日前,港股上市公司中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)發(fā)布公告,透露其即將啟動(dòng)回歸A股計(jì)劃。公告顯示,人保集團(tuán)計(jì)劃登錄上交所上市,以每股人民幣1元的面值面向A股市場(chǎng)投資者,發(fā)行數(shù)量不超過(guò)45.99億股。不過(guò),《投資快報(bào)》記者注意到,在過(guò)去幾年時(shí)間里,財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)依然是人保集團(tuán)的主力業(yè)務(wù),每年為集團(tuán)總保費(fèi)收入貢獻(xiàn)約七成的比例,而人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)雖然已發(fā)展數(shù)十年,但依然“長(zhǎng)不大”,另外,隨著入局者的增加,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加大,過(guò)去幾年,人保財(cái)險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)的市占率都一直在下降。
財(cái)險(xiǎn)老大一年不如一年
人保成立于1949年,可謂是一家老牌險(xiǎn)企了,經(jīng)過(guò)改制之后,2012年,人保集團(tuán)正式于香港聯(lián)合交易所上市,此后,公司即將登陸A股的消息不斷,但直到2017年年初,這一消息才正式落實(shí)。據(jù)公司官網(wǎng)介紹,目前人保集團(tuán)旗下?lián)碛邪ㄈ吮X?cái)險(xiǎn)、人保資管、人保健康、人保壽險(xiǎn)、人保投資控股、中盛國(guó)際保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等10多家專(zhuān)業(yè)子公司,特別是在保險(xiǎn)領(lǐng)域,人保集團(tuán)目前布局還是比較完整的,囊括了財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、資管及再保險(xiǎn)五張牌照。
在過(guò)去數(shù)年時(shí)間里,財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)依然是人保集團(tuán)的主力業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示,2016年人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)3113億元,同比上漲約11%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)排名第二、第三的平安財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn),占據(jù)著絕對(duì)的行業(yè)龍頭位置。值得關(guān)注的是,人保財(cái)險(xiǎn)雖然一直是財(cái)險(xiǎn)圈行業(yè)老大,但今日光景確實(shí)不如昨日,早在2011年,人保財(cái)險(xiǎn)的市占率還有36.3%,隨后幾年時(shí)間里,市占率出現(xiàn)了明顯下降,到2016年年末,人保財(cái)險(xiǎn)的市占率已經(jīng)下降到33.5%,由此,守住財(cái)險(xiǎn)陣地的形勢(shì)已非常嚴(yán)峻。
壽險(xiǎn)市占率連年下降
雖然財(cái)險(xiǎn)是人保集團(tuán)的主業(yè),但壽險(xiǎn)顯然能為公司帶來(lái)更長(zhǎng)期、更穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外壽險(xiǎn)一旦進(jìn)入盈利期,效益也十分不錯(cuò),人保也不打算放過(guò)這一塊大蛋糕,2005年11月,人保集團(tuán)布局壽險(xiǎn)業(yè)務(wù),人保壽險(xiǎn)由此成立。在過(guò)去十年時(shí)間里,人保壽險(xiǎn)發(fā)展迅速,從可查閱的年報(bào)資料中可以看到,從2012年到2016年,人保壽險(xiǎn)的保費(fèi)收入一直在上漲,到2016年年底,公司保費(fèi)收入達(dá)1055億元,同比上漲17%,占總保費(fèi)收入的比例大約為24%。不過(guò),雖然保費(fèi)收入一直在上升,但人保壽險(xiǎn)為集團(tuán)貢獻(xiàn)保費(fèi)的力量并未得到顯著提高,在2011年到2016年期間,財(cái)險(xiǎn)依然占據(jù)著公司保費(fèi)收入來(lái)源的大頭,而留給壽險(xiǎn)的位置卻一直未能突破三成。
此外,過(guò)去幾年間,人保壽險(xiǎn)的市占率一直在下降,數(shù)據(jù)顯示,2013年到2016年4年時(shí)間里,人保壽險(xiǎn)的市占率分別為7%、6.2%、5.6%、4.8%,每年均以將近1個(gè)百分點(diǎn)的速度在下降,可以看到,目前人保壽險(xiǎn)的市占率與第一梯隊(duì)的中國(guó)人壽、平安人壽已經(jīng)拉得很遠(yuǎn)了,這一點(diǎn)從規(guī)模保費(fèi)收入排名中也可窺見(jiàn)一二,據(jù)保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示,2016年人保壽險(xiǎn)的規(guī)模保費(fèi)僅排名行業(yè)第十,既比不過(guò)老牌的國(guó)壽、平安壽,也拼不過(guò)新進(jìn)入市場(chǎng)的安邦和華夏。由此看來(lái),雖然人保集團(tuán)一直很想做大壽險(xiǎn)業(yè)務(wù),但由于壽險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較大等原因,這一愿望始終未能實(shí)現(xiàn),人保壽險(xiǎn)看起來(lái)力不從心。
2014年現(xiàn)金流為負(fù)
去年存若干未決法律訴訟
根據(jù)上交所發(fā)布的發(fā)行上市條件來(lái)看,人保集團(tuán)登錄上交所或許并非難事,但或許未必毫無(wú)波折。從人保集團(tuán)方面來(lái)看,去年該公司總保費(fèi)收入4398.74億元,對(duì)于2015年3883.87億元的數(shù)據(jù)同比上漲13.3%,2014年公司則實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入3491.69億元。
不過(guò)值得注意的是,人保集團(tuán)似乎未能達(dá)成最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)大于5000萬(wàn)元的要求。具體來(lái)看,去年該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為238.31億元,對(duì)比2015年204.41億元的數(shù)據(jù)同比增加16.6%,而在2014年該項(xiàng)數(shù)字出現(xiàn)負(fù)值,為-3.99億元。
此外,上交所披露的上市條件要求,最近三年無(wú)重大違法行為。而據(jù)人保集團(tuán)去年年報(bào)顯示,于2016年12月31日,該集團(tuán)存在若干未決法律訴訟事項(xiàng)。人保集團(tuán)方面指出,由于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的性質(zhì),公司及子公司在日常業(yè)務(wù)過(guò)程中可能涉及法律訴訟或仲裁,這些法律訴訟主要涉及子公司保單的索賠,亦可能涉及與保單的索賠無(wú)關(guān)的法律訴訟及仲裁。不過(guò),人保集團(tuán)認(rèn)為,由此引致的負(fù)債不會(huì)對(duì)該集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)構(gòu)成嚴(yán)重的負(fù)面影響。