當(dāng)前全球市場不確定性給市場造成了兩難：究竟是應(yīng)該離場避險，還是逢低買入？法興銀行分析認為，至少到目前為止，抄底依然是獲利盤豐厚的策略。
特朗普“通俄門”調(diào)查，巴西總統(tǒng)彈劾風(fēng)潮，導(dǎo)致風(fēng)險資產(chǎn)在上周初大幅下挫。美元創(chuàng)近半年最大周跌幅，并且回吐特朗普當(dāng)選來所有漲幅。避險資產(chǎn)黃金一周漲幅超1.5%，創(chuàng)下5周來最大漲幅。
但是法興認為
盡管目前不確定性增加，市場預(yù)期2018年特朗普減稅刺激計劃，能讓美國經(jīng)濟增速接近2%。
通常情況下，歐元區(qū)經(jīng)濟周期滯后美國，所以目前歐元區(qū)處于相對底部。而中國名義增速放緩，成為歐元區(qū)潛在利好，我們認為歐元區(qū)未來會有更多正面經(jīng)濟刺激訊號。
“下跌買入”仍是最佳策略……至少目前如此
法興認為，盡管政治不確定性導(dǎo)致動蕩，但央行似乎能輕易穩(wěn)定市場。
周五，圣路易聯(lián)儲主席布拉德稱，“對照真實的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，F(xiàn)OMC目前的加息路徑過于激進”。
目前，市場參與者依然計入6月13-14日加息25個基點。但是對于年底前還有一次25個基點的加息，市場預(yù)期概率不到40%。本周公布的5月會議紀(jì)要，將對市場定價形成重大影響。
對于“泄密門”造成市場沖擊，法興認為這不會影響特朗普拿出較溫和的減稅方案。預(yù)計2018年美國經(jīng)濟增速至少將接近2%。
美聯(lián)儲會密切關(guān)注未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以及市場對特朗普調(diào)查案的最新反應(yīng)。
歐元依然是避險資產(chǎn)……至少目前如此
歐洲大陸，由于馬克龍當(dāng)選法國總統(tǒng)政治風(fēng)險因素下降，盡管2017年10月15日奧地利大選，2018年年初意大利大選仍然不確定性存在，目前歐洲焦點轉(zhuǎn)向經(jīng)濟基本面。
下圖顯示，歐元區(qū)“經(jīng)濟驚訝指數(shù)” (Surprise Index)是向上的，市場密切關(guān)注5月PMI指數(shù)是否超越預(yù)期。
對于本周公布的歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)，法興認為要重點關(guān)注新訂單對庫存數(shù)據(jù)比率，這一指標(biāo)顯示最具前瞻性。事實上，歐元區(qū)一些主要貿(mào)易國家新訂單對庫存數(shù)據(jù)比上漲，已經(jīng)顯示帶動了增長。
關(guān)注中國名義增速放緩
法興認為中國進出口強弱，直接影響歐元區(qū)目復(fù)蘇勢頭。
法興估計，中國1季度名義進口增速同比高達近30%，二季度下降至15%，第三季度為8.0%，第四季度為0.0%。
雖然有其他因素推高了歐元區(qū)PMI，但我們認為對中國出口的回升是一個重要的因素。
消費者復(fù)蘇，貨幣政策仍然寬松，并未實施財政緊縮措施，在未來幾個季度繼續(xù)為歐元區(qū)提供支持，但對中國出口放緩將會導(dǎo)致歐元區(qū)PMI指數(shù)上升勢頭受阻。
事實上，如果中國無法幫助推送全球再通脹交易，那么全球經(jīng)濟增長動能將遭受重大損失，并沖擊所有大宗商品價格，雖然短期內(nèi)OPEC預(yù)料中的延長減產(chǎn)將提振油價。