今年以來證監(jiān)會審結首發(fā)企業(yè)未通過率近三成,2016年6月以來已有106家企業(yè)申請撤回并終止審查,且部分企業(yè)在現(xiàn)場檢查壓力和初審會提出問題后主動撤回,通過審核機制產生的實際否決率遠高于發(fā)審會否決率。
業(yè)內人士認為,此前輿論對新股發(fā)行速度的關注焦點集中在發(fā)審會通過率方面,實際上,通過審核機制產生的實際否決率才更能反映當前IPO審核態(tài)勢。在依法、從嚴、全面監(jiān)管理念的指導下,證監(jiān)會堅持新股發(fā)行常態(tài)化的同時,發(fā)行審核把關方面絲毫沒有放松:為了整體提高上市公司質量,嚴防“病從口入”,證監(jiān)會對擬IPO企業(yè)質量的把控貫穿審核全流程,在IPO審核的各個環(huán)節(jié)都能得到體現(xiàn)。
實際否決率遠高于發(fā)審會否決率
去年四季度新股發(fā)行實現(xiàn)常態(tài)化以后,IPO審核從嚴態(tài)勢得到進一步確認。
數(shù)據(jù)顯示,截至5月12日,證監(jiān)會今年共審結首發(fā)企業(yè)244家,核準178家,否決22家,主動撤回44家。其中,開展現(xiàn)場檢查過程中申請撤回11家;初審會指出企業(yè)存在的問題后申請撤回6家。
接近證監(jiān)會的人士透露,以今年已審結家數(shù)244家為基數(shù),審結通過率約為72.95%,未通過率(包括終止審查和否決)為27.05%。同時,2016年6月以來已有106家企業(yè)申請撤回并終止審查,且部分企業(yè)在現(xiàn)場檢查壓力和初審會提出問題后主動撤回,通過審核機制產生的實際否決率遠高于發(fā)審會否決率。
“我們發(fā)現(xiàn),在再審過程中,發(fā)行人和市場中介開始增強了謹慎意識,不再貿然向前推進IPO進程?!鼻笆鋈耸繌娬{,一是更加重視對申報材料基礎信息以及申報質量真實性的核實,“以往4月份年報季后是申報高峰期,今年不像往年一樣蜂擁而至,也沒有出現(xiàn)過去先來掛個號、排個隊的現(xiàn)象”。
二是證監(jiān)會加大了問責處罰力度后,相關中介機構更在乎自己的品牌和聲譽,畢竟資格人一旦被處罰,對其業(yè)務開展、持續(xù)發(fā)展影響較大。
三是綠色扶貧通道審核標準不會降低,任何貧困地區(qū)擬IPO企業(yè),只要享受“即報即審、即審即發(fā)”政策的都要進行現(xiàn)場檢查,綠色通道只是優(yōu)先審核,并不是標準降低。截至目前,已經有多家貧困地區(qū)企業(yè)知難而退,撤回申請。
重點關注虛假披露、業(yè)績操控行為
據(jù)接近證監(jiān)會的人士透露,在IPO審核過程中申請撤回企業(yè)存在主要問題有以下幾個方面,一是經營狀況發(fā)生了較大變化,業(yè)績下滑顯著,這種情況占了多數(shù);二是會計核算規(guī)范性方面存在問題,比如有粉飾業(yè)績行為,通過關聯(lián)交易或者調節(jié)利潤,導致業(yè)績不能真實地反應企業(yè)經營狀況。三是企業(yè)自身面臨個案訴訟等風險,也包括戰(zhàn)略調整、股權調整等潛在風險。
前述人士強調,證監(jiān)會在IPO審核過程中關注重點有兩方面,一方面是嚴防企業(yè)欺詐發(fā)行、虛假披露等“帶病過會”行為,同時,通過落實舉報、媒體質疑等方式來防范此類企業(yè)上市。二是嚴查業(yè)績操控行為,部分企業(yè)通過關聯(lián)交易、放寬信用政策、調整折舊、壞賬計提以及人為壓低員工薪酬、廣告費等企業(yè)必要支出費用的方式來調整企業(yè)利潤,粉飾業(yè)績,這種行為將是證監(jiān)會審核的重點。
而在此前,證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍3月10日在介紹上半年IPO現(xiàn)場檢查工作安排時表示,今后證監(jiān)會將對IPO企業(yè)實施常態(tài)化的現(xiàn)場檢查,督促發(fā)行人提高信息披露質量,督促中介機構勤勉盡責。檢查對象主要來自三個方面:一是首發(fā)企業(yè)信息披露質量抽查中抽簽抽中的企業(yè);二是在標準不降、條件不減前提下享受即報即審、即審即發(fā)優(yōu)惠政策的貧困地區(qū)企業(yè);三是日常審核中認為有必要進行現(xiàn)場檢查的企業(yè)。
據(jù)了解,去年四季度,證監(jiān)會對12家IPO企業(yè)進行了現(xiàn)場檢查,其中信息披露質量抽查企業(yè)4家,日常審核發(fā)現(xiàn)重大疑點企業(yè)6家,貧困地區(qū)企業(yè)2家;今年3月,證監(jiān)會啟動今年第一次現(xiàn)場檢查,對34家首發(fā)企業(yè)進行現(xiàn)場核查,其中信息披露質量抽查企業(yè)14家,日常審核發(fā)現(xiàn)重大疑點企業(yè)11家,貧困地區(qū)企業(yè)9家。
新上市公司業(yè)績總體好于平均水平
此前,有部分新上市企業(yè)一季度業(yè)績數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動,引發(fā)市場關注。事實上,今年一季度,新上市的182家公司業(yè)績總體好于所有A股公司平均水平。
中國證券報記者從接近證監(jiān)會的人士處了解到,今年1月1日至年5月5日新上市企業(yè)一共182家,根據(jù)最新公布的2017年一季報,2017年新上市公司業(yè)績(歸屬母公司股東凈利潤)總體好于整體A股公司水平,一季度業(yè)績增長的比例高于整體A股公司水平,業(yè)績下降的比例大幅低于整體A股公司水平。
具體來說,今年以來,新上市公司業(yè)績增長的公司有134家,占比73.63%;業(yè)績持平的公司有24家,占比13.19%;業(yè)績出現(xiàn)下滑公司24家,占比13.19%。而同期A股3214家上市公司的情況則是,一季度公司業(yè)績增長的公司2085家,占比64.87%;業(yè)績持平的公司有238家,占比7.41%;業(yè)績出現(xiàn)下滑公司891家,占比27.72%。
“部分企業(yè)一季度業(yè)績下滑或波動較大,主要是季節(jié)性因素以及行業(yè)周期或整體下行趨勢影響,絕大多數(shù)已在招股說明書或公告中披露了季節(jié)性波動對業(yè)績的影響情況?!苯咏C監(jiān)會人士強調,去年以來新上市的部分公司2017年一季報虧損的主要原因是行業(yè)或地區(qū)性因素導致的季節(jié)性虧損,發(fā)行人已在招股說明書中進行充分風險揭示。例如,一季報虧損金額較大的思特齊、尚品宅配、貝肯能源,主要原因為客戶通常在四季度對應用軟件進行集中驗收、家具行業(yè)一季度為銷售淡季和新疆一季度氣溫較低通常在三四月份才開工。
前述人士進一步補充道,但如果一季報業(yè)績同行業(yè)相比下滑明顯,將著重檢查監(jiān)管,并視情節(jié)輕重依法采取相應措施。
此外,業(yè)內人士指出,根據(jù)現(xiàn)行制度,上市的審核屬于以非現(xiàn)場的合規(guī)性審核為主,以信息披露為本,并不以替投資者判斷公司的投資價值為審核的重心。監(jiān)管部門對新股發(fā)行的審核重在合規(guī)性審查,包括主體資格、運行規(guī)范性、是否符合財務與會計標準等方面。
同時,要求發(fā)行人依規(guī)充分披露信息、揭示風險,并不對企業(yè)的價值進行判斷??紤]到企業(yè)業(yè)績受諸多因素影響,審核中也不會對出現(xiàn)業(yè)績波動的企業(yè)“一棍子打死”,而是會將季節(jié)、行業(yè)周期等影響因素納入綜合考慮,具體情況具體分析。