jī)遇，特別是與固安縣政府共同探索的PPP模式獲得國家認(rèn)可和公司PPP 項(xiàng)目入選首批 PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，讓華夏幸福不斷受到市場熱捧。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從發(fā)布2016年財(cái)報(bào)(3月29日)至6月1日，華夏幸福的股價(jià)已從27.03元大幅上漲23%至35.08元。
而多家機(jī)構(gòu)也對其股票給予增持評級。平安證券在4月發(fā)布的研報(bào)中對華夏幸福維持“強(qiáng)烈推薦”評級。平安證券認(rèn)為，華夏幸福作為國內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)行商，借助“PPP”和“特色小鎮(zhèn)”的政策春風(fēng)，積極加快異地復(fù)制。
“漂亮50”短期內(nèi)或無下挫風(fēng)險(xiǎn)
雖然上證50優(yōu)選的都是滬市基本面良好，表現(xiàn)優(yōu)秀的上市公司，但其在今年以來不斷逆勢上漲的趨勢，也讓一些市場對其上漲行情的持久性提出疑問。
信達(dá)證券首席策略分析師陳嘉禾認(rèn)為，小盤股此前估值過高是本輪上證50指數(shù)表現(xiàn)搶眼的重要原因。一方面，長期原因是藍(lán)籌的盈利能力確實(shí)比小票強(qiáng)，另一方面，小票的估值比藍(lán)籌高得多。過去幾年估值和基本面倒掛的現(xiàn)象一直存在，所以現(xiàn)在看藍(lán)籌股漲，反而覺得那么不正常了。
對此，相關(guān)投資人士告訴記者，上證50的樣本股是基金、險(xiǎn)資及國家隊(duì)扎堆持有的股票，且這些績優(yōu)藍(lán)籌股本身盤面較大，業(yè)績穩(wěn)定性好，有持續(xù)支撐，所以其投資穩(wěn)定性較強(qiáng)。與此同時(shí)，從目前監(jiān)管理念來看，監(jiān)管層無論是股市維穩(wěn)的需要，還是引導(dǎo)價(jià)值投資的趨向而言，都會支持白馬股的投資。
而上證50樣本股目前的投資方來看，其持有方多為證金公司、銀行等大的金融機(jī)構(gòu)及險(xiǎn)資等，這些投資人對投資穩(wěn)定性要求較高，因此在目前的市場行情下，這些機(jī)構(gòu)長期持有白馬股的可能性較高。
與此同時(shí)，也有市場人士表示，績優(yōu)藍(lán)籌股之前并沒有大幅上漲，從中短期來看，上證50的上漲行情可能還將維持一段時(shí)間?！俺鞘袌龀霈F(xiàn)普漲大盤行情，現(xiàn)階段投資人的股市投資配置還是應(yīng)以穩(wěn)健的白馬股為主?！?/p>