隨著疫情政策的不斷調(diào)，“后疫情”板塊逐漸活躍，包括航空、零售、免稅店、物流、景點(diǎn)旅游等相繼表現(xiàn)。
事實(shí)上，消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、商貿(mào)零售等板塊的漲勢(shì)自上周便已開始。對(duì)此，多家基金公司認(rèn)為，防控措施優(yōu)化或提振消費(fèi)者交易情緒。防控政策正在逐漸讓位于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向同樣較為明顯，政策預(yù)期或?qū)⑴まD(zhuǎn)國內(nèi)市場(chǎng)悲觀情緒，股市可以更樂觀。
隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的正常化，疫情防控常態(tài)化，消費(fèi)、餐飲、旅游、航空、食品飲料等疫情受損板塊是不少基金公司看好的方向，后續(xù)可以重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)、后疫情、大安全等方向。
短期風(fēng)險(xiǎn)方面，有基金經(jīng)理提示，一是經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)難以判斷。二是美元指數(shù)出現(xiàn)翹尾效應(yīng)，吸引資本回流美國，對(duì)新興市場(chǎng)國家造成債務(wù)沖擊，高估值的股市也或?qū)⒚媾R調(diào)整壓力。
“后疫情”板塊引發(fā)想象空間
不僅僅是“后疫情”板塊領(lǐng)漲全市場(chǎng)，重倉相關(guān)股票的基金單日凈值也迎來上漲。11月6日，重倉白酒股的長(zhǎng)城量化精選、諾德新享單日凈值漲幅為3.17%%、2.97%，為單日表現(xiàn)靠前的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品。銀華食品飲料、銀華富久食品飲料精選、諾德策略精選、長(zhǎng)信消費(fèi)精選行業(yè)量化等產(chǎn)品單日凈值回報(bào)也分別達(dá)2.78%、2.64%、2.63%、2.45%。
對(duì)此，多家基金公司認(rèn)為，防控措施優(yōu)化或提振消費(fèi)者交易情緒。
基本面上，國務(wù)院副總理孫春蘭在國家衛(wèi)生健康委近日召開的座談會(huì)上指出，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、走小步不停步，奧密克戎病毒致病力在減弱，為進(jìn)一步優(yōu)化完善防控措施創(chuàng)造了條件。同時(shí)，人民日?qǐng)?bào)報(bào)道“目前學(xué)界并未確認(rèn)新冠肺炎有后遺癥，至少尚沒有證據(jù)表明有后遺癥”。同時(shí)，多地陸續(xù)發(fā)布通知，進(jìn)出公共場(chǎng)所、乘坐交通工具只需出示綠碼而無需提供核酸證明。
“盡管各地確診病例數(shù)量還在較高水平，但防控措施優(yōu)化走出了實(shí)質(zhì)的一步，這為我國經(jīng)濟(jì)的未來的復(fù)蘇提供了基礎(chǔ)條件?！蹦Ω康だA鑫基金分析。
該公司稱，近期市場(chǎng)表現(xiàn)為快速輪動(dòng)的局面，從科技到地產(chǎn)鏈條再到消費(fèi)，主要是政策頻出，而現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)又比較弱。在現(xiàn)實(shí)和預(yù)期出現(xiàn)較大偏離的情況下，相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)為大起大落，僅僅呈現(xiàn)出脈沖式的行情。但從每日表現(xiàn)看，個(gè)股漲跌比呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，活躍度顯著提升，賺錢效應(yīng)在增強(qiáng)。“與海外經(jīng)濟(jì)形成鮮明對(duì)比，A股或?qū)㈤_始具備較高的配置價(jià)值。”
回顧過去三年，疫情確實(shí)擾動(dòng)著經(jīng)濟(jì)基本面、居民的可支配收入和購買欲望。但展望未來，富國基金經(jīng)理王園園認(rèn)為，疫情對(duì)消費(fèi)板塊的干擾將逐漸減弱，主要有兩點(diǎn)原因：“首先，自從11月11日國務(wù)院發(fā)布優(yōu)化疫情防控的20條措施起，各地相繼宣布‘放開’，消費(fèi)場(chǎng)景邊際改善的步伐或?qū)⒓涌?。第二，中國?nèi)需的總盤子足夠大，十四億人口所擁有的消費(fèi)能力較強(qiáng)，仍待進(jìn)一步釋放。只要優(yōu)秀的企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的商品，市場(chǎng)很廣闊?！?
從大的方向上看，中信建投基金認(rèn)為防控政策正在逐漸讓位于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。而地產(chǎn)方面，政策轉(zhuǎn)向同樣較為明顯。一行兩會(huì)持續(xù)出臺(tái)扶持地產(chǎn)相關(guān)政策，從債權(quán)融資到股權(quán)融資均有松動(dòng)。掣肘國內(nèi)資本市場(chǎng)的兩大矛盾同時(shí)出現(xiàn)緩和，政策預(yù)期或?qū)⑴まD(zhuǎn)國內(nèi)市場(chǎng)悲觀情緒，股市可以更樂觀。
誰將率先受益于疫情優(yōu)化？
“權(quán)益市場(chǎng)的中長(zhǎng)期配置價(jià)值正逐步顯現(xiàn)，穩(wěn)增長(zhǎng)、消費(fèi)、出行等行業(yè)基本面處于歷史較低水平，后續(xù)可以重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)、后疫情、大安全等方向?！比A安基金稱，盡管面臨各種內(nèi)外部挑戰(zhàn)，但我國中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力與空間依然較大，房地產(chǎn)支持政策、防疫優(yōu)化有望進(jìn)一步推動(dòng)預(yù)期企穩(wěn)回暖。
民生加銀基金也表示，隨著消費(fèi)者出行逐漸恢復(fù)，餐飲消費(fèi)有望迎來復(fù)蘇。“當(dāng)前，該板塊板塊盈利較為穩(wěn)健，前期受到北向資金大幅流出、投資者對(duì)政策擔(dān)憂等因素影響，部分核心公司跌幅較大，后續(xù)有望出現(xiàn)修復(fù)?！辈贿^，整體而言，該公司認(rèn)為，2022年12月，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，進(jìn)一步關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，A股或已進(jìn)入震蕩期。
“目前，消費(fèi)板塊或已度過最艱難的時(shí)刻?！蓖鯃@園分析，截至11月底，消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)的PE（TTM）已回調(diào)至2010年以來的均值附近，且大部分子板塊已擁有較好的投資性價(jià)比，布局的“黃金坑”逐漸顯現(xiàn)。有三條主線值得關(guān)注：第一，對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景的敏感度較高的子賽道——酒店；第二，估值和基本面的復(fù)蘇彈性較充足的子賽道——白酒、啤酒；第三，在消費(fèi)沃土中，持續(xù)挖掘消費(fèi)升級(jí)、消費(fèi)創(chuàng)新的投資機(jī)會(huì)。
招商基金全球量化投資部副總監(jiān)侯昊直言，市場(chǎng)總是認(rèn)為行業(yè)增長(zhǎng)不可持續(xù)，卻忽視了白酒產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期前景。在他看來，白酒是一個(gè)長(zhǎng)期價(jià)值和短期決策錯(cuò)位的行業(yè)，耐得住才能承載得起。成長(zhǎng)-消費(fèi)行業(yè)里面較為優(yōu)質(zhì)的商業(yè)模式，決定了白酒企業(yè)只要自己不主動(dòng)犯錯(cuò)，就能反復(fù)穿越周期。當(dāng)前，白酒行業(yè)有著較為穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)大格局，現(xiàn)在的市場(chǎng)反應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有納入考慮白酒行業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值空間。
“發(fā)力空白區(qū)域、薄弱環(huán)節(jié)、新的價(jià)格帶需求，是逆勢(shì)增長(zhǎng)的潛能，艱難的時(shí)間過后，我們等待后周期的到來，希望在這一次的波動(dòng)中我們都能找到合適的長(zhǎng)期買點(diǎn)”侯昊稱。
“隨著疫情，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的正常化，疫情防控常態(tài)化，消費(fèi)、餐飲、旅游、航空、食品飲料等疫情受損板塊是我們繼續(xù)看好的方向?！敝行沤ㄍ痘鸨硎尽?
隨著疫情管控逐步優(yōu)化，目前人流及消費(fèi)場(chǎng)景有放松跡象，工銀瑞信基金認(rèn)為，消費(fèi)有望逐步向正常水平回歸。考慮到當(dāng)前的估值水平，白酒在消費(fèi)板塊具有較高的性價(jià)比，復(fù)蘇節(jié)奏或從一線酒企向下傳導(dǎo)，高端酒批價(jià)和實(shí)際動(dòng)銷或率先修復(fù)?！岸唐诳蓛?yōu)先關(guān)注白酒和啤酒兩類機(jī)會(huì)。一是一二線白酒主流標(biāo)的的估值修復(fù)行情，二是作為疫情政策放松的直接受益標(biāo)的，啤酒價(jià)格相對(duì)較低，消費(fèi)場(chǎng)景也較為靈活，受經(jīng)濟(jì)和疫情影響相對(duì)較小，能展現(xiàn)出較強(qiáng)的逆周期屬性?！?
中長(zhǎng)期來看，中歐基金認(rèn)為明年政策或在動(dòng)態(tài)變化中逐漸探索并持續(xù)調(diào)整，雖然其道阻且長(zhǎng)，但中長(zhǎng)期向著對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有利的方向邁進(jìn)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期之下，周期行業(yè)的估值有望先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善提前獲得修復(fù)，建議關(guān)注其中受益政策預(yù)期的地產(chǎn)鏈消費(fèi)；投資端復(fù)工預(yù)期帶動(dòng)的建材和建筑行業(yè)；可選消費(fèi)相關(guān)的線下娛樂、白酒等。
短期而言，中歐基金預(yù)計(jì)市場(chǎng)將在震蕩和板塊的快速輪動(dòng)中逐步夯實(shí)。“但由于板塊輪動(dòng)的速度快且幅度劇烈，在交易‘復(fù)蘇’預(yù)期時(shí)關(guān)注倉位調(diào)整的步伐，減小板塊輪動(dòng)的影響?！?
鑫元基金股票投資部總經(jīng)理李彪認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)宏觀與海外環(huán)境的負(fù)面因素在不斷消化，若無突發(fā)情況，他對(duì)市場(chǎng)的未來表現(xiàn)相對(duì)偏樂觀態(tài)度。配置上，他看好三條主線：一是內(nèi)需經(jīng)濟(jì)相關(guān)的主線，國內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的措施持續(xù)落地，內(nèi)需潛力將不斷被激發(fā)；二是核心零部件國產(chǎn)化主線；三是央企國企改革主線。
短期風(fēng)險(xiǎn)方面，李彪認(rèn)為主要有兩方面，一是經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行。若房地產(chǎn)政策托而不舉，是否會(huì)影響投資端；面臨當(dāng)前海外消費(fèi)疲弱，是否會(huì)沖擊出口；假如三駕馬車同時(shí)失靈，后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)難以判斷。二是美元指數(shù)出現(xiàn)翹尾效應(yīng)。美國的持續(xù)加息，使美債收益率上行，對(duì)美元指數(shù)走強(qiáng)形成支撐，吸引資本回流美國。“一方面，資本的外流，可能對(duì)外債償付壓力較大、杠桿率高的新興市場(chǎng)國家造成債務(wù)沖擊，暴露尾部風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，高估值的股市或?qū)⒚媾R調(diào)整壓力?！备?strong>股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！