華爾街分析師日前撰文就美股和黃金未來走勢進(jìn)行了分析。分析師認(rèn)為，根據(jù)“巴菲特指標(biāo)”顯示，美股很有可能面臨一波大跌，這是黃金迎來上漲的絕佳機(jī)會。
上周五(5月19日)，標(biāo)準(zhǔn)普爾(SP)500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)收于歷史高點(diǎn)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于近3月份高點(diǎn)。
目前的股票市場估值可以告訴我們黃金價格未來的走勢嗎？Helder Mello Guimares認(rèn)為可以。
盡管由于“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”，股票可能長期上漲，但是此時不妨考慮一下“巴菲特指標(biāo)”(即總市值/GDP)，巴菲特曾評價這個指標(biāo)為“在任何時點(diǎn)都可能是最好的估值指標(biāo)”，在歷史上有效且可靠地預(yù)示了未來股票長期回報(bào)。
目前的這一指標(biāo)接近130%，意味著股息將無法抵消資本貶值。
考慮“巴菲特指標(biāo)”和1978年以來滯后10年標(biāo)普500指數(shù)年均回報(bào)率(從現(xiàn)在時點(diǎn)算起后續(xù)10年的年均回報(bào)率)的關(guān)系。線性回歸模型表明，“巴菲特指標(biāo)”每上升10%，未來標(biāo)普回報(bào)率下降約1.6%，目前該指標(biāo)預(yù)示現(xiàn)在到2017年第一季度標(biāo)普500年平均回報(bào)率為-1.27%，總名義回報(bào)率約為-12%。也就是說，現(xiàn)在“買入并持有”美股對于下一個十年可能是失敗的策略。
考慮10年期標(biāo)普500回報(bào)率和10年期黃金回報(bào)率的關(guān)系。兩者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這意味著股市回報(bào)率較低時，黃金有較高的回報(bào)率。模型顯示，標(biāo)普500回報(bào)率每下降1%意味著黃金回報(bào)率上升1.5%。由于預(yù)期未來十年標(biāo)普500年均回報(bào)率為-1.27%，相應(yīng)的預(yù)期黃金年均回報(bào)率為 20.6%。
此外，自1978年以來的數(shù)據(jù)表明如果股票回報(bào)率低于7.44%，那么持有黃金就好過長期持有股票。
綜上，“巴菲特指標(biāo)”預(yù)示未來十年股市年均回報(bào)率為負(fù)值，預(yù)計(jì)未來十年黃金年均回報(bào)率為15%-20%。建議長期做空美股，做多黃金。