和訊基金消息 5月8日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)在北京舉辦基金服務(wù)養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)專(zhuān)題研討會(huì)。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊出席會(huì)議，并發(fā)表了主題講話。
全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)王忠民、人社部社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)金維剛等業(yè)內(nèi)專(zhuān)家參加論壇并發(fā)表演講；華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)、中歐等境內(nèi)基金公司代表，工商銀行(601398,股吧)、招商銀行(600036,股吧)等托管機(jī)構(gòu)和基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)代表參加了會(huì)議。
洪磊在講話中強(qiáng)調(diào)，在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和職業(yè)年金之外，構(gòu)建以個(gè)人自主養(yǎng)老為基礎(chǔ)的第三支柱，對(duì)于完善我國(guó)養(yǎng)老體系具有重要意義，將為整個(gè)養(yǎng)老體系的重塑提供戰(zhàn)略空間。
“談到第三支柱養(yǎng)老金，我們應(yīng)當(dāng)深入思考兩個(gè)基本問(wèn)題，一是為什么要建立第三支柱養(yǎng)老金？二是要建設(shè)一個(gè)什么樣的第三支柱養(yǎng)老金？”洪磊表示。
1】第三支柱養(yǎng)老金以個(gè)人賬戶(hù)為主
洪磊認(rèn)為，從我國(guó)養(yǎng)老體系自身看，需要建設(shè)一個(gè)與第一支柱互補(bǔ)的改善型第三支柱。
第一支柱養(yǎng)老金通常采取社會(huì)保障稅等強(qiáng)制性繳費(fèi)措施，通過(guò)不同程度的現(xiàn)收現(xiàn)付和賬戶(hù)統(tǒng)籌設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)相對(duì)公平的養(yǎng)老給付。這一制度設(shè)計(jì)突出公平優(yōu)先，并且?guī)в忻黠@的風(fēng)險(xiǎn)保障特征，其缺陷也同樣顯著。
從全社會(huì)而言，均衡費(fèi)率水平很難確定，費(fèi)率過(guò)高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)人力成本上升，利潤(rùn)率和競(jìng)爭(zhēng)力下降，對(duì)就業(yè)市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，削弱經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力；費(fèi)率過(guò)低會(huì)導(dǎo)致繳費(fèi)不足，跨期上很難維持與工資增長(zhǎng)水平相一致的養(yǎng)老待遇，甚至出現(xiàn)賬戶(hù)虧空，體系運(yùn)轉(zhuǎn)難以為繼。
洪磊指出，提高統(tǒng)籌層次也只能臨時(shí)緩解統(tǒng)籌賬戶(hù)壓力，除非通過(guò)公共財(cái)政轉(zhuǎn)移支付或國(guó)有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)。否則，在當(dāng)前的費(fèi)率機(jī)制下，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)自身的可持續(xù)性已經(jīng)成為問(wèn)題，基本沒(méi)有下調(diào)費(fèi)率的空間。
第二支柱中的企業(yè)年金屬自愿性繳費(fèi)，繳費(fèi)負(fù)擔(dān)仍以企業(yè)為主，自2004年設(shè)立至今，覆蓋面僅有2300萬(wàn)人；職業(yè)年金受益對(duì)象為事業(yè)單位職工等特定群體，繳費(fèi)來(lái)源最終仍依靠公共財(cái)政。
目前，在單位+個(gè)人分擔(dān)的繳費(fèi)機(jī)制下，無(wú)論是強(qiáng)制性的第一支柱，還是自愿性的第二支柱，都無(wú)法對(duì)全體國(guó)民提供足夠有效的養(yǎng)老保障。因此，從養(yǎng)老體系建設(shè)的角度看，設(shè)立與第一支柱功能互補(bǔ)的第三支柱意義重大。
由于缺少養(yǎng)老金在資金來(lái)源端的分流和資金運(yùn)用端的長(zhǎng)期理性，金融體系中真正觸達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資工具非常不發(fā)達(dá)，客觀上加劇了金融資源配置的扭曲。發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金能夠有效改善上述扭曲現(xiàn)象，其價(jià)值已經(jīng)為以美國(guó)為代表個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金（IRA）所驗(yàn)證。
2】第三支柱養(yǎng)老金必須突出普適性和自主性
在第三支柱養(yǎng)老金的制度設(shè)計(jì)中，應(yīng)當(dāng)最大程度地追求社會(huì)公平正義，讓每個(gè)人都享有公平參與并獲取最大受益的機(jī)會(huì)。
從政策制定者、金融產(chǎn)品提供者到具體監(jiān)管部門(mén)，要有歷史責(zé)任的情懷和敢于擔(dān)當(dāng)?shù)男亟?，排除部門(mén)利益的掣肘，從社會(huì)福利最大化出發(fā)推動(dòng)養(yǎng)老第三支柱的發(fā)展。
具體來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)搭建一個(gè)無(wú)歧視的、有稅收優(yōu)惠激勵(lì)的個(gè)人賬戶(hù)平臺(tái)，充分尊重個(gè)人選擇權(quán)，推動(dòng)各類(lèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品在公平的稅優(yōu)激勵(lì)和個(gè)人選擇權(quán)約束下充分競(jìng)爭(zhēng)，最終通過(guò)具體的投資組合，讓每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)與收益得到恰當(dāng)權(quán)衡，符合個(gè)體的生命周期需求。
在頂層機(jī)制層面，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持以個(gè)人賬戶(hù)為核心，避免第三支柱淪為部分機(jī)構(gòu)、部分金融產(chǎn)品尋求政策保護(hù)甚至政策壟斷的工具；在養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給方面，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持生命周期和養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理要求，避免短期理財(cái)產(chǎn)品混淆養(yǎng)老屬性。
在投資運(yùn)作方面，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)化分工、低成本運(yùn)作和嚴(yán)格監(jiān)管，針對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信息披露、估值核算和公平交易等建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)各類(lèi)養(yǎng)老產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)控制、長(zhǎng)期收益和管理成本上充分競(jìng)爭(zhēng)，讓投資人利益優(yōu)先原則在個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)上得到落實(shí)。
引入法律監(jiān)督、審計(jì)監(jiān)督和公眾監(jiān)督，避免個(gè)人養(yǎng)老資產(chǎn)脫離投資人利益，淪為投機(jī)者謀取個(gè)人不當(dāng)利益的提款機(jī)。
除此之外，在制度環(huán)境方面，洪磊還提出了三點(diǎn)建議。一是大力發(fā)展固定收益類(lèi)和具有穩(wěn)健現(xiàn)金流的投資產(chǎn)品。例如，發(fā)展以?xún)?yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的公募REITs；二是推動(dòng)養(yǎng)老金對(duì)接資產(chǎn)管理，建設(shè)三層架構(gòu)；三是推動(dòng)完善資本市場(chǎng)稅收制度建設(shè)。