20年前的這一周，亞馬遜公司第一次向公眾發(fā)售股票。發(fā)現(xiàn)下一個(gè)亞馬遜很難，實(shí)際上發(fā)現(xiàn)上一個(gè)亞馬遜也不容易。在1926年-2015年，僅由30只股票創(chuàng)造出的財(cái)富合計(jì)起來(lái)就相當(dāng)于整個(gè)美國(guó)股市創(chuàng)造的總財(cái)富的三分之一，而亞馬遜就是其中一只股票。
而在這段期間內(nèi)，全部上市公司總共有25,782家。
正如亞利桑那州立大學(xué)金融學(xué)教授Hendrik Bessembinder指出的那樣，在這近90年時(shí)間里的任意一個(gè)時(shí)點(diǎn)，美國(guó)股市中僅僅0.33%的公司所創(chuàng)造的的財(cái)富就占據(jù)了為投資者所創(chuàng)造的財(cái)富總額的一半。以現(xiàn)金收益衡量，美股的累計(jì)美元收益中的四分之三是由所有曾存在過(guò)的股票中不足1.1%的股票所創(chuàng)造的。
金融顧問(wèn)William Bernstein將這些股票稱(chēng)為“超級(jí)股票”，如果沒(méi)有這些超級(jí)股票，股市根本不值得投資。Bessembinder的研究顯示，1926年以來(lái)表現(xiàn)最好的1,000只股票——不足所有股票總量的4%，創(chuàng)造了所有的股市新增市值。如果你把自己的資金拿去買(mǎi)一個(gè)月期的美國(guó)短期國(guó)債，那么你的收益就跟其他96%的股票的總回報(bào)相當(dāng)了。
Baillie Gifford & Co。的合伙人兼高級(jí)投資經(jīng)理James Anderson稱(chēng)，預(yù)見(jiàn)一家偉大的公司到底能有多偉大是多么的困難！這家總部位于愛(ài)丁堡的公司自2004年以來(lái)就持有亞馬遜的股票，目前是亞馬遜第八大機(jī)構(gòu)投資者。
事實(shí)上，唯一能比找到一只超級(jí)股票還要難的事情可能就是長(zhǎng)期持有這只股票，直到它成為超級(jí)股票。
基本上可以說(shuō)，在長(zhǎng)期內(nèi)能獲得最高回報(bào)的股票的短期表現(xiàn)都是最差的。大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者在長(zhǎng)期行情開(kāi)始之前就已經(jīng)被篩除掉了。
就拿亞馬遜自己來(lái)說(shuō)，從1999年到2001年間，這家公司的股價(jià)大跌95%，但該公司并沒(méi)有死掉，相反，后來(lái)該公司的業(yè)務(wù)蒸蒸日上。在企業(yè)蓬勃發(fā)展的時(shí)候，其股價(jià)上升速度甚至可以超出頭腦極其活躍的投資者的想象。
這就要提到最有意思的一個(gè)竅門(mén)了。超級(jí)股票非常稀少，以搜尋超級(jí)股票為核心打造的投資策略幾乎肯定會(huì)碰壁。但找到超級(jí)股票的回報(bào)非常之大，就連最微不足道的賭局也可能給那些能夠承受痛楚的人帶來(lái)回報(bào)。
傳統(tǒng)的多元化投資建議告訴你，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，你至少要持有15到30只股票。但在Bessembinder新論文的一篇續(xù)文中，他發(fā)現(xiàn)一個(gè)包含25只股票的投資組合仍然有64%的可能性表現(xiàn)不及大盤(pán)。超級(jí)股票太稀少了，你需要持有數(shù)百只甚至數(shù)千只股票才能幾乎確定地實(shí)現(xiàn)與大盤(pán)一致的回報(bào)。
然而另一方面，如果你把絕大多數(shù)資金拿來(lái)購(gòu)買(mǎi)全股市指數(shù)基金——幾乎包含所有上市公司，或類(lèi)似的資產(chǎn)，那么你就可以利用剩下的小部分錢(qián)進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資。
如果你投對(duì)了，買(mǎi)到了“下一個(gè)亞馬遜”，那么一小部分資金帶來(lái)的收益就會(huì)讓你的最終財(cái)富水平大為不同。即便你投錯(cuò)了，買(mǎi)到了“下一個(gè)安然公司”，你所承受的損失在你的投資組合中也僅占一小部分而已。