近期，對(duì)安邦保險(xiǎn)的負(fù)面報(bào)道越來(lái)越多！高潮有兩個(gè)：一是財(cái)新的《穿透安邦魔術(shù)》，質(zhì)疑安邦存在虛假注資問(wèn)題；二是保監(jiān)會(huì)關(guān)于安邦人壽兩款新產(chǎn)品不準(zhǔn)上市和三個(gè)月不準(zhǔn)申報(bào)新產(chǎn)品的監(jiān)管函；此外還有，一是質(zhì)疑安邦現(xiàn)金流問(wèn)題的；二是說(shuō)安邦購(gòu)買的股票出現(xiàn)了較大幅度的下跌！
上述報(bào)道的廣泛傳播使得安邦客戶心中有些不安，擔(dān)心安邦一旦有啥問(wèn)題會(huì)影響到自己的保單利益！我的同事和學(xué)生中就有安邦的客戶，也在咨詢同樣的問(wèn)題！
我的觀點(diǎn)是：安邦的客戶可以放心，盡管有上述負(fù)面消息，但客戶的保單利益不會(huì)受到影響！
針對(duì)上述報(bào)道，我談五點(diǎn)原因：
1、安邦不會(huì)存在現(xiàn)金流問(wèn)題
一家公司出問(wèn)題，尤其是金融機(jī)構(gòu)出問(wèn)題，一定出在現(xiàn)金流問(wèn)題上，就是指無(wú)法應(yīng)對(duì)必須的現(xiàn)金流出。所以，有消息說(shuō)安邦缺錢200億，從民生銀行貸款千億，這是要命的問(wèn)題。
但說(shuō)實(shí)話，說(shuō)“安邦缺錢、從民生銀行貸款千億”，一看就是假的！因?yàn)?，安邦這幾年的現(xiàn)金流入太充沛了，尤其是今年一季度，現(xiàn)金流入更加兇猛，安邦人壽的保費(fèi)收入上升到了行業(yè)第二位，超越平安，直逼中國(guó)人壽，怎么可能缺錢呢？
確實(shí)，安邦的業(yè)務(wù)的實(shí)際期限相對(duì)老牌壽險(xiǎn)公司較短，但只要保費(fèi)在增長(zhǎng)，流入大于流出，就不可能出現(xiàn)現(xiàn)金流問(wèn)題，而現(xiàn)在安邦的流入遠(yuǎn)大于流出，這一點(diǎn)可以從安邦的資產(chǎn)規(guī)模的快速增長(zhǎng)中看的出來(lái)。
其實(shí)安邦不是缺錢，而是缺好的投資項(xiàng)目，是需要將很多的錢有效地投資出去，而不是向別人借款。
在金融市場(chǎng)上，保險(xiǎn)公司歷來(lái)是投資方，而不是借款方。
為這事，安邦專門出了聲明，說(shuō)旗下安邦壽險(xiǎn)現(xiàn)金儲(chǔ)備2000多億，安邦財(cái)險(xiǎn)現(xiàn)金儲(chǔ)備3000多億元，共有5000多億現(xiàn)金儲(chǔ)備。我的直覺(jué)是，這樣的現(xiàn)金儲(chǔ)備過(guò)多了！
其實(shí)媒體記者不能像看待實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)一樣看待保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司并不是現(xiàn)金儲(chǔ)備越多越好，因?yàn)楝F(xiàn)金儲(chǔ)備創(chuàng)造的投資收益很低，現(xiàn)金儲(chǔ)備越多，該保險(xiǎn)公司的投資收益率越低，反過(guò)來(lái)影響和降低客戶收益。
或者說(shuō)，保險(xiǎn)公司應(yīng)該保留盡可能低的現(xiàn)金儲(chǔ)備，以便實(shí)現(xiàn)盡可能高的收益率！
當(dāng)然，實(shí)在不行，也可以通過(guò)賣出回購(gòu)等方式借點(diǎn)錢，但是，即便借了也不能說(shuō)保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流有問(wèn)題！
2、安邦不存在償付能力問(wèn)題（針對(duì)循環(huán)注資）
財(cái)新說(shuō)安邦可能用保險(xiǎn)資金自我注資了300億元。首先，這一情況是否屬實(shí)還須查證。
如果真的屬實(shí)，應(yīng)該是違法行為！
但從客戶利益保障來(lái)看，虛假注資只能說(shuō)明安邦人壽、安邦財(cái)險(xiǎn)的償付能力沒(méi)有其償付能力報(bào)告聲稱的那么高，但不能說(shuō)明兩家公司一定存在償付能力問(wèn)題！
財(cái)新主要指責(zé)的是安邦財(cái)險(xiǎn)的循環(huán)注資問(wèn)題。我查了安邦財(cái)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)，其2016年底擁有的實(shí)際資本為783億元，保監(jiān)會(huì)要求的最低資本是180億元，其償付能力充足率是434%，遠(yuǎn)超保監(jiān)會(huì)的償付能力要求。
假定安邦財(cái)險(xiǎn)的注冊(cè)資本真如財(cái)新雜志所說(shuō)有200億存在虛假注資，其償付能力充足率會(huì)降低至324%，仍遠(yuǎn)高于保監(jiān)會(huì)的大于100%的要求。
我查了安邦人壽的數(shù)據(jù)，其2016年底擁有的實(shí)際資本為730億元，保監(jiān)會(huì)要求的最低資本是487億元，其償付能力充足率是150%。
假定安邦人壽的注冊(cè)資本也有100億存在虛假注資，其償付能力充足率會(huì)降低至140%，仍滿足保監(jiān)會(huì)的大于100%的要求。
也就是說(shuō)，即便安邦真的存在300億的循環(huán)注資、虛假注資問(wèn)題，其償付能力也是沒(méi)有問(wèn)題的。根本原因是，安邦人壽和安邦財(cái)險(xiǎn)近年來(lái)盈利豐厚，而盈利基本留在公司支持公司發(fā)展，這就大幅提升了公司的資本或償付能力。
實(shí)際上，財(cái)新主要指責(zé)的是安邦財(cái)險(xiǎn)的注資問(wèn)題，其實(shí)，安邦財(cái)險(xiǎn)的償付能力非常充足：其注冊(cè)股本370億元，但未分配利潤(rùn)達(dá)321億元，還有資本公積、盈余公積和一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備達(dá)80億元，導(dǎo)致其償付能力非常充沛。
3、保監(jiān)會(huì)監(jiān)管函對(duì)安邦人壽影響有限
該監(jiān)管函是針對(duì)安邦人壽的，主要是兩個(gè)結(jié)果：一是禁止兩個(gè)產(chǎn)品上市銷售，一個(gè)是年金保險(xiǎn)、一個(gè)兩全保險(xiǎn)（萬(wàn)能型）；二是三個(gè)月之內(nèi)禁止申報(bào)新產(chǎn)品。
現(xiàn)在無(wú)法獲得這兩款產(chǎn)品的銷量信息。但可以肯定的是，2017年一季度，安邦人壽已經(jīng)全面調(diào)整產(chǎn)品策略，從萬(wàn)能險(xiǎn)轉(zhuǎn)到了普通壽險(xiǎn)，這才導(dǎo)致其原保費(fèi)收入大幅增長(zhǎng)。因此，后面這款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品基本不會(huì)對(duì)安邦人壽的保費(fèi)收入造成很大的影響。
從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，現(xiàn)在早就過(guò)了4月1日這一調(diào)整產(chǎn)品設(shè)計(jì)的關(guān)鍵是點(diǎn)，按照保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，從今年4月1日開(kāi)始，所有人身險(xiǎn)公司的產(chǎn)品都需要提升保障水平，大致需要將風(fēng)險(xiǎn)保額從原來(lái)的“最低占保費(fèi)的5%”提高到“最低占保費(fèi)的40%”以上。
現(xiàn)在已經(jīng)是5月初了，因此，可以推測(cè)，安邦人壽應(yīng)該已經(jīng)在3月份報(bào)批好了新的保險(xiǎn)產(chǎn)品，應(yīng)該不存在產(chǎn)品不足、沒(méi)有產(chǎn)品可賣的問(wèn)題。
所以，從保費(fèi)流入來(lái)看，保監(jiān)會(huì)的這一監(jiān)管函不會(huì)對(duì)安邦人壽的保費(fèi)收入造成很大影響。
4、安邦概念股的股價(jià)下跌對(duì)安邦經(jīng)營(yíng)影響不大
最近一篇文章以“重倉(cāng)的民生銀行已大跌21%”為題，想說(shuō)明安邦經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了問(wèn)題。
確實(shí)，安邦保險(xiǎn)最新持有24只股票，持股市值1884億元。高度集中于銀行和地產(chǎn)基建，持有銀行1018億元，持有地產(chǎn)基建741億元。
但是，該作者不清楚的是，安邦持股中，多數(shù)股票都計(jì)入了長(zhǎng)期股權(quán)投資，少量計(jì)入可供出售。根據(jù)安邦報(bào)表，2016年底，安邦人壽和安邦財(cái)險(xiǎn)的長(zhǎng)期股權(quán)投資合計(jì)2000億元左右。
而計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資后，股價(jià)下跌既不會(huì)對(duì)安邦的資產(chǎn)負(fù)債表造成影響，也不影響安邦的利潤(rùn)表，更不影響安邦的現(xiàn)金流量表。
因?yàn)椋@些長(zhǎng)期股權(quán)投資是按照“權(quán)益法”計(jì)量的，資產(chǎn)賬面價(jià)值=買入價(jià)+投資收益，不論股價(jià)如何波動(dòng)，都不會(huì)對(duì)安邦的資產(chǎn)價(jià)值造成影響。投資收益是按照被投資對(duì)象的凈利潤(rùn)來(lái)分成的，與股價(jià)無(wú)關(guān)。而且，安邦是長(zhǎng)期持有，不著急賣，也與現(xiàn)金流量表無(wú)關(guān)。
當(dāng)然，股市不好，會(huì)影響安邦的證券買賣價(jià)差收入，主要是在可供出售資產(chǎn)中的部分股票，但數(shù)量不大，所有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都會(huì)受到同樣的影響。
也就是說(shuō)，股價(jià)漲落，并不像某些記著想的那樣，會(huì)對(duì)安邦的經(jīng)營(yíng)造成很大的負(fù)面影響。
5、保戶利益受到保險(xiǎn)法的保護(hù)
最后，退幾步來(lái)說(shuō)，即便安邦真出了問(wèn)題，保戶利益也受到保險(xiǎn)法的保護(hù)。
從資金安全來(lái)說(shuō)，國(guó)債、政府債是最安全的，接下來(lái)就是銀行存款和保險(xiǎn)產(chǎn)品了，其次是其他金融產(chǎn)品。
為啥保險(xiǎn)產(chǎn)品和銀行存款那么安全呢，因?yàn)?，第一，保險(xiǎn)公司和銀行都有嚴(yán)格的資本管理制度，銀行有資本充足率監(jiān)管，保險(xiǎn)公司有償付能力充足率監(jiān)管；第二，都有相應(yīng)的保險(xiǎn)機(jī)制，銀行有存款保險(xiǎn)制度，保險(xiǎn)公司有中國(guó)保險(xiǎn)保障基金，而且保險(xiǎn)保障基金的保障范圍要高于存款保險(xiǎn)。
也就是說(shuō)，理論上來(lái)說(shuō)，在保證收益率以內(nèi)，購(gòu)買保險(xiǎn)基本是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資，比銀行存款還要安全！
我的一位學(xué)校同事，是教高等數(shù)學(xué)的教授，是安邦的客戶，最近主動(dòng)去查了保險(xiǎn)法（教授就是教授?。。?，得到的結(jié)論是，客戶買壽險(xiǎn)受到保險(xiǎn)法保戶，基本沒(méi)問(wèn)題；買財(cái)險(xiǎn)反而有些風(fēng)險(xiǎn)！
其實(shí)，保監(jiān)會(huì)最近如此賣力，也是為了保障客戶的資金安全。綜合以上五點(diǎn)，我認(rèn)為，持有安邦的保險(xiǎn)產(chǎn)品，現(xiàn)在是沒(méi)有問(wèn)題的！