對于保險公司來說，投資收益是其重要利潤來源。去年，險資經(jīng)歷了從瘋狂投資到被嚴厲監(jiān)管的強烈變化。在大起大落之年，各家保險公司的投資情況如何呢？
從非上市人身險公司披露的數(shù)據(jù)來看，結(jié)果出人意料的好。要知道，去年整個資本市場表現(xiàn)一直處于低迷，但是63家公司的投資收益達到了2648億元，同比上漲17%。其中，更有安邦人壽、和諧健康等6家險企投資收益高達上百億元。
盡管非上市險企業(yè)投資能力不錯，但內(nèi)部分化嚴重。統(tǒng)計顯示，有23家險企出現(xiàn)投資收益下降的情況，其中，降幅超過50%的險企有中融人壽、匯豐人壽、華泰人壽3家險企。
奇怪的是，《投資者報》記者聯(lián)系了投資收益排名前列，或同比增長較快的險企，希望找尋投資收益大增背后的原因，但是作為保險公司中的核心業(yè)務，多數(shù)險企對此諱莫如深。
六成險企投資收益增長
與上市險企投資收益嚴重“拖后腿”不同，63家非上市壽險中，有40家險企實現(xiàn)了意外增長，占比超六成。其中，恒大人壽、中華人壽、和諧健康等9家險企2016年投資收益同比甚至翻了一番。
2016年，是恒大集團入主恒大人壽的第一個完整財年，數(shù)據(jù)顯示，去年公司投資收益達54億元。恒大入主恒大人壽之后，在股票投資上更為積極。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，恒大人壽共持有18家上市公司的重倉流通股，這些上市公司主要集中于電氣機械、土木工程建筑等行業(yè)。
接近恒大人壽的相關(guān)人士告訴《投資者報》記者：“去年公司可投資資產(chǎn)大幅度增加，但是資產(chǎn)配置也是十分均衡，在風險可控的前提下，加大了權(quán)益類和另類資產(chǎn)投資，獲得了較好的投資收益。”
2017年年初，保監(jiān)會針對恒大人壽股票投資違規(guī)等行為采取了監(jiān)管措施，調(diào)整恒大人壽投資權(quán)益類資產(chǎn)比例上限為20%，那么監(jiān)管實施之后，恒大人壽會如何調(diào)節(jié)險資投資的結(jié)構(gòu)呢？
上述人士透露稱：“今年年初恒大人壽的權(quán)益類資產(chǎn)占比為13.3%，遠低于監(jiān)管比例。今年會在穩(wěn)健、審慎的投資理念下，加大固定收益和類固定收益資本的配置?！?/p>
中華人壽2016年投資收益也上漲了約12倍達1.28億元。中華人壽無論是在二級市場投資還是另類投資上都比較低調(diào)，《投資者報》記者注意到，去年年報可供出售金融資產(chǎn)項目顯示，公司可出售金融資產(chǎn)達15億元，主要包括債券、權(quán)益工具及資管公司產(chǎn)品等，其中，企業(yè)債券配置占比約76%，而股票占比大約只有18%，綜上來看，中華人壽投資總體還是偏于保守、偏于穩(wěn)健的。
另外，比較年輕的兩家險企上海人壽、渤海人壽2016年投資收益同比也有所上漲。數(shù)據(jù)顯示，上海人壽2016年投資收益達24億元，同比上漲超9倍，2016年是上海人壽開業(yè)之后第一個完整年度，總資產(chǎn)達370億元，同比增長超1倍。這是上海人壽今年利潤大增的主要原因。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，上海人壽共持有東華軟件、陸家嘴、覽海投資3家上市公司的重倉流通股，不過比例都比較小，收益猜測更多來自另類投資。
渤海人壽2016年投資收益達到了14億元，同比增長467%。公司方面對《投資者報》記者表示，2016年，渤海人壽完成72億元增資，實現(xiàn)規(guī)模保費收入185.27億元，可運用保險資金平均占用額相較于2015年的33.33億增加了151.94億元，同比增長455.87%，相應貢獻的投資收益額也增長較大；從投資策略而言，在風險可控的前提下，通過加大非標資產(chǎn)配置，提高可貢獻固定投資收益的安全墊同時，擇機加大高收益彈性產(chǎn)品配置，提升了整體收益水平。
6家險企投資收益超百億
除了行業(yè)整體上漲外，從個體來看，2016年，非上市壽險中也不乏一些在投資方面表現(xiàn)較好的佼佼者出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，安邦人壽、和諧健康、華夏人壽、泰康保險、富德生命人壽及前海人壽6家險企2016年投資收益突破百億元。
“安邦系”兩險企躍居行業(yè)第一、第二位。據(jù)公司年報數(shù)據(jù)顯示，2016年安邦人壽投資收益達461億元，同比增加63%。和諧健康2016年投資收益則高達282億元，同比增長近10倍。投資收益的增加或許來源于總投資資產(chǎn)的增加，雖然年報中并未披露這一數(shù)據(jù)，但從總資產(chǎn)一值可窺見一角。數(shù)據(jù)顯示，2016年安邦人壽總資產(chǎn)達5738億元，同比增漲超1倍。和諧健康2016年總資產(chǎn)為2488億元，同比增長1.8倍。
華夏保險投資收益達281億元，同比上漲52%。華夏保險方面對《投資者報》記者表示，2016年，公司秉承穩(wěn)健的投資策略，通過科學進行大類資產(chǎn)配置，減少投資收益波動，提升整體投資收益率水平。公司資產(chǎn)配置以固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)為主要資產(chǎn)。
權(quán)益類投資方面，華夏人壽對記者表示，公司主要選擇在二級市場上選取發(fā)展前景好、股本回報率高的龍頭藍籌股戰(zhàn)略持有，同時積極參與二級市場定向增發(fā)。此外，公司還加大對基本面良好、有發(fā)展前景的未上市企業(yè)股權(quán)投資，以獲取穩(wěn)定、良好的投資回報。
另外，比較受市場關(guān)注的富德生命人壽及前海人壽2016年投資收益分別為174億元、168億元，排名行業(yè)第五、第六。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年末，前海人壽共持有23家上市公司的重倉流通股，偏好于零售業(yè)、計算機通訊行業(yè)及非金屬礦物制品業(yè)等，去年第四季度上述重倉流通股浮盈約27億元，全年浮盈約20億元。值得關(guān)注的是，2016年前海人壽投資性房地產(chǎn)總額大增，達416億元，同比增長超3倍，2016年房地產(chǎn)市場的興盛，或許也為前海人壽帶來了不菲的收益。
泰康人壽2016年投資收益達265億元。實際上，泰康人壽是對外投資的大戶，財報顯示，2016年合并報表的子公司多達數(shù)十家，涵蓋了醫(yī)療、養(yǎng)老、殯葬等多個行業(yè)。
權(quán)益類投資貢獻大
為何上述上述險企能夠獲得較好的投資收益？ 記者選中“可供出售金融資產(chǎn)”一項指標，對各保險公司2016年金融資產(chǎn)投資配置情況進行了初步了解。不過要注意，上述指標并不等同于保險公司投資組合情況，并且，“可供出售金融資產(chǎn)”一項主要是以公允價值計量的，債券公允價值、及權(quán)益性工具在報告期內(nèi)公允價值的上升或下降都將對彼此的比例產(chǎn)生很大影響。所以，這一指標只能反映出截至2016年年末各險企持有的債券及權(quán)益性工具當時價值情況，從這一指標，可以粗略看出險企的投資資產(chǎn)配置傾向。
《投資者報》記者發(fā)現(xiàn)，與上市險企相比，非上市險企中更喜歡將權(quán)益類投資占比作為投資的主要配置。陽光人壽、國華人壽、天安人壽等多家險企，權(quán)益類工具占可供出售金融資產(chǎn)中的比例均為首位，秒殺債券投資、理財產(chǎn)品投資等。
如天安人壽，2016年可供出售金融資產(chǎn)達413億元，其中，權(quán)益工具價值為190億元，占比達46%，包括基金、股票及股權(quán)投資等。
不過也有特例，安邦系險企和諧健康2016年，債券類價值高達520億元，占可供出售金融資產(chǎn)740億元總和的70%，而股票投資加非上市股權(quán)投資期末價值比例僅有約18%，這一數(shù)據(jù)大約可以反映和諧健康更喜歡進行債券類工具的配置。
《投資者報》記者注意到，去年，包括安邦人壽、陽光人壽及恒大人壽等在內(nèi)的保險的權(quán)益類工具公允價值占比出現(xiàn)了上漲。
以安邦人壽為例，2016年公司可供出售金融資產(chǎn)達824億元，同比增長了69%，主要包括債券投資、股票投資、資產(chǎn)支持證券及資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。2016年，公司減少了債券投資比例而增加了股票投資的比例，股票占比由2015年的7%漲到2016年的16%。
Wind資訊顯示，截至2016年年末，安邦人壽共持有包括萬科A、金風科技、同仁堂等在內(nèi)的9家上市公司的重倉流通股。其中，安邦人壽占金融界、金地集團等幾家上市險企的流通股比例都超過5%。過去兩年，安邦人壽在海外投資方面動作也比較多，但從披露財務數(shù)據(jù)的公司來看，并非所有收購都成功，2015年收購的東洋人壽去年仍然虧損。此外，記者注意到一個有趣的數(shù)據(jù)細節(jié)，2016年安邦人壽的可供出售金融資產(chǎn)中，資產(chǎn)管理產(chǎn)品價值占比高達82%，而這一數(shù)據(jù)在2015年還是空白。
與上述險企權(quán)益類工具公允價值上升不同的是，富德生命、國華人壽、天安人壽等險企反而出現(xiàn)了調(diào)低比例的情況。不過即使降低，但其比例仍然比較高。
其中，國華人壽權(quán)益類工具占比降幅較大，可供出售權(quán)益工具價值占比從2015年的83%降至去年的60%。
投資成績分化明顯
但也要注意，盡管非上市險企業(yè)投資能力不錯，但內(nèi)部分化嚴重。統(tǒng)計顯示，有23家險企出現(xiàn)投資收益下降的情況，其中降幅超過50%的險企有中融人壽、匯豐人壽、華泰人壽3家險企。
數(shù)據(jù)顯示，中融人壽2016年投資收益為11億元，同比下降56%。投資收益的下降或許源于投資資產(chǎn)的下降，去年，公司總資產(chǎn)也下降16%至327億元，而由于償付能力不達標，2016年公司業(yè)務幾近停滯，保費收入同比大幅下降，2016年，中融人壽規(guī)模保費收入僅有23億元，同比下降87%。
值得關(guān)注的是，2016年年底，公司獲得了40億元增資，公司綜合償付能力達標。今年1月份，保監(jiān)會已解除公司停止開展分新業(yè)務及暫停增設分支機構(gòu)等監(jiān)管措施，這意味著中融人壽新業(yè)務得以重新開展。中融人壽方面此前曾對《投資者報》記者表示，下階段將大力發(fā)展中長期、保障型傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品。
此外，降幅超過50%的匯豐人壽、華泰人壽有一個共同點，就是可供出售金融資產(chǎn)中，債券型投資價值占了大頭。
數(shù)據(jù)顯示，匯豐人壽2016年投資收益下降53%至1.5億元，2016年公司可供出售金融資產(chǎn)主要有債券和基金，其中，企業(yè)債券、政府債券配置比例較大。華泰人壽2016年投資收益為8億元，同比下降51%，2016年公司可供出售金融資產(chǎn)中主要有債券投資及股權(quán)型投資，其中債券投資價值占比較大，約為56%，企業(yè)債、金融債及票據(jù)、短期融資債券等成為債券投資的主角。