市場人士指出，近期資金持續(xù)寬松，市場利率走低，帶動債券收益率重新下行，債券配置價值吸引機(jī)構(gòu)加大投資力度，也降低了利率大幅上行的風(fēng)險，但從目前來看，基本面邊際變化有限，貨幣政策難現(xiàn)大幅放松，債市趨勢性走強(qiáng)的時機(jī)未到，資金面也或難維持異常寬松，近期債市或轉(zhuǎn)向偏強(qiáng)震蕩。
債市溫和走高
6日，國債期貨市場繼續(xù)溫和上漲。盤面顯示，6日早盤期債震蕩走高，午后漲幅略微收窄，日內(nèi)有成交的各合約全線收高。主力合約方面，10年期期債主力合約T1709收盤漲0.18%，5年期期債主力合約TF1709漲0.16%，均為連續(xù)第三日上漲。
昨日現(xiàn)券市場利率小幅走低。銀行間市場上，10年期國開債活躍券170210開盤成交在4.195%，此后下移至4.18%一線，午后圍繞4.18%反復(fù)拉鋸，尾盤略上行至4.19%，全天下行約1BP；10年期國債活躍券170010收益率下行約2BP，尾盤成交在3.56%。一級市場方面，6日上午進(jìn)出口行招標(biāo)的三期固息金融債，發(fā)行收益率均低于二級市場利率，且認(rèn)購倍數(shù)均高于3倍，顯示機(jī)構(gòu)參與熱情較高。
昨日，銀行間市場資金面寬松依舊。早間公布的Shibor繼續(xù)全線走低，隔夜Shibor下行約4BP，指標(biāo)3個月Shibor下行4BP。銀存間質(zhì)押式回購利率方面，短期利率有所回穩(wěn)，如隔夜回購加權(quán)平均利率持穩(wěn)于2.50%，7天利率小漲2BP，14天利率漲6BP，但21天及更長期限回購利率繼續(xù)全線大幅走低，21天回購利率下行了25BP，1個月回購利率下行13BP.
資金寬松提振債市
6月底以來，債券市場先抑后揚(yáng)。6月底，因前期利率回落較快、海外債市下跌、6月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期以及投資者對跨季后資金面存在擔(dān)憂等因素影響，債券市場出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整；本周初，10年期國債收益率重返3.6%一線，但近三個交易日，債市收益率再度扭頭下行。
交易員稱，跨季后，海外市場波動平復(fù)，且6月底債市回撤幅度不小，市場情緒漸趨穩(wěn)定，而月初資金面更趨寬松，超乎先前預(yù)期，也打消了投資者顧慮，重新激起買盤人氣。
據(jù)交易員反映，進(jìn)入7月以來，資金面寬松程度有增無減，短期流動性已有些泛濫的勢頭。近幾日，通常一早就有大量資金融出，各類機(jī)構(gòu)融出都很積極，融入機(jī)構(gòu)平盤容易，有資金需求的一般在上午就已借平。
從貨幣市場利率走勢上看，6月下旬以來，銀行間具有代表性的銀存間7天期質(zhì)押式回購利率從3.06%下行至2.7%左右，回落逾30BP；3個月Shibor則已連續(xù)16個交易日走低，從4.78%降至4.39%，回落近40BP.
市場人士指出，隨著資金利率持續(xù)下行，與債券息差拉大，刺激買盤介入，抑制了債券收益率進(jìn)一步走高。同時，近期一級市場表現(xiàn)不俗，10年國債在上行至3.6%一線后也重獲支撐，表明債券配置價值較受認(rèn)可，同樣抑制利率大幅走高。
該人士進(jìn)一步指出，低利率刺激了需求，央行亦在不斷回籠資金，再考慮到7月到期逆回購和MLF不少，接下來又面臨轉(zhuǎn)債/可交換債發(fā)行、企業(yè)繳稅等因素影響，預(yù)計資金面異常寬松狀態(tài)難持續(xù)太久，而經(jīng)濟(jì)增長仍表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，貨幣政策放松空間有限，債市收益率難現(xiàn)趨勢性下行，近期或轉(zhuǎn)向震蕩。