國企改革在近年以來一直是資本市場上各方資金熱衷去追逐和炒作的重點。今年7月中旬，國資委召開通氣會表示，國企改革試點工作全面鋪開，選擇7家企業(yè)開展國有資本投資公司試點，這意味著國企改革進入提速階段。分析認為，在國企改革熱潮再度來襲之下，上海、深圳和北京三地國企改革帶來的投資機會值得關注。
上海
區(qū)域排頭兵改革有望實質突破
本輪國企改革提出始于2013年，隨后在資本市場引起過一波又一波資金炒作熱潮。近期，國企改革步伐再次加速。有分析指出，武鋼和寶鋼的重大資產(chǎn)重組掀開央企改革的序幕，上海作為國企改革的區(qū)域排頭兵，近期動作不斷，后續(xù)的上海地方國企改革有望出現(xiàn)實質突破，相關標的股票值得關注。
混合所有制是重頭戲
“上海作為國企改革的區(qū)域排頭兵，近期也動作不斷，國企分類、資產(chǎn)劃轉陸續(xù)推進，目前有7家上市公司因重大資產(chǎn)重組事項而停牌，蘭生股份、上港集團(國資股東)、隧道股份(二股東)相繼公告認購上海國企ETF基金，上海本地股再度成為市場熱點?！眹鹱C券分析師魏立表示。
在中信建投證券分析師王君看來，作為全國“國有資產(chǎn)重鎮(zhèn)”，國企改革成敗決定了上海國有企業(yè)能否繼續(xù)做大做強。在歷次國企改革中，上海都充當了先行者的角色；在本輪國改中，上海于2013年12月17 日率先發(fā)布首個地方國資國企改革方案，拉開了新一輪國企改革的序幕。目前，上海國企改革主要有四個方向：通過國有資產(chǎn)核心或整體上市以及引入非公戰(zhàn)略投資者推進混合所有制改革；積極推進上海國盛集團和上海國際集團兩大國資流動平臺建設；優(yōu)化國有資產(chǎn)的布局和結構；利用自身區(qū)位優(yōu)勢加強國企與自貿區(qū)聯(lián)動，推動產(chǎn)業(yè)調整加快國企開放。
本地股或持續(xù)活躍
東吳證券分析師馬浩博表示，國企改革動作頻繁，上海地方國企改革有望實質突破?！?月18日，上海市國資委響應號召，召開三季度工作會議，力掀新一輪國資國企改革高潮，上海2015年初成立上海國盛和上海國際兩家國有資產(chǎn)流動平臺，2016年第三季度以國資布局結構調整為抓手，以創(chuàng)新資本運作為突破，以管好資本服務企業(yè)為核心，全力推進重要領域和關鍵環(huán)節(jié)改革發(fā)展，提高國有企業(yè)競爭力與活力?！瘪R浩博同時表示，上海國企改革有望掀起新一輪高潮，光明、梅林兩家國企迎來改革良機，股權結構重大調整。而從投資機會的角度來看，他認為上海食品股盈利改善空間大，重點推薦光明乳業(yè)和上海梅林。
魏立指出，上海國改動作和催化頻頻，本地股或持續(xù)活躍。“受系列事件催化，上海本地股再度活躍，考慮到短期熱點主線缺乏、今年國企改革推進有望超預期，上海國企改革或將繼續(xù)吸引資金關注。推薦上海市屬商業(yè)國企蘭生股份、百聯(lián)股份、東方創(chuàng)業(yè)，關注下屬各區(qū)國企新世界、老鳳祥、益民集團、上海九百。”
潛力股精選
上海梅林（600073）
光明集團肉類運營平臺
安信證券分析師蘇鋮表示，上海梅林公司控股股東為上海益民食品一廠（集團）有限公司，目前直接持股31.82%，實際控制人為光明食品集團。公司作為光明集團旗下明確定位的肉類運營平臺，2015年以來更換管理層后戰(zhàn)略重新聚焦肉類，資產(chǎn)整合動作大，且大力剝離虧損業(yè)務，均有助于未來業(yè)績改善。公司已有股權激勵計劃，后續(xù)待新西蘭牛肉布局完成后，公司國企改革推進可期，通過完善激勵機制配合目前已實施的內部事業(yè)部運作將進一步提升公司經(jīng)營效率。
蘭生股份（600826）
關注集團整合繼續(xù)推進
國金證券分析師趙海春表示，蘭生股份作為2013年底上海國企改革第一家、2014年首家徹底完成子公司混合所有制改革的上海國企，49%的管理層持股、激勵充分；2015年有實現(xiàn)集團資產(chǎn)整合的部分承諾，完成注入上海輕工，使得本已扭虧為盈的外貿主業(yè)營收增長過半、外貿凈利增長12倍；目前公司外貿主業(yè)穩(wěn)健增長，未來盈利將為正增長，為公司總體業(yè)績貢獻穩(wěn)健安全邊際。
百聯(lián)股份（600827）
國企改革穩(wěn)步推進
安信證券分析師劉章明指出，百聯(lián)股份作為上海國企改革排頭兵，此前公告定增方案擬引入戰(zhàn)投并獲集團資產(chǎn)注入，一方面，有望以百聯(lián)中環(huán)+崇明購物中心51%股權作對價注資上市公司將整合優(yōu)質資產(chǎn)、增強盈利能力；另一方面，借助國開金融、上海并購基金等戰(zhàn)投背景完善治理機制，嘗試外延式擴張。此外，公司多方發(fā)力，積極推動經(jīng)營轉型，在拓展奧萊業(yè)態(tài)，聯(lián)手王府井、香港利豐整合產(chǎn)品供應鏈，推進自營品牌開發(fā)，擴大品牌蓄水池，豐富經(jīng)營業(yè)態(tài)等方面發(fā)揮積極作用。
老鳳祥（600612）
改革有望給股價帶來彈性
老鳳祥第一大股東為上海黃浦區(qū)國資委。平安證券分析師徐問認為，若后續(xù)國資改革落地，將進一步釋放公司的改革和資本運作動力?？傮w來看，未來公司仍能保持100-200家左右的門店擴張速度，直營/非黃金品類占比提升將持續(xù)提升毛利率水平。而國企改革的推進有助于公司股權結構的重新梳理，支持未來資本運作和并購，給股價帶來彈性。
北京
國企改革在路上三條主線掘金
■本報記者 康曦
國企改革的春風再次吹到了資本市場，A股國企改革概念正方興未艾，北京國企改革一直走在市場前列，從資本市場對其概念股的追捧就可看出一二。
2014年8月，北京市委、市政府近日出臺《關于全面深化市屬國資國企改革的意見》，明確了首都國企改革方向。按照《意見》的要求，北京將市屬國有企業(yè)分為3類：一是城市公共服務類，主要承擔提供公共產(chǎn)品或服務，保障城市運行安全，提升城市承載能力等功能；二是特殊功能類，主要承擔市委、市政府的專項任務和重大項目，實現(xiàn)政府在基礎設施、民生保障、促進城市和社會發(fā)展等方面的戰(zhàn)略目標；三是競爭類，這類企業(yè)包括戰(zhàn)略支撐企業(yè)和一般競爭性企業(yè)。《意見》明確，到2020年，將80%以上的國有資本集中到提供公共服務、加強基礎設施建設、發(fā)展前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、保護生態(tài)環(huán)境、保障民生等領域。
中信建投證券認為北京國企改革后續(xù)的投資機會主要在三條主線：一是國企整體上市，實現(xiàn)做大做強。目前北京市除金隅股份、首開股份主營業(yè)務整體上市外，其他國企整體上市公司數(shù)量極為有限。下一步混合所有制將重點對一級企業(yè)進行改革，市屬國企特別是競爭類企業(yè)上市的步伐預計將會加速；二是隨著北京國企改革方案的推出，短期內會刺激市場并購重組的活躍程度，北京大型企業(yè)將通過并購重組的形式增強企業(yè)實力加速上市；三是在推進混合所有制改革的進程中，市屬國企與中關村企業(yè)合作，將中關村新型經(jīng)濟體以及行業(yè)經(jīng)驗傳導到傳統(tǒng)國企中，與國有企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉化，從而提高北京市屬國資的競爭力，這是北京與眾不同的亮點。
潛力股精選
際華集團（601718）
央企改革潛力大
際華集團是國內最大、歷史最悠久的軍需品集成商，擁有職業(yè)裝、職業(yè)鞋靴、防護裝具、紡織印染以及皮革皮鞋五大業(yè)務板塊，其中職業(yè)裝、皮革皮鞋以軍需品為主，職業(yè)鞋靴、防護裝具、紡織印染以民品為主。目前公司占據(jù)軍需品市場70%左右的份額，以及公安、司法、檢察院、法院、工商、稅務、鐵路、交通等14個國家統(tǒng)一著裝部門制服市場10%左右的份額，并在央企工裝、行業(yè)制服等市場占有一定份額。光大證券指出，公司大股東新興際華集團是入選首批改革試點的六家央企之一，實際控制人為國務院國資委。隨著2016年兩會后國企改革之風持續(xù)推進落實，公司作為軍需用品龍頭企業(yè)有望受益于新興際華集團未來的重組整合，從而進一步優(yōu)化公司的治理結構，提升市場份額，夯實行業(yè)龍頭地位。
首鋼股份（000959）
受益供給側改革
首鋼股份是目前我國上市公司中最大的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)之一。公司主體生產(chǎn)設備達到了國際同行業(yè)先進水平，重大資產(chǎn)重組工作完成，遷鋼公司進入后，公司經(jīng)營生產(chǎn)局面發(fā)生重大變化，正從產(chǎn)品制造向綜合服務商轉變。首鋼股份一直以來都是我國鋼鐵行業(yè)改革和轉型的先頭軍，鋼鐵行業(yè)供給側改革將持續(xù)推進，過剩產(chǎn)能將在未來幾年有序退出，首鋼地處京津冀圈，需求平穩(wěn)，將充分受益供給側改革。長江證券指出，優(yōu)質資產(chǎn)注入持續(xù)可期，平臺價值或進一步凸顯：雖然去年首鋼集團優(yōu)質資產(chǎn)京唐鋼鐵已經(jīng)注入公司，但是未來仍然不能排除集團其他資產(chǎn)再次注入的可能性，主要原因在于目前集團資產(chǎn)證券化率仍然偏低，并且公司是集團境內唯一的上市平臺，未來隨著國企改革的不斷推進，公司的上市平臺價值或將進一步凸顯。
深圳
概念股表現(xiàn)搶眼本地地產(chǎn)股是重頭
■本報記者 康曦
7月以來，各地方政府密集召開關于國企改革的會議。國企改革概念又再度發(fā)酵，尤其是地方動作頻頻的，更是受到資金追捧。作為中國經(jīng)濟最活躍的區(qū)域之一，深圳改革方面也歷來先人一步。近日，深圳國企改革概念表現(xiàn)搶眼，深振業(yè)A、深紡織A、沙河股份等股價紛紛上揚。
今年上半年，各地共啟動國企國資改革試點147項，已有50項試點取得了階段性成果。下半年以來，近期無論從高層會議表態(tài)還是配套政策發(fā)布，都傳遞出中央堅定推進改革進程的信號。國資委表示，當前供給側結構性改革加快推進，集團層面重組步伐不斷加快。
日前，深圳國資委提出，2016年深圳將全面落實深化國有企業(yè)改革，重點做好市場化改革等五方面工作，并實施“大國資”戰(zhàn)略，開展“走出去”并購重組，推動國企并購重組做大做強。
根據(jù)深圳市國資委的規(guī)劃，到2020年將形成85%的國有資本集中于“一體兩翼”的產(chǎn)業(yè)布局，并打造15家以上資產(chǎn)優(yōu)良、績效突出、發(fā)展穩(wěn)定、綜合競爭力走在全國甚至國際前列的標桿企業(yè)。
在國企改革的大趨勢之下，國企改革概念備受券商看好。廣發(fā)證券指出，深圳國企主要集中在房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)領域，國資體系優(yōu)質資產(chǎn)也有限，單純依靠自身力量難以迅速做強，引入以央企與PE等外來力量，同時實現(xiàn)企業(yè)轉型，將是一種有想象空間，受市場歡迎的改革方式。相關公司包括沙河股份、深紡織A、深物業(yè)A、深振業(yè)A、深深房A、深深寶A等。
財達證券也認為，深圳國企改革的重點在房地產(chǎn)領域。深圳市國資委直屬企業(yè)中，擁有房地產(chǎn)資源的公司數(shù)量很多，且較為分散，土地規(guī)模大，存在整合的必要。而根據(jù)深圳市國企改革方案中的“一體兩翼”布局，即打造以基礎性產(chǎn)業(yè)為主體，金融準金融等現(xiàn)代服務業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為“兩翼”的特色產(chǎn)業(yè)體系，其中基礎性產(chǎn)業(yè)包括公共事業(yè)類企業(yè)及房地產(chǎn)開發(fā)等，而地產(chǎn)板塊將很有可能成為深圳市國資改革的重點方面。
潛力股精選
深振業(yè)A（000006）
與深圳地鐵合作打開想象空間
深振業(yè)A是深圳市國資委直屬企業(yè)中僅有的兩家較大規(guī)模的上市房地產(chǎn)公司之一，又是A股深圳國資旗下房地產(chǎn)開發(fā)專業(yè)性程度較高的企業(yè)，與此同時深圳國資委對公司的持股比例較為適當，在保證控股地位的同時具有一定市場化的靈活性。銀河證券認為，深圳地產(chǎn)上市平臺及旗下地產(chǎn)資源的整合、深圳地鐵和公司的進一步合作都有較大的想象空間。此外公司與國資委旗下另一企業(yè)——深圳地鐵集團的項目合作已經(jīng)啟動。深圳地鐵集團尚未上市，且旗下有大量的優(yōu)質土地資源，尋找一家上市公司合作作為融資平臺，是公司未來發(fā)展的途徑之一，該項目的成功合作也為公司與深圳地鐵集團未來合作打下良好的基礎。
天健集團（000090）
深圳國企改革標兵
天健集團一線城市資源豐富。公司深圳、上海、廣州等一線城市的土儲豐富，未來發(fā)展具有堅實保障。公司目前在深圳有3個在售在建項目，4個儲備項目，在上海、廣州各有有1個在建居住項目，1個儲備項目。長江證券指出，公司一線城市資源豐富，業(yè)績增長保障性強，并在深圳國企改革中處于標兵位置，積極謀求轉型升級。公司是深圳市國資委旗下優(yōu)質上市平臺，持續(xù)走在深圳國企改革的最前線。公司實施了具有激勵、混改等多重戰(zhàn)略意義的定增方案，引入163名核心骨干、硅谷天堂等