部分京滬保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理近期接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)韌性較強(qiáng)，流動(dòng)性中性偏緊，近期他們對(duì)市場(chǎng)保持震蕩行情的觀點(diǎn)不變。在板塊上，他們依舊關(guān)注有提價(jià)能力的周期板塊。同時(shí)，他們也開始留意有核心競(jìng)爭力、估值合理的內(nèi)生成長股。
近兩個(gè)月以來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)頻頻看好早前滯漲的周期板塊。從煤炭、鋼鐵和有色，到化工、輕工和機(jī)械，不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理坦言，都陸續(xù)對(duì)這些周期行業(yè)中的細(xì)分領(lǐng)域龍頭個(gè)股進(jìn)行了配置。
對(duì)于接下來是否繼續(xù)看好周期個(gè)股，上述保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理直言：“7月仍可適當(dāng)布局半年報(bào)行情，不過，短期內(nèi)周期行業(yè)漲幅過大，存在調(diào)整的需求。但中期來看，仍看好經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修中的周期行業(yè)，將持續(xù)受益于經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、供給側(cè)改革持續(xù)等因素。主題方面，繼續(xù)關(guān)注國企改革和新能源汽車主題?！?/span>
在周期板塊短期可能調(diào)整的過程中，多個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理告訴記者，一些跟隨板塊回調(diào)、已跌出較高安全邊際的成長股，值得關(guān)注。在他們看來，經(jīng)過兩年多的調(diào)整，中小創(chuàng)的估值已經(jīng)回到了歷史均值以下，盡管整體性機(jī)會(huì)短期難有，但一些成長股已經(jīng)出現(xiàn)了一定的中期投資價(jià)值。
為此，他們將優(yōu)選出一組細(xì)分行業(yè)成長股龍頭，適當(dāng)進(jìn)行配置。衡量的指標(biāo)包括：內(nèi)生增長良好、有業(yè)績支撐、競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)明顯、真正有較大成長空間而非單純“講故事”等。
保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部觀點(diǎn)認(rèn)為，6月中旬后超季節(jié)性的流動(dòng)性緩解，是財(cái)政投放、央行主動(dòng)管理等多方面因素所致?！霸诮鹑诠ぷ鲿?huì)議定調(diào)下，預(yù)計(jì)三季度流動(dòng)性整體將重歸緊平衡狀態(tài)，基本面因素或成為決定大類資產(chǎn)的核心因素?！?/span>
無論是價(jià)值、周期還是成長股，受訪的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一致表示，追捧龍頭個(gè)股是今年的投資主邏輯?！耙I就買龍頭。供給出清、剩者為王，龍頭企業(yè)將受益，大企業(yè)的日子要比小企業(yè)好過。因此，在供給出清和低風(fēng)險(xiǎn)偏好的背景下，就要持續(xù)尋找能夠穿越周期、承擔(dān)行業(yè)整合者角色的行業(yè)龍頭股?！?/span>
至于債券市場(chǎng)方面，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理們的觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，整體來看，國開債表現(xiàn)依然好于國債。不過，一級(jí)招標(biāo)情況尚可，國債、政金債中標(biāo)利率大多低于預(yù)期，反映配置盤的情緒亦有好轉(zhuǎn)?！霸谛庞脗I(lǐng)域，一級(jí)發(fā)行大量取消，短融、中票收益率普遍上行，信用利差明顯走擴(kuò)。不過，3年期和5年期品種收益率下行0-5bp，同期限信用利差繼續(xù)小幅壓縮?！?/span>
“考慮到金融監(jiān)管仍在路上，經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，且下半年利率債面臨供給放量，在沒有大的監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)的背景下，利率中樞有望震蕩下行。預(yù)計(jì)央行大概率會(huì)繼續(xù)對(duì)沖、維持資金面平穩(wěn)，利率債短期大跌的可能性不大。”有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，一定程度上有利于降低市場(chǎng)對(duì)信用違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。
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