創(chuàng)新是企業(yè)的問題，更是體系的問題
今年春節(jié)有倆禮物一定是最受歡迎的。一是茅臺的酒，另一是輝瑞的藥。最近又有個說法，“比炫耀性消費更炫耀的，是非炫耀性消費”。茅臺屬前，paxlovid屬后。
輝瑞藥走俏背后，留給我們一道思考題：中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的核心矛盾到底是什么？
疫情三年，答案愈漸明朗。
從疫情爆發(fā)算起，我們就是全世界最重視防疫的國家。無論是口罩產(chǎn)線的快速布局，行程碼的全面覆蓋，還是核酸檢測、抗原檢測的及時落地，無一不證明我們信心、決心與能力。
然而，我們擁有出色的制造根基，但在抗病毒藥的核心問題上，仍有肉眼可見的后發(fā)劣勢——底層制造根基與頂層尖端研發(fā)間的失衡，實則就是中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)當(dāng)下所面臨的最核心的矛盾。
事實面前無須再糾結(jié)，我們要知差距方能后勇：輝瑞這類醫(yī)藥研發(fā)塔尖的大廠，是值得我們學(xué)習(xí)的，其研發(fā)的疫苗和抗病毒藥創(chuàng)造了巨大的社會價值和商業(yè)價值。
2021年，輝瑞的新冠疫苗Comirnaty實現(xiàn)367.81億美元的收入，達(dá)到當(dāng)年公司總營收的45%，可以說憑借一己之力幫助輝瑞實現(xiàn)營收翻倍。雖然在2022年前三季度中，Comirnaty的營收占比下降至35%，但Paxlovid卻接棒爆發(fā)，創(chuàng)造170.09億美元，占總營收的22%。
輝瑞“藥王”稱號的背后，離不開3個關(guān)鍵點：
●決心，撞了南墻了不回。●積累，九層之臺，起于壘土?！衤肪€，開放的探索新技術(shù)。
常規(guī)來看，一款疫苗或者藥物從研發(fā)到上市都是5-10年的跨度，然而當(dāng)初非典之持續(xù)了8個月，往里投入結(jié)果很有可能是血本無歸，欲戴其冠，必承其重，研發(fā)新冠疫苗和藥物需要決心。
所謂“血本無歸”，對輝瑞來說是有先例的。2003的非典，輝瑞就投入了特效藥的研究，結(jié)果因為疫情較短的原因無疾而終。是的撞了南墻之后它還不回頭，2020年它再次上陣。
投入冠狀病毒研發(fā)確實可能形成一定量的財富毀滅，但用辯證思維去看，至少積累了知識的無形財富，有一天沉沒成本終會被喚醒。輝瑞的Paxlovid而其中核心成分PF-00835231正是來自非典期間的積累。
合抱之木，生于毫末；九層之臺，起于壘土。一次次的“頭鐵”，一次次的積累，才有今天的藥王。
除了頭撞南墻的決心與積累，路線選擇同樣重要，能盡快推出產(chǎn)品的路線肯定是更好的，畢竟誰也不想拿錢打水漂，所以一開始輝瑞選擇做mRNA疫苗（輝瑞有很多其他技術(shù)路線選擇，例如它的13價肺炎Prevnar就是一款佐劑疫苗）。
選擇更快的路線，風(fēng)險同樣不小。輝瑞新冠疫苗Comirnaty之前，從未有一款mRNA產(chǎn)品獲批上市，mRNA是新技術(shù)，存在賭的成分。為了增大賭贏的概率，輝瑞找到了它的“大聰明”德國BioNTech——專注mRNA技術(shù)，此前已有過合作——最終合作研發(fā)出新冠疫苗Comirnaty。
輝瑞的成功，對于中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)至少有兩層啟示：
其一，戰(zhàn)斗本身就是更好的生活。
時至今日，幾位做投資的朋友都有一個很大的疑問：為什么像恒瑞醫(yī)藥、百濟神州這種2000億左右市值的中國創(chuàng)新藥的龍頭，在新冠面前毫無建樹，而處于醫(yī)藥第二梯隊的君實生物（VV116）和非上市藥企河南真實生物（阿茲夫定）卻有所作為？
透過上述3個關(guān)鍵點，我們應(yīng)該會有所領(lǐng)悟。
當(dāng)初PD-1靶點是萬人空巷，O藥（Opdivo）和K藥（Keytruda）的珠玉在前，眾多中國藥企都想分一杯“成熟套路”的羹，但殘酷內(nèi)卷的事實讓為數(shù)不少的參與者變成了“大冤種”。而輝瑞作為全球頂級藥廠，卻在競爭者不那么多，失敗概率不小的新冠賽道，再造了一個輝瑞。
對比之下，你能看到兩種不同的企業(yè)哲學(xué)在碰撞：
1.戰(zhàn)斗是為了更好的生活——絕大部分的企業(yè)都處于這個階段，戰(zhàn)斗是為了營收更高，利潤更高，市值更高，個人社會地位更高。
2.戰(zhàn)斗本身就是更好的生活——極少數(shù)企業(yè)處于這個階段，戰(zhàn)斗就是生活本身，挑戰(zhàn)新的靶點、mRNA等新的技術(shù)、突發(fā)的流行疫情、孤兒病等等其樂無窮，即使有時候它見不到中短期的收益，即使有時失敗了也能再戰(zhàn)，且其樂無窮。
為了利益去做一件事情，也許可以獲得成功，但成功之后就會變得保守，缺乏再戰(zhàn)的動力。女真人和蒙古人是兩個鮮活例子.
女真人拿下北方之后，來自白山黑水的人們，迅速的在繁華享樂中腐朽，期間只有金兀術(shù)不舍的對趙老九搜山檢海。而女真腐朽后期拉起統(tǒng)一戰(zhàn)線的蒙古，不遠(yuǎn)萬里四方出擊，鐵木真死后仍然完成2次西征，建立歷史上版圖最大的帝國。戰(zhàn)斗本身就是更好的生活，秉持這種哲學(xué)的企業(yè)或個人才能達(dá)到不可思議的頂點。
其二，創(chuàng)新是企業(yè)的問題，更是體系的問題
Paxlovid之于醫(yī)藥，就相當(dāng)于茅臺酒之于消費。它是一款拳頭產(chǎn)品，但不是唯一產(chǎn)品。因為Paxlovid的諸多局限性（例如Paxlovid與高血脂、高血壓等基礎(chǔ)疾病藥物存在相互影響的情況）讓瑞德西韋、莫諾拉韋等替代品存在不小的市場。從結(jié)果來看，我們僅少了一款新冠神藥Paxlovid，但在背后卻是整體落后的唏噓。
疫情是塊煉金石。中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)需要構(gòu)建的是一個體系，這其中必然會出現(xiàn)龍頭，但其他公司也有值得關(guān)注的必要。本質(zhì)而言，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)需要的是真正的百花齊放。
君實生物、真實生物、先聲藥業(yè)、前沿生物、眾生藥業(yè)等國產(chǎn)新冠抗病毒藥陸續(xù)上市，并形成真實效果，才是最好的結(jié)果。無論誰最終成為這一賽道的龍頭，對于中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)而言都是絕對利好。
與此同時，在邏輯的更深處，我們必須冷靜：疫情對于中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的警示，仍處于開始的開始階段。醫(yī)藥研發(fā)之路，永遠(yuǎn)是個以不確定性對抗不確定性的過程。這一過程里，中國藥企仍將要克服與迎接一系列挑戰(zhàn)，例如缺錢，缺人，以及與時俱進的政策支持。
創(chuàng)新藥是一個最燒錢的行業(yè)，但這個行業(yè)過往兩年的融資難度卻在不斷增大。疫情造成經(jīng)濟層面的整體蕭條，讓資金開始更加謹(jǐn)慎的看待創(chuàng)新，甚至在港股已經(jīng)出現(xiàn)大批量的創(chuàng)新藥“仙股”。中國創(chuàng)新藥想要真正的發(fā)展起來，就必須解決創(chuàng)新藥企業(yè)的融資難題。
其次是人才問題，中國創(chuàng)新藥的起點正是源自加入WTO后的專業(yè)人士海歸潮，可以說目前中國主流的創(chuàng)新藥企業(yè)幾乎都是當(dāng)時回國的專業(yè)精英。不過，這也造成了國內(nèi)創(chuàng)新管線扎堆的情況，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)逐漸向mRNA、基因療法等新平臺轉(zhuǎn)移時，如何吸引更多新興的人才，這是如何創(chuàng)新的根本所在。
最后則是政策導(dǎo)向，憑心而論這些年創(chuàng)新藥的政策正在逐漸轉(zhuǎn)暖，從臨床獲批速度的加快，到專利制度的完善，中國創(chuàng)新藥的政策已經(jīng)在逐漸向好。但截至目前，依然有許多環(huán)節(jié)值得開篇討論，創(chuàng)新藥依然需要更多的政策共振。
創(chuàng)新藥之于整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，猶如芯片之于整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，甚至有過之而無不及。這是一個無法懈怠、無可回避的話題。
茅臺的酒之后，我們也要有自己的藥。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！