在各類金融機構(gòu)關(guān)注資產(chǎn)證券化機會的背景下，保險機構(gòu)也在尋找破題時機。但分析人士認(rèn)為，險資目前對于資產(chǎn)證券化項目整體上仍持觀望態(tài)度，有待相關(guān)政策和市場環(huán)境進一步明確后再謀動作。在考察項目時，更看重對項目內(nèi)在價值的判斷，未來仍需一段時間來判斷此類項目的發(fā)展走勢，擇時參與投資。
探索相關(guān)業(yè)務(wù)模式
目前，保險資管已形成包括基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、股權(quán)投資計劃、項目資產(chǎn)支持計劃、組合類產(chǎn)品等系列產(chǎn)品。資產(chǎn)證券化正引起越來越多的保險機構(gòu)關(guān)注。
平安資產(chǎn)管理公司董事長萬放近日表示，今年進入權(quán)益市場的資金量增長迅速。通過資產(chǎn)證券化，銀行可以降低資本壓力，而可出表的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是保險資金的偏好。
相對于債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃等資管業(yè)務(wù)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對于保險公司而言存在諸多挑戰(zhàn)，除了面臨更多競爭對手外，還包括業(yè)務(wù)本身的難度。保險公司人士表示，險資更傾向于尋找有現(xiàn)金流保證的、基礎(chǔ)資產(chǎn)安全的項目，而這類項目本身就面臨多方買方競爭的局面。實際上，部分保險公司已經(jīng)投入資源積極探索此類業(yè)務(wù)，但目前仍處于試水階段。
整體仍處觀望階段
保險機構(gòu)人士表示，相關(guān)政策對資產(chǎn)證券化給予明確鼓勵和支持，保險機構(gòu)可以更加市場化的方式參與競爭，從而獲取一定收益。目前，已有一些保險機構(gòu)有所突破并繼續(xù)研判市場機會，在實際操作層面，與各類賣方和市場中介機構(gòu)合作也將逐步開展。雖然險企可將資產(chǎn)證券化項目投資視為投資獲利途徑之一，但整體態(tài)度仍是謹(jǐn)慎觀望，有待相關(guān)政策和市場環(huán)境進一步明確后再謀動作。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不同項目具體方案不同，保險機構(gòu)在選擇參與上面臨風(fēng)險，這也是目前保險機構(gòu)整體態(tài)度謹(jǐn)慎的原因之一，配套政策出爐仍是機構(gòu)下一步關(guān)注的焦點。雖然資產(chǎn)證券化理論上已經(jīng)向保險公司開放，但投資風(fēng)險不容忽視，而險資作為風(fēng)險厭惡者也將嚴(yán)把風(fēng)控關(guān)。保險公司從優(yōu)化大類資產(chǎn)配置、分散風(fēng)險需求出發(fā)，可能會優(yōu)先選擇參與以評級較優(yōu)項目為主的項目，但預(yù)計短期內(nèi)行業(yè)整體參與的總規(guī)模有限。據(jù)介紹，保險公司在考察項目時，更看重對項目內(nèi)在價值的判斷，風(fēng)險評估也占較大權(quán)重。
分析人士表示，在強調(diào)市場化原則前提下，險資需謹(jǐn)慎研判資產(chǎn)證券化項目的收益水平是否符合投資和風(fēng)控要求，并非所有項目均能滿足險資所需求的預(yù)期收益標(biāo)準(zhǔn)。下一步，保險資金仍需一段時間來判斷這方面市場的發(fā)展走勢，擇時參與投資。
有市場人士認(rèn)為，保險公司參與資產(chǎn)證券化的規(guī)模有限，與險資一貫投資風(fēng)格有密切關(guān)系。某機構(gòu)創(chuàng)新部門業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，對保險機構(gòu)而言，此類投資仍處起步階段，在項目獲取上，盤子較大的險資有競爭優(yōu)勢，但其一貫的謹(jǐn)慎風(fēng)格使得一些項目不會成為險資重點圍獵對象；中小險資未來也將參與其中，如何通過合理判斷介入收益和風(fēng)險平衡的項目，將是其面臨的挑戰(zhàn)之一。