與近期多數(shù)港股做空案例略有不同,瑞聲科技(02018.HK)引起了兩家做空機構(gòu)截然不同的看法。“堅定空方”Gotham City7日繼續(xù)發(fā)布看空瑞聲科技的報告,強調(diào)2014年以來瑞聲科技利用超過20個未披露關(guān)聯(lián)方及可疑賬戶夸大業(yè)績,違反了蘋果供應(yīng)商規(guī)則,蘋果以及其他相關(guān)方將進行獨立調(diào)查。而同為做空機構(gòu)此次卻扮演“多方”角色的Anonymous Analytics卻表示,對Gotham City此前的做空報告提出質(zhì)疑,并對瑞聲科技給出“強力買進”評級。
瑞聲科技7日復(fù)牌后股價大漲13.66%至92.55港元,其對于Gotham City的報告也是全面否認。
空方窮追不舍
盡管遭到同行反駁,Gotham City對瑞聲科技依然窮追不舍,并于7日繼續(xù)發(fā)布做空報告。在最新報告預(yù)覽版中,Gotham City重申,2014年以來瑞聲科技利用超過20個未披露關(guān)聯(lián)方及可疑賬戶夸大業(yè)績,這些關(guān)聯(lián)方由瑞聲科技CEO的家庭成員或員工管理,他們不在蘋果供應(yīng)商之列,瑞聲科技使用這些隱藏實體,違反了蘋果供應(yīng)商規(guī)則。報告認為,蘋果以及其他相關(guān)方將進行獨立調(diào)查,因此瑞聲科技的利潤率勢必會下滑,并向其同行靠攏。
報告強調(diào),瑞聲科技在中國的子公司2015年營業(yè)利潤率僅為9%左右,而當年該公司整體營業(yè)利潤率卻高達30%。同時,其審計可能也存在問題,瑞聲科技沒有CFO,也從未澄清其財報準確性以及內(nèi)部控制質(zhì)量是否會受到影響。瑞聲科技審計費用極低,而從其規(guī)模來看審計需要花費大量時間,在這種情況下對于其審計師是如何能夠展開工作的,瑞聲科技也沒有解釋。
早在5月11日,Gotham City就發(fā)布了第一份做空瑞聲科技報告的預(yù)覽版,稱瑞聲科技在財報中隱瞞了交易費用,并預(yù)計該股將從當時的100港元左右跌至40-50港元。當日瑞聲科技股價暴跌9.81%。
5月18日,Gotham City發(fā)布了完整的第一份做空報告,主要就瑞聲科技的利潤率比蘋果、谷歌和微軟都更高、更平穩(wěn)一事進行了懷疑,認為該公司可能20多個未披露關(guān)聯(lián)方進行了可疑會計操作,夸大了利潤。報告發(fā)布后,瑞聲科技當日股價再次暴跌9.17%。自5月11日至5月18日,瑞聲科技股價跌幅共達25.59%,市值在一周內(nèi)蒸發(fā)了將近300億,之后瑞聲科技緊急停牌。
做空同行“轉(zhuǎn)行”看多
實際上,以上各個步驟與此次多個港股上市公司遭遇做空并無區(qū)別,而此次瑞聲科技略有戲劇性的則是另一家做空機構(gòu)Anonymous Analytics“轉(zhuǎn)行”,對其同行Gotham City此前的做空報告表示質(zhì)疑,并對瑞聲科技給出了“強力買進”評級。一位港股分析師對中國證券報記者表示,對于兩個做空機構(gòu)“互掐”的局面實際上還是利益使然,未來局勢還有待觀察,建議投資者持觀望態(tài)度。
Anonymous Analytics在報告中指出,Gotham City之前的做空報告存在錯誤。而且Gotham City所說的關(guān)聯(lián)交易公司,其實17家收入的貢獻只有瑞聲總收入的1.3%,就算有問題也不是大問題。另外的5家關(guān)聯(lián)交易公司,其實如果并表的話,會為瑞聲科技帶來正面的盈利貢獻。
瑞聲科技方面則表示,Gotham City針對瑞聲科技發(fā)布的沽空報告中的指控是無依據(jù)、不正確或是存在誤導(dǎo)的。瑞聲科技將考慮回購多達10%的股份。瑞聲科技方面還特別強調(diào),其也從未聯(lián)系過對其看多的Anonymous Analytics.