近日有報(bào)道稱廣東監(jiān)管部門要求廣東（非深圳）地區(qū)的網(wǎng)貸平臺(tái)禁止一切形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)與服務(wù)。
合規(guī)判斷依據(jù)為2016年8月24日銀監(jiān)會(huì)等多部委頒布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》），其中提到禁止將融資項(xiàng)目的期限進(jìn)行拆分，開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。
不過(guò)《暫行辦法》更多提到的是金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，因此出借人之間的債權(quán)轉(zhuǎn)讓也將被禁的消息就引起了較大的關(guān)注。以下筆者將對(duì)債權(quán)轉(zhuǎn)讓的類型進(jìn)行簡(jiǎn)介，一旦叫停一切債權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)廣東（非深圳）地區(qū)、甚至包括全國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的影響程度等從數(shù)據(jù)角度進(jìn)行分析：
債權(quán)轉(zhuǎn)讓的幾種類型
1、自生債權(quán)轉(zhuǎn)讓：
該種模式為此次受到熱議的重點(diǎn)對(duì)象，指網(wǎng)貸平臺(tái)的存量債權(quán)，由出借人在本平臺(tái)發(fā)布債權(quán)轉(zhuǎn)讓邀約，其他投資人自愿受讓債權(quán)。即一般所說(shuō)的出借人之間的債權(quán)轉(zhuǎn)讓，以下分析主要涉及該種模式。
2、超級(jí)債權(quán)人模式
指網(wǎng)貸平臺(tái)在線下尋找借款人，通過(guò)超級(jí)債權(quán)人的形式完成投資、借款。超級(jí)債權(quán)人再通過(guò)發(fā)起債權(quán)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)的形式，完成借貸。該種模式多見(jiàn)于之前的車貸平臺(tái)，一般來(lái)說(shuō)也屬于整改的范疇。
3、與金融產(chǎn)品相關(guān)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式
該種模式是《暫行辦法》中主要提到禁止的模式，平臺(tái)資產(chǎn)為金融資產(chǎn)，如信托資產(chǎn)等等，將資產(chǎn)及收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資人的模式。
廣東（非深圳）地區(qū)個(gè)人債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式發(fā)展現(xiàn)狀
根據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月底，廣東省正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量共有419家，其中深圳地區(qū)平臺(tái)數(shù)量為306家，剩下的113家屬于非深圳地區(qū)。通過(guò)對(duì)113家非深圳地區(qū)的平臺(tái)進(jìn)行查看，發(fā)現(xiàn)截至2017年7月19日，共有44家平臺(tái)存在出借人債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能頻道，占比達(dá)到38.94%。不過(guò)這44家平臺(tái)中，只有21家平臺(tái)近期有發(fā)布債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的（有債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能不發(fā)債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的形式包括整個(gè)7月沒(méi)有發(fā)新的債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)，債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)頻道下項(xiàng)目清空），可見(jiàn)近期債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能仍在正常運(yùn)轉(zhuǎn)的平臺(tái)占比僅為18.58%。
而從成交規(guī)模看，以廣東（非深圳）地區(qū)77家能夠獲取數(shù)據(jù)的平臺(tái)為分析樣本統(tǒng)計(jì)，這77家平臺(tái)2017年6月單月成交量約為132.08億元，去債轉(zhuǎn)成交量約為129.19億元，占比高達(dá)97.81%，可見(jiàn)廣東（非深圳）地區(qū)債權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)模并不大，從數(shù)據(jù)層面看影響相對(duì)有限。如下圖4所示，2017年前6個(gè)月，廣東（非深圳）地區(qū)的去債轉(zhuǎn)成交量占比逐步上升，意味著債轉(zhuǎn)成交量規(guī)模占平臺(tái)成交量的比例逐步下降，與部分平臺(tái)暫停債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能有一定關(guān)系。例如：筆者發(fā)現(xiàn)來(lái)自廣州的平臺(tái)合富金融、金控網(wǎng)貸分別于7月11日、7月13日發(fā)布公告，下線債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能。
全國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)個(gè)人債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式發(fā)展現(xiàn)狀
近期關(guān)于債權(quán)轉(zhuǎn)讓的消息涉及范圍僅限廣東（非深）地區(qū)，因此影響平臺(tái)數(shù)量也僅限于100余家，范圍并不大，但是如果其他地區(qū)紛紛也跟進(jìn)，對(duì)于整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的影響有多大就很有必要進(jìn)行測(cè)試。
我們選取全國(guó)1502家平臺(tái)（平臺(tái)選取數(shù)據(jù)質(zhì)量較好、發(fā)展規(guī)模居于網(wǎng)貸行業(yè)前列的平臺(tái)）為樣本進(jìn)行測(cè)試。經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)，2017年6月樣本平臺(tái)累計(jì)成交量約為2238億元，去債轉(zhuǎn)累計(jì)成交量約為2021億元，占比約為90.32%。如下圖5所示，樣本平臺(tái)的去債轉(zhuǎn)成交量走勢(shì)在今年前6個(gè)月也有略微上升的情況，從1月占比值為82.99%上升至6月占比值為90.32%，可見(jiàn)在全國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)中債轉(zhuǎn)規(guī)模也有進(jìn)一步縮小的態(tài)勢(shì)。
個(gè)人債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式禁止對(duì)哪些平臺(tái)影響較大
債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式是網(wǎng)貸平臺(tái)創(chuàng)新的一種工具，作用是解決網(wǎng)貸平臺(tái)流動(dòng)性的問(wèn)題，可以幫助投資人在有資金需求時(shí)能夠通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式出讓持有的資產(chǎn)?？傮w感覺(jué)上，認(rèn)為對(duì)于那些借款期限較長(zhǎng)的平臺(tái)債權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)模相對(duì)會(huì)更大些，以下筆者以2017年6月100家有債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能的平臺(tái)為樣本，分析不同平均借款期限的平臺(tái)債權(quán)轉(zhuǎn)讓成交量占比分布的情況。如下圖6所示，可以發(fā)現(xiàn)平均借款期限1個(gè)月及以下的平臺(tái)累計(jì)債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)成交量占比僅為0.62%，而平均借款期限12個(gè)月及以上的平臺(tái)累計(jì)債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)成交量占比高達(dá)50.53%，這也反映了平均借款期限較長(zhǎng)的平臺(tái)投資人為了資金流動(dòng)性考慮更容易進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓操作。
個(gè)人債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式禁止SWOT分析
從表1的SWOT分析可以看出，對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)信息中介的本質(zhì)來(lái)講，債權(quán)轉(zhuǎn)讓被禁意味著資產(chǎn)項(xiàng)目大幅度減少，通過(guò)收取銷售費(fèi)、服務(wù)費(fèi)為主要盈利點(diǎn)的平臺(tái)來(lái)說(shuō)，盈利難點(diǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步加大，尤其對(duì)于債權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)模占比較大的平臺(tái)來(lái)說(shuō)影響更大。禁止債權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致平臺(tái)流動(dòng)性大幅降低也是主要被討論的一點(diǎn)，此處也不再進(jìn)行詳細(xì)探討。對(duì)于發(fā)生逾期會(huì)導(dǎo)致底層借款人到歷次參與轉(zhuǎn)讓的投資者都卷入其中，禁止債權(quán)轉(zhuǎn)讓可以解決相關(guān)該問(wèn)題，不過(guò)即使不禁止債權(quán)轉(zhuǎn)讓，僅僅關(guān)注原始借款人和最后一級(jí)投資人的關(guān)系即可，并不影響債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式的繼續(xù)進(jìn)行。因此對(duì)于禁止債權(quán)轉(zhuǎn)讓的SWOT分析可以看出，總體來(lái)說(shuō)劣勢(shì)、威脅更多于優(yōu)勢(shì)、機(jī)會(huì)。
債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式禁止影響理財(cái)計(jì)劃及活期產(chǎn)品
個(gè)人債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式被禁止將影響到定期理財(cái)計(jì)劃以及一直爭(zhēng)議不斷的網(wǎng)貸活期產(chǎn)品，以定期理財(cái)計(jì)劃為例，大多固定投資期限，由于不同投資人的進(jìn)入時(shí)間與退出時(shí)間不同，而投資標(biāo)的在一段時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)確定，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)進(jìn)入與退出必然是通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式進(jìn)行，因此一旦債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式禁止對(duì)于定期理財(cái)計(jì)劃及活期產(chǎn)品影響較大。
總結(jié)
從債權(quán)轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)有規(guī)?？矗词贡O(jiān)管層真采取“一刀切”的方式禁止債權(quán)轉(zhuǎn)讓，對(duì)于整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的影響也不會(huì)太大，但是債權(quán)轉(zhuǎn)讓作為網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展過(guò)程中的一種創(chuàng)新模式，在其風(fēng)險(xiǎn)并不大的情況下，投資人間的債權(quán)轉(zhuǎn)讓并沒(méi)有不合理性。而對(duì)于借款期限較長(zhǎng)的借款標(biāo)的，投資人可能會(huì)避而遠(yuǎn)之，這樣可能會(huì)出現(xiàn)其他新的風(fēng)險(xiǎn)。
（原標(biāo)題：粵禁個(gè)人債轉(zhuǎn) 44家平臺(tái)恐受波及（名單））
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