五年一度的全國金融工作會議將于7月中旬召開，金融工作會議是全國金融行業(yè)最高規(guī)格會議，會議將對中國下一步一系列重大的金融改革政策和方向“定調(diào)”。
一、歷次會議內(nèi)容重點(diǎn)：
歷次金融工作會議主要圍繞銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范、監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立性與頂層設(shè)計(jì)，展開細(xì)化并推動落實(shí)。前3次金融工作會議主要集中化解國有銀行、農(nóng)信社風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)推動金融監(jiān)管組織架構(gòu)的改革，從混業(yè)走向分業(yè)監(jiān)管模式，形成“一行三會”監(jiān)管框架。從第4次會議開始，工作重心從銀行業(yè)拓展到非銀行金融機(jī)構(gòu)。金融工作會議內(nèi)容的變化，折射出近些年來中國金融業(yè)的廣泛發(fā)展和深度變化。
二、此次會議內(nèi)容預(yù)期：
對本次會議，市場對監(jiān)管協(xié)調(diào)和風(fēng)險(xiǎn)防范兩方面有所期待。首先是監(jiān)管協(xié)調(diào)，這種協(xié)調(diào)可通過多種模式實(shí)現(xiàn)，最終取決于頂層制度安排。其次是風(fēng)險(xiǎn)防范，今年以來，金融領(lǐng)域去杠桿取得初步成效，但同時(shí)資本市場也存在一定壓力。本次會議后，金融去杠桿的路徑、力度和節(jié)奏預(yù)計(jì)將更為清晰，不確定性會下降，將有效引導(dǎo)市場預(yù)期。
三、歷次會議市場影響：
歷次全國金融工作會議前后股市表現(xiàn)如何？統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示主要有以下特點(diǎn)：
1、金融工作會議之后股市通常上漲。通過比較前4次金融工作會議前后A股市場表現(xiàn)發(fā)現(xiàn):不管會議前市場整體表現(xiàn)如何，會議召開后，A股市場通?？梢垣@得正收益。
2、會前市場預(yù)期直接影響會后市場收益。會議之前，如果A股市場已進(jìn)行了充分“預(yù)期”，意味著會議內(nèi)容已基本被“充分定價(jià)”，會議后的市場收益將會顯著下降。例如，第三次全國金融工作會議前1個(gè)月，上證綜指上漲32.88%，會議召開后1天繼續(xù)上漲僅3.59%。相反，如果會議前，市場對會議內(nèi)容預(yù)期不充分，存在一定分歧。那么，會議召開后的市場收益較為顯著。例如第二次、第四次金融工作會議。
3、金融板塊往往存在超額收益。第二次、第三次和第四次全國金融工作會議后，金融板塊較上證綜指取得了更高回報(bào)。同時(shí)這種超額收益，隨著交易日的增加更趨顯著，即會后第30個(gè)交易日的超額收益較會后第1個(gè)交易日更為明顯。這可能反映了，市場解讀消化會議對金融業(yè)的影響，需要一定時(shí)間。
4、會后確定性大增風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。會議前，投資者對會議內(nèi)容的預(yù)期和影響存在分歧，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到抑制。會后，金融領(lǐng)域改革和重大部署“塵埃落定”。監(jiān)管部門態(tài)度更加明確，市場分歧走向收斂，風(fēng)險(xiǎn)偏好或進(jìn)一步改善，進(jìn)而帶動市場行情。
分析人士認(rèn)為，雖然在會議前因政策的不確定性導(dǎo)致市場出現(xiàn)回調(diào)，但預(yù)計(jì)本次會議過后，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升，場外資金有望涌現(xiàn)，A股市場的中長線反彈趨勢也有望延續(xù)。（原標(biāo)題：全國金融工作會議即將召開，股市后續(xù)怎么走？）
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