近期上市公司補充股權(quán)質(zhì)押的公告驟然增多。5月份以來，發(fā)布補充質(zhì)押公告的上市公司數(shù)量大幅度增長，創(chuàng)造了歷史新高。
據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，6月5日晚間，滬深兩市一共有71份有關(guān)股權(quán)質(zhì)押的公告，其中有20家上市公司發(fā)布的是股東補充質(zhì)押的公告。根據(jù)中國結(jié)算發(fā)布數(shù)據(jù)，截至上周末，股東質(zhì)押股數(shù)占總股本的比例在40%以上的A股上市公司已經(jīng)達(dá)到263家。
興業(yè)證券發(fā)布數(shù)據(jù)稱，所有A股前十大股東中，有526個大股東所持有的387家公司的質(zhì)押率達(dá)到了100%。這些公司股東已經(jīng)處于“無股可押”的狀態(tài)，如果股價進(jìn)一步下跌，風(fēng)險會進(jìn)一步暴露。與此同時，由于這些公司的股東利益和股價已經(jīng)緊密捆綁在一起，所以往往不遺余力地進(jìn)行“自救”，那么，對于這一類股票而言，機會和風(fēng)險哪個更大？
大股東“無股可押” 停牌自救
“泥沙俱下”是股市的現(xiàn)狀，而隨著市場的連續(xù)下跌，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險也在逐漸暴露。
6月5日晚間，已經(jīng)有包括夢百合、天神娛樂、山東華鵬、聚飛光電、恒鋒信息等在內(nèi)的多家公司發(fā)布了補充股權(quán)質(zhì)押的公告。隨著指數(shù)的接連下挫，不少個股的股價一路下探，由于“抵押物”股票市值不斷縮水，很多上市公司股東不得不補充股權(quán)質(zhì)押。
更有甚者，如勤上股份、*ST德力、德豪潤達(dá)三家公司因公司股價低于警戒線或平倉線已申請停牌。6月1日晚間，多喜愛也宣布，控股股東陳軍、黃婭妮質(zhì)押的部分股份觸及警戒線，6月2日起停牌。
截至目前，陳軍已累計質(zhì)押股份2493萬股，占其所持公司股份的72.88%，黃婭妮已累計質(zhì)押股份2609萬股，占其所持公司股份的97.33%。公開資料顯示，今年5月以來，多喜愛在短短21個交易日內(nèi)就累計下跌了50.31%。
第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，上述這幾家因為股權(quán)質(zhì)押而停牌的公司，存在的一個共同特點是大股東累計質(zhì)押股份的數(shù)量往往占到了其所持有股份的絕大比例，有的甚至達(dá)到了100%，大股東已經(jīng)處于“無股可押”的狀態(tài)，停牌可以說是一個不得已的選擇。
當(dāng)股價低于平倉線，如果無法追繳保證金，上市公司大股東也可能會被強制平倉，即銀行將質(zhì)押的股份以大宗交易、二級市場直接拋售等方式變現(xiàn)，以換本付息。
事實上，目前質(zhì)押市場一般按照30%~50%的折價率、150%的預(yù)警線、130%的平倉線來進(jìn)行，年初以來超跌個股中不少股東質(zhì)押的股權(quán)面臨平倉壓力，需要自救。
“近期市場調(diào)整促使股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險加大，但只要質(zhì)押股票指數(shù)不出現(xiàn)快速大幅度下挫，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險就整體可控。目前股權(quán)質(zhì)押整體市值下跌幅度為6.2%，離警戒線和平倉線有一定距離。”國金證券分析師李立峰認(rèn)為。此外，招商證券發(fā)布的研究報告稱，當(dāng)前股權(quán)質(zhì)押整體風(fēng)險可控。
526個大股東股票質(zhì)押率達(dá)到100%
2010年至2016年，A股市場的股權(quán)質(zhì)押規(guī)模一直呈現(xiàn)遞增的趨勢。2014年7月牛市啟動以來，上市公司大股東更是進(jìn)入到了“全面質(zhì)押”的階段。
招商證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年及以前，每年質(zhì)押市值均在1萬億元以下，2014年突破了1.5萬億元，2015年和2016年質(zhì)押市值暴增，分別達(dá)到41390億元、44176億元，主要增量來自于主板和中小板。
有分析人士認(rèn)為，在我國資本市場中，上市公司股東常?！扒箦X若渴”，卻礙于股東的身份、控制權(quán)削弱等風(fēng)險因素不愿意也不能夠通過減持股票來融資，另一方面銀行貸款的審批手續(xù)嚴(yán)苛且耗時，就此相比，股權(quán)質(zhì)押融資就成了股東相對便捷的融資方式。
在“牛市”的時候，質(zhì)押股份融得的資金量增多，更是刺激了上市公司股東質(zhì)押融資的積極性?？傮w來說，上市公司股東過多的股權(quán)質(zhì)押會帶來加劇市場波動、帶來流動性危機等風(fēng)險。
根據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，所有A股前十大股東中，有526個大股東所持有的387家公司的質(zhì)押率達(dá)到了100%，846個大股東所持有的460家公司質(zhì)押率超過90%。當(dāng)股價下跌時，這些大股東將最先面臨風(fēng)險，必須及時籌措資金或者追加保證金，風(fēng)險敞口較大。
根據(jù)該券商測算，股東質(zhì)押率達(dá)到100%且到達(dá)警戒線的公司包括沙河股份、華數(shù)傳媒、華映科技、凱撒旅游、北京文化、美利云、東凌國際等。
三大“自救法”是否有效？
“大股東肯定不愿意看到自己質(zhì)押的股票被強行平倉、拋售變現(xiàn)，所以大股東往往會展開市值管理，盡一切辦法提振股價。當(dāng)然效果如何，還是很難說，畢竟股票價格還是由市場說了算，又不是股東說了算?！鄙虾Ｄ迟Y深市場人士表示。
在本輪下跌中，已經(jīng)出現(xiàn)了觸碰平倉線的公司，為了防止被強平或公司易主的事情發(fā)生，涉及股權(quán)質(zhì)押“雷區(qū)”的上市公司紛紛通過各種方式來自救，目前來看，停牌、補充質(zhì)押、增持是上市公司大股東慣用的三大“自救法”。
因為股權(quán)質(zhì)押而停牌的包括勤上股份、*ST德力、德豪潤達(dá)等公司。從停牌后的解救的方法來看，勤上股份增加了注冊資本，籌劃玻璃半導(dǎo)體照明業(yè)務(wù)的重大資產(chǎn)重組，*ST德力采取的方法是補充股權(quán)質(zhì)押，德豪潤達(dá)采用的方法是擬采用追加保證金的方式降低股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險。由于這幾家公司仍然處于停牌狀態(tài)之中，因此還不知道這些解救方法的效果如何。
從補充質(zhì)押的情況來看，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以6月3日為例，一共有12家公司發(fā)布了補充股權(quán)質(zhì)押的公告。到了6月5日，這些股票股價均出現(xiàn)了小幅度的上漲，平均上漲幅度為1.34%，而當(dāng)天，上證指數(shù)下跌了0.45%，可見，補充質(zhì)押對股價略有提振作用。
相對于補充質(zhì)押，增持的效果來得更加明顯。近期有不少進(jìn)行“兜底式”增持的公司，截至6月5日，包括寶萊特、星徽精密、凱美特氣、奮達(dá)科技等在內(nèi)的多家公司發(fā)布了控股股東自身分文未出、倡議全體員工增持的公告。
而這幾家公司的實際控制人股權(quán)都處于質(zhì)押狀態(tài)之中，從效果來說，公告發(fā)布之后，公司的股價隨后都出現(xiàn)了漲停，不過在隨后的交易日中，股價總體有所回落。
此外，鵬起科技、久立特材、明牌珠寶這些股東高比例質(zhì)押股權(quán)的股票也在近期發(fā)布了增持公告，從走勢上來看，上述公司在發(fā)布了增持公告之后，股價都走出了一小波上漲行情，不過隨后走勢有所分化。上述三家公司在發(fā)布增值公告之后至今，股價分別上漲了0.65%、4.9%和-3.98%。
“股權(quán)質(zhì)押只是股票的一小方面，選擇股票還是要從多方面來考慮，我們在做投資的時候并不將這作為一個重要指標(biāo)?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?。
