5月27日整改大限已過(guò)，對(duì)于新三板掛牌的近30家私募而言，等到的不是去或留的“判決”，而是一紙“緩刑”的通知。
昨日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人就掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改工作答記者問(wèn)，表示掛牌私募需安統(tǒng)一要求重新披露自查報(bào)告。
“感覺(jué)給了一個(gè)緩刑！”長(zhǎng)期關(guān)注新三板市場(chǎng)的南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南向券商中國(guó)記者表示，這一項(xiàng)回應(yīng)或表示管理層對(duì)待此事的態(tài)度更偏謹(jǐn)慎，也給予了機(jī)構(gòu)更多時(shí)間。
周運(yùn)南告訴記者，這些掛牌的私募機(jī)構(gòu)在新三板擁有眾多的二級(jí)市場(chǎng)投資者，如果強(qiáng)制摘牌，中小投資者的合法權(quán)益怎么保護(hù)，變成了一個(gè)燙手山芋。
私募機(jī)構(gòu)贏得時(shí)間窗口期
去年5月27日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《關(guān)于金融類(lèi)企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱(chēng)《通知》)，對(duì)私募基金管理機(jī)構(gòu)新增了8個(gè)方面的掛牌條件，簡(jiǎn)稱(chēng)私募“新八條”。其中要求已掛牌的私募機(jī)構(gòu)要在1年內(nèi)按照規(guī)定的條件進(jìn)行自查整改，并經(jīng)主辦券商核查后，披露自查整改報(bào)告和主辦券商核查報(bào)告。未按期整改的或整改后仍不符合要求的，將予以摘牌。
今日，股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人就私募機(jī)構(gòu)自查整改工作答記者問(wèn)中提到，目前，《通知》規(guī)定的自查整改期限已屆滿(mǎn)，部分掛牌私募機(jī)構(gòu)披露了自查整改報(bào)告，部分私募掛牌機(jī)構(gòu)未直接披露，而是以各種方式向股轉(zhuǎn)公司提交了自查整改報(bào)告。
股轉(zhuǎn)公司對(duì)掛牌私募機(jī)構(gòu)披露或提交的自查整改報(bào)告進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)各種私募機(jī)構(gòu)對(duì)于自查整改的具體對(duì)象、自查整改條件的計(jì)算口徑等問(wèn)題的理解不盡一致。
上述股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我司將進(jìn)一步研究明確掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改報(bào)告的具體內(nèi)容與格式、自查整改條件的計(jì)算口徑等問(wèn)題。屆時(shí)，掛牌私募機(jī)構(gòu)和主辦券商應(yīng)按照統(tǒng)一要求，分別對(duì)自查整改報(bào)告和核查報(bào)告進(jìn)行調(diào)整完善后重新披露。我司將根據(jù)重新披露的自查整改報(bào)告，按照《通知》的規(guī)定，開(kāi)展后續(xù)工作。
廣證恒生總經(jīng)理袁季向券商中國(guó)記者表示，上述回應(yīng)反映出兩點(diǎn)問(wèn)題，從股轉(zhuǎn)來(lái)講，想要平穩(wěn)有序地完成掛牌私募機(jī)構(gòu)的自查整改工作的態(tài)度還是比較鮮明的；另外，對(duì)于私募機(jī)構(gòu)而言贏得了一個(gè)窗口期，去年5月27日發(fā)布的《通知》中的要求都已經(jīng)提出來(lái)了，但還是需要在整改報(bào)告的格式、內(nèi)容口徑上做一個(gè)統(tǒng)一，從股轉(zhuǎn)表達(dá)的意見(jiàn)來(lái)說(shuō)，可能會(huì)根據(jù)重新披露的自查報(bào)告開(kāi)展后續(xù)工作，“我覺(jué)得對(duì)于私募機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)該是有了一個(gè)進(jìn)一步去做整改確認(rèn)的時(shí)間窗口?！?/p>
中小投資者權(quán)益保護(hù)問(wèn)題難解
5月27日前后，媒體及新三板圈內(nèi)諸多人士都在盤(pán)算著，整改大限來(lái)臨之后，掛牌私募會(huì)迎來(lái)何種變局，但近幾天卻平穩(wěn)度過(guò)。
“我們這幾天一直在討論，整改期限是5月27日，按照道理，不管掛牌私募是否遞交自查報(bào)告，報(bào)告是否滿(mǎn)足要求，所有的掛牌私募機(jī)構(gòu)都應(yīng)該先停牌等待最終的判決，但是2017年5月27日開(kāi)盤(pán)時(shí)，所有機(jī)構(gòu)都應(yīng)該停牌，然后等待股轉(zhuǎn)對(duì)于這些機(jī)構(gòu)是否可以繼續(xù)掛牌的結(jié)果公布，但是這期間，既沒(méi)有機(jī)構(gòu)被強(qiáng)制停牌，也沒(méi)有機(jī)構(gòu)主動(dòng)去停牌。”周運(yùn)南表示，掛牌的私募機(jī)構(gòu)在新三板市場(chǎng)中數(shù)量較多，體量很大，投資者眾多，影響力也比較大，對(duì)待他們的去留，管理層在目前的情況下可能還不想一刀切。
據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，目前還在新三板掛脾的私募機(jī)構(gòu)，包含股權(quán)類(lèi)和證券投資類(lèi)兩類(lèi)私募機(jī)構(gòu)總數(shù)將近30家，其中包含九鼎集團(tuán)、中科招商、達(dá)仁資管、同創(chuàng)偉業(yè)等體量較大的知名投資機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)資產(chǎn)兩大，前期在新三板融資規(guī)模大，且交易活躍，在新三板擁有不少投資者。
“這些私募讓他們強(qiáng)制摘牌的話(huà)，中小投資者的合法權(quán)益怎么保護(hù)將變成一個(gè)燙手山芋，管理層可能會(huì)對(duì)這個(gè)問(wèn)題慎之又慎?！敝苓\(yùn)南稱(chēng)。
私募是否迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)
去年之前，掛牌私募機(jī)構(gòu)幾乎是新三板市場(chǎng)上最活躍的板塊，不管是融資還是交易都賺足了眼球。但是去年初開(kāi)始，私募機(jī)構(gòu)無(wú)一家新增掛牌，定增融資額亦大幅縮水。
去年初至今，新三板掛牌私募機(jī)構(gòu)僅完成4筆定增融資，合計(jì)融資額22.43億元，此四家私募機(jī)構(gòu)的定增融資預(yù)案全部在2015年公布。新增掛牌戛然而止，融資大幅縮水，是政策影響之下預(yù)料之中的結(jié)果。
自去年5月27日至今的整改期中，掛牌私募機(jī)構(gòu)發(fā)展策略開(kāi)始出現(xiàn)變化。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，新三板28家掛牌私募企業(yè)中，有9家公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露了相關(guān)自查報(bào)告。其中合晟資產(chǎn)、思考投資、天圖投資和菁英時(shí)代的自查報(bào)告指出符合新增的8項(xiàng)掛牌條件。另有3家機(jī)構(gòu)天信投資、麥高控股、基玉金服選擇了剝離其私募業(yè)務(wù)。
從已披露的自查報(bào)告來(lái)看，需自查的“管理費(fèi)收入與業(yè)績(jī)報(bào)酬之和須占收入來(lái)源的80%以上”一項(xiàng)有私募未能達(dá)標(biāo)，業(yè)內(nèi)人稱(chēng)，這亦是私募整改卡殼的最大難點(diǎn)。
另外值得注意的是，雖然已經(jīng)公告自查符合私募“新八條”要求，但合晟資產(chǎn)依然在私募整改大限之前宣布主動(dòng)從新三板摘牌，成為第一家從新三板離場(chǎng)的私募機(jī)構(gòu)。
不過(guò)，此項(xiàng)“緩刑”的回應(yīng)，會(huì)否為新三板私募新增掛牌、融資等帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，目前還難下結(jié)論。
“這個(gè)回應(yīng)既給了監(jiān)管層，也給了掛牌機(jī)構(gòu)，以及中小投資者緩沖騰挪的時(shí)間，中小投資者自己可以去判斷是否還要繼續(xù)持有掛牌機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)的股票，但這個(gè)事情到底會(huì)怎么處理，我們拭目以待。”周運(yùn)南對(duì)此表示。