下個(gè)月MSCI前沿市場指數(shù)將出現(xiàn)三年來最大幅度的波動(dòng)。從6月開始，指數(shù)提供商摩根士丹利資本國際將把巴基斯坦的歸類從目前的前沿市場上調(diào)至新興市場。
此舉將對(duì)其管理的前沿市場指數(shù)及市值達(dá)到6億美元的安碩MSCI前沿100指數(shù)ETF造成顯著影響。
今年，巴基斯坦將從MSCI前沿市場指數(shù)中移出，這是2014年以后該指數(shù)的最大變化。移出前，巴基斯坦占該指數(shù)近11%的權(quán)重。2014年，卡塔爾和阿聯(lián)酋從MSCI前沿市場被調(diào)整至MSCI新興市場，產(chǎn)生了極大影響。此前，卡塔爾和阿聯(lián)酋在前沿市場指數(shù)中的權(quán)重高達(dá)28%。
在安碩MSCI前沿100指數(shù)ETF中權(quán)重最高的十個(gè)國家分別是：阿根廷(19.9%)、科威特(19.5%)、巴基斯坦(11.3%)、越南(7.9%)、摩洛哥(6%)、羅馬尼亞(5.3%)、肯尼亞(5.2%)、尼日利亞(5%)、孟加拉國(4%)、阿曼(3.3%).
安碩MSCI前沿100指數(shù)ETF將變得更加集中
對(duì)于巴基斯坦，重新歸類是好消息，對(duì)于那些想要持有單一國家ETF(例如市值4600萬美元的Global X MSCI Pakistan ETF)的投資者也是如此。摩根史丹利資本國際曾指出，近幾年巴基斯坦股市的規(guī)模和流動(dòng)性有了顯著增長，這促成了此次升級(jí)。
但是對(duì)于那些想要分散持有前沿市場指數(shù)ETF風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，指數(shù)公司的此次重新分類舉措可能引發(fā)潛在問題。據(jù)了解，許多投資者會(huì)投資那些規(guī)模小、不符合更嚴(yán)格新興市場標(biāo)準(zhǔn)的可投資前沿市場。
前沿市場存在風(fēng)險(xiǎn)。移除前沿市場中一個(gè)規(guī)模最大、流動(dòng)性最高的國家將使該領(lǐng)域變得更集中且更具風(fēng)險(xiǎn)。
而且，這樣的重新分類可能不會(huì)止于巴基斯坦。摩根史丹利資本國際提到，它還考慮升級(jí)阿根廷以及尼日利亞。相關(guān)決定將于下個(gè)月公布，并可能于2018年執(zhí)行。據(jù)悉，阿根廷目前在安碩MSCI前沿100指數(shù)ETF中權(quán)重最高，尼日利亞在該指數(shù)ETF中的權(quán)重也不小，達(dá)到5%。
換言之，一旦摩根士丹利資本國際做出決定，明年超過三分之一的股票將不會(huì)被納入該前沿市場指數(shù)中。
其它前沿市場選擇
投資者應(yīng)該為此擔(dān)憂嗎？沒有必要，但是他們應(yīng)該意識(shí)到前沿市場投資并不適合每一個(gè)。目前僅有一支ETF跟蹤MSCI前沿市場指數(shù)，任何投資該ETF的人都應(yīng)該知道到其存在的高風(fēng)險(xiǎn)、高周轉(zhuǎn)率以及流動(dòng)性緊缺問題。
同時(shí)，投資者們還應(yīng)該知道，前沿市場領(lǐng)域并不只有MSCI指數(shù)及安碩MSCI前沿100指數(shù)ETF。例如，跟蹤BNY Mellon New Frontier 指數(shù)的Guggenheim前沿市場ETF，該ETF市值達(dá)到6300萬美元。不同的指數(shù)意味著不同的規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)。
在Guggenheim前沿市場ETF中權(quán)重前十的國家分別是：阿根廷(17%)、科威特(15%)、越南(9.5%)、巴基斯坦(9%)、摩洛哥(8.2%)、尼日利亞(8.1%)、羅馬尼亞(6.9%)、巴拿馬(6.1%)、阿曼(5.5%)、肯尼亞(4.9%).
市值1500萬美元的Global X Next Emerging & Frontier ETF也值得考慮。它跟蹤的是Solactive Next Emerging & Frontier 指數(shù)，同時(shí)持有前沿市場和新興市場的股票。關(guān)鍵是，這支ETF排除了新興市場最大國家的股票，例如巴西、中國、印度和俄羅斯，從而為投資者們提供獨(dú)特的投資方式。
Global X Next Emerging & Frontier ETF中權(quán)重前十的國家分別是：泰國(11.7%)、印度尼西亞(10.3%)、馬來西亞(9%)、墨西哥(8.8%)、南非(8.1%)、土耳其(7.3%)、波蘭(6%)、智利(4.5%)、阿根廷(4.1%)、菲律賓(4%).
有趣的是，今年上述三支ETF的表現(xiàn)都相似。下表呈現(xiàn)了這三支ETF年初至今的表現(xiàn)情況。其中黑線代表安碩MSCI前沿100指數(shù)ETF，紅線代表Guggenheim前沿市場ETF，藍(lán)線則代表Global X Next Emerging & Frontier ETF。根據(jù)下圖我們可以知道，年初至今安碩MSCI前沿100指數(shù)ETF上漲了17.71%，Guggenheim前沿市場ETF上漲了17.92%，Global X Next Emerging & Frontier ETF則上漲了17.42%。
與其他投資相比，前沿市場投資是一種較新的投資方式。十年前標(biāo)普發(fā)布第一批可投資指數(shù)，一年后摩根史丹利資本國際發(fā)布了第二批。之后，許多國家進(jìn)入前沿市場領(lǐng)域，后來不少國家被調(diào)整至其他市場類別。
不管摩根士丹利資本國際是否將巴基斯坦、阿根廷和尼日利亞移出前沿市場，新的國家將最終取代它們的位置。當(dāng)然，總有一段時(shí)期前沿市場收縮，或者流動(dòng)性降低，但是這些都是可以預(yù)料到的。
正如FIM Asset Management公司基金經(jīng)理赫塔-阿拉瓦近日接受彭博社采訪時(shí)表示得那樣，“這個(gè)世界上還有超過100個(gè)國家沒有恰當(dāng)?shù)墓墒?，因此總有新的國家進(jìn)入，但是這需要一些時(shí)間?！?/p>