就在美國(guó)1月通脹數(shù)據(jù)再度暴擊市場(chǎng)信心之際，“奧馬哈先知”的年度股東信即將在今晚續(xù)上新章。
根據(jù)伯克希爾哈撒韋本周發(fā)布的公告，公司將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日早8點(diǎn)（北京時(shí)間晚21點(diǎn)）發(fā)布巴菲特的年度股東信和年報(bào)。而今年的線下股東會(huì)則將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月6日舉行。
（來(lái)源：伯克希爾哈撒韋）
雖然按照慣例，巴菲特大概率還要重復(fù)講諸如“蘋(píng)果的回購(gòu)魔法”等老故事，但在剛剛經(jīng)歷市場(chǎng)劇烈波動(dòng)后，今年出現(xiàn)“新花樣”的可能性也陡然增加。
看點(diǎn)一：巴菲特如何看待飛速加息
本周五美債收益率全線走高，其中兩年期國(guó)債收益率已經(jīng)摸到2007年以來(lái)的高點(diǎn)，期限更短的6月期和1年期美債收益率雙雙上破5%。在這背后，是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)“更多、更高、更持久”加息的預(yù)判。
巴菲特本人在2013年的股東會(huì)上說(shuō)過(guò)，利率對(duì)于股價(jià)來(lái)說(shuō)，就像重力和蘋(píng)果的關(guān)系一樣。意思是利率走高的時(shí)候，股票的價(jià)值也會(huì)受到巨大的壓力。
對(duì)此，馬里蘭大學(xué)的金融學(xué)教授大衛(wèi)·卡斯評(píng)論稱，在經(jīng)歷十五年不正常且處于歷史低位的利率水平后，現(xiàn)在的短期利率更偏向正常一些。巴菲特自己也說(shuō)過(guò)，利率是決定股票價(jià)格的決定因素，所以卡斯期待股東信中會(huì)出現(xiàn)有關(guān)利率的討論。
值得一提的是，伯克希爾本月公布的（去年）四季度美股持倉(cāng)報(bào)告呈現(xiàn)諸多減持的動(dòng)向，除了引發(fā)“賣(mài)飛”熱議的大幅減持臺(tái)積電，還減持了紐約梅隆銀行、合眾銀行等金融股。同時(shí)由于伯克希爾賬上堆積的千億現(xiàn)金大都買(mǎi)了美債，所以他對(duì)美債收益率波動(dòng)的評(píng)價(jià)也值得期待。
看點(diǎn)二 今年是搞回購(gòu)，還是再瘋狂一把？
正因?yàn)椴讼栙~上堆了上千億的現(xiàn)金，隨著利率飆升打壓資產(chǎn)價(jià)格，巴菲特對(duì)于祭出大手筆收購(gòu)的態(tài)度也值得關(guān)注?？ㄋ菇淌诒硎荆F(xiàn)在市場(chǎng)中的PE如果要搞大手筆收購(gòu)，得承擔(dān)借貸利率走高的成本，但伯克希爾完全就沒(méi)有這種顧慮。
作為背景，巴菲特去年豪擲116億美元收購(gòu)了保險(xiǎn)控股公司Alleghany，這也是伯克希爾自2016年斥資370億美元收購(gòu)精密鑄件公司后的最大交易，那筆交易正是巴菲特這輩子迄今為止最大手筆的交易。
此外，伯克希爾的回購(gòu)交易也是股東信中的常規(guī)熱點(diǎn)。
去年前三個(gè)季度伯克希爾總共回購(gòu)價(jià)值52.5億美元的自家股票，與2021年270億美元的回購(gòu)相比小了一個(gè)量級(jí)。
不過(guò)巴菲特也在去年股東會(huì)上提到過(guò)，如果機(jī)會(huì)合適的話，比起回購(gòu)自家股票，他更傾向于去買(mǎi)別的生意。
看點(diǎn)三 是否還看好石油？
伯克希爾在去年前三季度接連大手筆加倉(cāng)西方石油，這筆交易伴隨著油價(jià)上升令股神收益頗豐。但隨著四季度油價(jià)開(kāi)始回落，伯克希爾在去年四季度既沒(méi)有買(mǎi)、也沒(méi)有賣(mài)手里的西方石油持倉(cāng)。
（WTI原油期貨周線圖，來(lái)源：TradingView）
去年8月，伯克希爾還曾披露，獲得監(jiān)管批準(zhǔn)收購(gòu)至少50%的西方石油股份，引發(fā)了外界對(duì)全資收購(gòu)的猜測(cè)。截至上季度末，伯克希爾持有西方石油21.38%的股權(quán)。受到“巴菲特概念”和油價(jià)上漲的雙重助推下，西方石油股價(jià)去年累計(jì)上漲119%。
對(duì)于全世界的投資者來(lái)說(shuō)，巴菲特是否還愿意以翻倍的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)西方石油將會(huì)是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。同時(shí)在伯克希爾的持倉(cāng)中，跨國(guó)能源巨頭雪佛龍也是僅次于蘋(píng)果、美國(guó)銀行的第三大持倉(cāng)。
看點(diǎn)四：借著保險(xiǎn)業(yè)務(wù)聊聊經(jīng)濟(jì)？
雖然巴菲特以炒股出名，但伯克希爾本質(zhì)上還是一家保險(xiǎn)公司，年報(bào)中肯定少不了基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的描述。所以期望巴菲特聊一聊經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)對(duì)業(yè)務(wù)的影響也在情理之中。
對(duì)于伯克希爾而言，公司旗下的全資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)GEICO連續(xù)處于虧損，也是股東們迫切希望看到改變的狀況。CFRA研究覆蓋伯克希爾的研究員Catherine Seifert在研報(bào)中表示，GEICO的許多同行都通過(guò)提高保費(fèi)率應(yīng)對(duì)不利趨勢(shì)，那么伯克希爾會(huì)采取行動(dòng)么？又會(huì)采取那些行動(dòng)？
看點(diǎn)五 伯克希爾的未來(lái)
巴菲特已經(jīng)明確表示過(guò)，在伯克希爾主管非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的副董事長(zhǎng)格雷格·阿貝爾將會(huì)是他的繼承人。伯克希爾的投資者也在期待股神今年會(huì)怎么換著花樣夸他的接班人。
同時(shí)，真正意義上的“股神接班人”——伯克希爾的投資經(jīng)理泰德·韋斯切勒和托德·庫(kù)姆斯，目前大概掌管伯克希爾3500億美元股票倉(cāng)位的10%。理論上在未來(lái)的某一天，他們有機(jī)會(huì)接管整個(gè)持倉(cāng)。順便一提，不懂智能手機(jī)的巴菲特，就是在這兩人的影響下買(mǎi)了蘋(píng)果公司的股票。
（2017年三人接受專訪，來(lái)源：雅虎）
2019年巴菲特在電視臺(tái)接受采訪時(shí)曾說(shuō)過(guò)，自從他倆加入公司以來(lái)“投資表現(xiàn)略跑輸標(biāo)普500指數(shù)一點(diǎn)點(diǎn)”。所以在2022年許多伯克希爾持倉(cāng)大跌的背景下，這倆人的表現(xiàn)也格外引人好奇。
看點(diǎn)六 比亞迪
根據(jù)財(cái)聯(lián)社港股頻道此前報(bào)道，從去年8月開(kāi)始伯克希爾已經(jīng)多次披露減持比亞迪股份H股，持股比例也從20.04%跌至11.87%。不過(guò)除了賣(mài)股票以外，股神本人對(duì)此沒(méi)有過(guò)多表態(tài)，所以年度股東信會(huì)是系統(tǒng)論述觀點(diǎn)的潛在時(shí)機(jī)。
背景報(bào)道：巴菲特又套現(xiàn)比亞迪11億港元 伯克希爾還剩多少?zèng)]賣(mài)完？
根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，巴菲特一旦對(duì)長(zhǎng)期持倉(cāng)個(gè)股進(jìn)行減持，這個(gè)過(guò)程很可能會(huì)延續(xù)下去。在伯克希爾2022年的年報(bào)中，比亞迪位列公司的前十大持倉(cāng)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！