平衡格局不變
華融證券首席經(jīng)濟學家伍戈對記者表示：“目前從宏觀經(jīng)濟和基本面來看沒有出現(xiàn)明顯變化，銀行間市場資金面依然維持緊平衡，貨幣政策也不會由于6月的特殊時點而有方向性變化，類似上半年的系統(tǒng)性利率抬升不會再出現(xiàn)。7月份資金面預計仍將保持緊平衡的格局不變?！?/p>
自上周五開始，由于月末財政支出較大，央行連續(xù)四日暫停公開市場操作，實現(xiàn)資金自然凈回籠。28日央行公告稱，臨近月末財政支出力度加大，對沖央行逆回購到期后銀行體系流動性處于較高水平，當日不開展公開市場操作。鑒于當日有500億元逆回購到期，實現(xiàn)資金凈回籠500億元。
資金利率整體下行
據(jù)統(tǒng)計，6月至今央行在公開市場凈投放400億元。
由于年中流動性較為寬松，資金利率也表現(xiàn)為整體下行。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全面回落。隔夜利率大幅下行6.64個基點至2.5596%，7天利率回落2.57個百分點。存款類機構質(zhì)押式回購利率也走低，DR007從前一周3%以上的高位回落至2.8276%。
7月份9175億元資金到期
進入7月份，由于央行在6月初為補充跨季流動性而重啟28天逆回購操作，導致7月將面臨資金集中到期。統(tǒng)計顯示，7月份共有9175億元資金到期，其中逆回購有5600億元，MLF有3575億元。而且，七成資金量都在上半月到期。
興業(yè)研究表示，不必擔心7月份流動性會重現(xiàn)今年4月份的超預期緊張。一方面，貨幣政策從前期穩(wěn)健中性偏緊的操作轉為真正的“不松不緊”精準投放。另一方面，央行進一步加強預期管理，強調(diào)穩(wěn)定跨季資金流動性，為市場增強信心。
從歷史上看，7月初央行更多采取貨幣凈投放的操作。中信證券固收研究團隊預期，央行7月仍可能保持小幅凈投放應對季初稅收壓力，流動性預計將保持平穩(wěn)運行。
此外，近期央行公開市場操作中還多次提到了財政支出因素。正是由于6月末財政支出加大了流動性釋放，央行近日不再補充流動性。按照慣例，季初預繳企業(yè)所得稅，7月份財政存款可能出現(xiàn)上升。對此，海通證券固收研究團隊認為，財政存款的沖擊是季節(jié)性、可預知的，央行在進行公開市場操作時也會將其作為重要的參考標的，因此預計影響不大。