滬港通、深港通、債券通……內(nèi)地與香港在金融領(lǐng)域的互聯(lián)互通內(nèi)容正更加豐富和深入，哪些中資機(jī)構(gòu)在香港布局？值得重點(diǎn)關(guān)注。
券商中國(guó)記者梳理了香港市場(chǎng)銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等細(xì)分金融的大致競(jìng)爭(zhēng)格局后發(fā)現(xiàn)，香港已經(jīng)成為全球金融機(jī)構(gòu)逐鹿的競(jìng)技場(chǎng)，其中包括外資、港資和中資三股力量。我們來(lái)看下這三種主要生態(tài)：
一是中資券商不斷崛起，今年上半年在香港新股IPO市場(chǎng)占有率達(dá)70%；
二是港資券商在外資和中資的夾縫中生存，經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)惡劣；
三是外資券商陸續(xù)撤退，輝煌已成往事。
記者獲悉，持有香港經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照的券商有500多家，港交所根據(jù)交易量將這些券商分為三類：
A類券商是排名前14的大券商，排名15-60是B類，排名60之后是C類。目前，中資券商中A類只有中銀國(guó)際，交銀國(guó)際、國(guó)泰君安國(guó)際等屬于B類，還有大部分屬于C類的券商。目前C組400多家券商，在港股市占率不足10%，未來(lái)會(huì)出現(xiàn)一定數(shù)量小券商被并購(gòu)或倒閉。
中資銀行在港已經(jīng)逐步走出初始布局階段，開始進(jìn)入發(fā)展期。數(shù)據(jù)顯示，香港市場(chǎng)上中資背景銀行分支機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)占有份額已從2006年的15.6%增至2016年增的32%。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，2017年中資銀行在港市場(chǎng)份額或?qū)⑦_(dá)到42%，且可能很快超過(guò)50%。
此外，保險(xiǎn)市場(chǎng)外資寡頭壟斷市場(chǎng)格局明顯，市場(chǎng)占有率前5名中，有4家是外資。
中資券商不斷崛起
證券業(yè)方面，香港對(duì)資金流動(dòng)不設(shè)限制，且不征收資本增值稅或股息稅，證券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展成為全球最活躍、流動(dòng)性最高的市場(chǎng)之一。
香港股市高度開放，流動(dòng)性高，吸引了全球各地的投資銀行及證券公司來(lái)港開業(yè)，發(fā)展首次公開招股及證券業(yè)務(wù)。
申銀萬(wàn)國(guó)海外子公司申銀萬(wàn)國(guó)(香港)有限公司1993年在香港成立，是最早到香港發(fā)展業(yè)務(wù)的中資證券機(jī)構(gòu)之一。1995年國(guó)泰君安(香港)有限公司注冊(cè)成立，也是較早成為香港聯(lián)交所成員并開展業(yè)務(wù)的中資券商。
除直接設(shè)立分支機(jī)構(gòu)外，在香港本地進(jìn)行同業(yè)并購(gòu)也是中資券商開展國(guó)際化運(yùn)營(yíng)的主要途徑。例如，2009年，海通證券收購(gòu)香港大福證券并更名為海通國(guó)際證券；2012年，中信證券斥資逾97億元收購(gòu)里昂證券亞洲業(yè)務(wù)全數(shù)股權(quán)。
2015年，香港IPO發(fā)行量排名第一的還是摩根士丹利，第二則是高盛，但從2016年至今年6月底，以保薦人身份參與香港主板及創(chuàng)業(yè)板IPO的券商中，前三位都是內(nèi)地券商，分別是國(guó)泰君安國(guó)際、豐盛融資以及中金香港。
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中金三甲金融集團(tuán)研究部主管兼基金經(jīng)理王韻珺介紹，中資券商在香港券商排名中大多數(shù)屬于B組的第二集團(tuán)，且近年來(lái)大有趕超A組的態(tài)勢(shì)出現(xiàn)。如海通證券，廣發(fā)證券等，雖然進(jìn)入時(shí)間晚，但具備雄厚的資金，路徑也以直接收購(gòu)本地有實(shí)力的券商為主——海通收購(gòu)了大福證券，光大收購(gòu)了新鴻基證券。
由于其中資背景，內(nèi)地客戶比較熟悉，容易接受，同時(shí)內(nèi)地母公司也會(huì)向香港子公司推薦高凈值客戶，因此，隨著港股投資價(jià)值凸顯，不少內(nèi)地投資者來(lái)香港開戶炒股，首選自然是中資券商。
香港中資證券業(yè)協(xié)會(huì)于2007年成立，當(dāng)時(shí)會(huì)員數(shù)目只有8名。截至6月29日，會(huì)員單位已增至111名，香港新股IPO市場(chǎng)占有率達(dá)70%。
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中泰國(guó)際研究部認(rèn)為，有三方面原因促使中資券商加快進(jìn)入香港的速度：
首先，2014-2015年牛市使得券商利潤(rùn)爆發(fā)，有了更多的資源開始布局海外業(yè)務(wù)，而海外業(yè)務(wù)的第一站往往是從香港開始；
其次，人民幣貶值促使海外業(yè)務(wù)受到熱捧，客戶需求使得券商有動(dòng)力做大海外業(yè)務(wù)；
再次，相比境內(nèi)，香港監(jiān)管層對(duì)非股票類的業(yè)務(wù)的監(jiān)管較為寬松，使得券商有機(jī)會(huì)試水創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
港資券商舉步維艱
中資券商的崛起，同時(shí)帶來(lái)港資、外資券商的收縮，尤以港資券商最為明顯。
據(jù)富昌金融集團(tuán)副總裁王榮介紹，10年前，在港券商排名前十名中，僅有中銀國(guó)際一家中資券商；如今，中資券商占據(jù)了7-8家。中資券商幾乎都是國(guó)有企業(yè)，財(cái)力相對(duì)雄厚，內(nèi)地的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量很多。
王榮稱，港資券商這幾年生存舉步維艱。
一是港資券商財(cái)力相對(duì)缺乏，此外合規(guī)成本相對(duì)較高；二是港資券商不僅需要面對(duì)市場(chǎng)上已有的銀行、外資等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，還要面對(duì)中資券商崛起的雙重壓力，中高端的市場(chǎng)很大比例被中資券商壟斷；三是互聯(lián)網(wǎng)券商的發(fā)展，比如富途證券，又沖擊和瓜分了散客市場(chǎng)。
據(jù)王韻珺介紹，他們公司今年的業(yè)務(wù)發(fā)展收到了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊，最明顯的是來(lái)自中資券商的競(jìng)爭(zhēng)，以及來(lái)自新興互聯(lián)網(wǎng)券商的競(jìng)爭(zhēng)。
不過(guò)，王榮表示，從某種程度而言，也不是特別悲觀。港股市場(chǎng)處于牛市階段，目前的深港通、滬港通設(shè)置了50萬(wàn)的門檻，還有一些“漏網(wǎng)之魚”。未來(lái)，隨著互聯(lián)互通制度的進(jìn)一步放開，港資券商中的龍頭，比如英皇、金利豐、周大福，可能會(huì)存活下來(lái)。
王韻珺也認(rèn)為，中資券商在香港資本市場(chǎng)的地位逐漸舉足輕重，而香港本土券商日漸式微。香港本地小型券商，在外資和中資的夾縫中，經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)惡劣。C組400多家的券商，在港股市占率不足10%，相信會(huì)出現(xiàn)一定數(shù)量小券商被并購(gòu)或倒閉。
外資券商輝煌已成往事
一度輝煌的外資券商，主要包括，美資、英資、日資、臺(tái)資等。亞洲金融風(fēng)暴過(guò)后，以摩根、美林為首的外資金融機(jī)構(gòu)大舉進(jìn)入香港市場(chǎng)，并在此后10年占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。
王韻珺表示，外資券商在香港券商排名中一直屬于A組的最高級(jí)別，如摩根大通、高盛等，具有出色的承銷團(tuán)隊(duì)，優(yōu)勢(shì)主要在投行業(yè)務(wù)，而能進(jìn)入此級(jí)別的唯一中字頭機(jī)構(gòu)就只有BOCI（中銀國(guó)際）。
據(jù)了解，1997年亞洲掀起金融風(fēng)暴，身陷危機(jī)的百富勤倒下，歐美券商崛起，IPO市場(chǎng)占有率達(dá)85%，二級(jí)市場(chǎng)占70%-80%。然而，2007年，美國(guó)次貸引爆環(huán)球金融海嘯后，歐美券商隨之撤退，為中資券商帶來(lái)了拓寬市場(chǎng)空間的機(jī)遇。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年以保薦人身份參與香港主板IPO的券商中，有19家參與2個(gè)以上項(xiàng)目，其中10家為中資券商，6家為美資投行，而在參與數(shù)目達(dá)6家的券商中，中資及美資各占2家。
中晟基金總裁葉亮告訴記者，目前香港證券市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)普遍不好做，主要看投行業(yè)務(wù)。外資券商中，美資券商的投行業(yè)務(wù)還有點(diǎn)業(yè)務(wù)，主要針對(duì)投行和私人銀行超高凈值的客戶。
葉亮還介紹，隨著中資券商的崛起，外資券商的人員流失現(xiàn)象嚴(yán)重，中資券商大舉進(jìn)入香港市場(chǎng)舍得投入，待遇還不錯(cuò)。時(shí)間上來(lái)看，人員流動(dòng)大致有兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，一個(gè)是2008年金融危機(jī)之后，另一個(gè)是2013年前后。
中資銀行三分市場(chǎng)
香港是全球銀行機(jī)構(gòu)密度最高的城市之一，全球百大銀行中，約70家有在香港開展業(yè)務(wù)。
截至2016年12月底，香港共有195家認(rèn)可銀行機(jī)構(gòu)以及57家外資銀行的代表辦事處。同時(shí)，香港已躋身為舉足輕重的人民幣離岸中心。
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近年來(lái)，中資銀行國(guó)際化進(jìn)程逐步加快，而香港通常被視作國(guó)際化的第一站。其中較早進(jìn)入香港市場(chǎng)的銀行系分支機(jī)構(gòu)逐步走出初始布局階段，開始進(jìn)入發(fā)展期。
數(shù)據(jù)顯示，香港市場(chǎng)上中資背景銀行分支機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)占有份額在2006年15.6%，2016年增至32%。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，2017年中資銀行在港市場(chǎng)份額或?qū)⑦_(dá)到42%，且可能很快超過(guò)50%。
日前，銀監(jiān)會(huì)港澳臺(tái)辦相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，截至目前，28家中資銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在香港地區(qū)共設(shè)有分支機(jī)構(gòu)50家，中資銀行資產(chǎn)總額約占香港銀行業(yè)資產(chǎn)總額的1/3，遠(yuǎn)高于1997年的一成左右占比。
此外，內(nèi)地共有23家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在港上市，其中，工行、中行、建行、交行位列恒生指數(shù)成分股。截至2017年1月末，內(nèi)地銀行業(yè)機(jī)構(gòu)在港流通總市值2.9萬(wàn)億港元，占香港上市公司總市值的11.3%。截至2017年5月末，共有15家香港銀行在內(nèi)地設(shè)立了8家法人銀行（下設(shè)112家分行、306家支行）、11家母行直屬分行（下設(shè)11家支行）和5家代表處。
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在中資銀行快速發(fā)展的同時(shí)，外資銀行除了高端客戶影響相對(duì)較小外，整體影響較大。業(yè)務(wù)的收縮導(dǎo)致人才流失嚴(yán)重。有媒體報(bào)道稱，外國(guó)銀行家在香港處境尷尬，他們不再吃香。“如果不會(huì)講普通話，就連經(jīng)驗(yàn)豐富的銀行家也難以找到工作或保住飯碗?！?/span>
從恒生銀行、東亞銀行、星展銀行等多家港資銀行2016年的業(yè)績(jī)公告來(lái)看，香港銀行業(yè)寒冬未過(guò)，普遍業(yè)績(jī)下降。
其中，東亞銀行2016年度受累于內(nèi)地資產(chǎn)質(zhì)量差，貸款及應(yīng)收賬項(xiàng)減值損失增長(zhǎng)70.5%至34.62億港元；中國(guó)內(nèi)地業(yè)務(wù)成立10年以來(lái)，首現(xiàn)虧損4.61億港元,年內(nèi)裁員約10%，且有9家支行與其他網(wǎng)點(diǎn)合并。
外資保險(xiǎn)寡頭壟斷
香港保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展較早，已經(jīng)相當(dāng)成熟，市場(chǎng)主體豐富，彼此之間競(jìng)爭(zhēng)激烈。據(jù)香港保險(xiǎn)監(jiān)理處發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2016年底，香港共有160間獲授權(quán)保險(xiǎn)公司，其中94間經(jīng)營(yíng)一般業(yè)務(wù)，47間經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)，其余19間則經(jīng)營(yíng)綜合業(yè)務(wù)。
根據(jù)保險(xiǎn)代理登記委員會(huì)提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，截至2016年底，在登記委員會(huì)登記的保險(xiǎn)代理商共有2482家，個(gè)人代理人則有63148名，以及負(fù)責(zé)人及業(yè)務(wù)代表26835名，獲授權(quán)的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)也已經(jīng)達(dá)到了756名。
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與內(nèi)地保險(xiǎn)市場(chǎng)類似，香港保險(xiǎn)市場(chǎng)也呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，市場(chǎng)占有率前3的公司占據(jù)了市場(chǎng)近50%的市場(chǎng)份額；市場(chǎng)占有率前5家保險(xiǎn)公司中，有4家是外資，僅一家中資。
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近年來(lái)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)牌照成為炙手可熱的金融牌照，但成功獲批概率小，時(shí)間長(zhǎng)，一些資本南下香港，香港也已經(jīng)成為內(nèi)地各類資本海外投資、布局保險(xiǎn)業(yè)的一個(gè)重要目的地。香港保險(xiǎn)熱有了新的注解。
例如，恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽就宣布將進(jìn)軍香港保險(xiǎn)業(yè)，收購(gòu)母公司英國(guó)標(biāo)準(zhǔn)人壽在香港的子公司——標(biāo)準(zhǔn)人壽保險(xiǎn)(亞洲)有限公司。
而在此之前，早已經(jīng)有一批內(nèi)地資本開始布局香港保險(xiǎn)業(yè)。例如復(fù)星集團(tuán)，早在2013年就投資設(shè)立了鼎睿再保險(xiǎn)。福建泰禾集團(tuán)也于2016年6月，以80億港元的代價(jià)收購(gòu)了香港大新金融集團(tuán)的附屬公司大新人壽保險(xiǎn)、大新保險(xiǎn)服務(wù)及澳門人壽股份。九鼎集團(tuán)于2016年斥資逾百億港元收購(gòu)了香港富通保險(xiǎn)。
此外，互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊，在內(nèi)地多點(diǎn)布局保險(xiǎn)業(yè)后，也于2017年初宣布將聯(lián)手高瓴資本以及英杰華人壽共同發(fā)展原英杰華位于香港的子公司，著力發(fā)展數(shù)字保險(xiǎn)。
除此之外，也早有一些內(nèi)地大型企業(yè)設(shè)立的自保公司在香港成立，例如中石化的自保公司、中海油的自保公司以及中國(guó)廣核集團(tuán)的自保公司。
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