近期，上市險(xiǎn)企2017年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告陸續(xù)披露，中國(guó)平安(601318,股吧)、中國(guó)人壽、中國(guó)太平均交出一份靚麗的“成績(jī)單”。
市場(chǎng)分析人士指出，新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、投資收益向好是保險(xiǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)迎來(lái)反轉(zhuǎn)的主要原因。
招商證券(600999,股吧)研究員鄭積沙認(rèn)為，保險(xiǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)將迎來(lái)3年反轉(zhuǎn)。一方面，保險(xiǎn)行業(yè)價(jià)值轉(zhuǎn)型帶來(lái)的新單保費(fèi)和新業(yè)務(wù)價(jià)值率雙雙提高，促進(jìn)行業(yè)內(nèi)含價(jià)值穩(wěn)健增長(zhǎng)，同時(shí)各家險(xiǎn)企均調(diào)低投資回報(bào)率，內(nèi)含價(jià)值的可信度增強(qiáng)；另一方面，回歸保障提升死差占比，減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)價(jià)值的沖擊，三差（費(fèi)差、死差、利差）結(jié)構(gòu)更加合理。
核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)
分析上市險(xiǎn)企的半年報(bào)，首先要看核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)。
8月24日晚，中國(guó)人壽發(fā)布2017中期業(yè)績(jī)報(bào)告稱：上半年，公司營(yíng)業(yè)收入為4014.24億元，同比增長(zhǎng)17.8%；實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3459.67億元，同比增長(zhǎng)18.3%。2017年上半年，公司市場(chǎng)份額約為19.38%，居行業(yè)第一。
具體地，在公司新單保費(fèi)中，首年期交保費(fèi)達(dá)777.11億元，同比增長(zhǎng)10.8%；躉交保費(fèi)達(dá)613.50億元，同比下降10.6%；十年期及以上首年期交保費(fèi)達(dá)人民幣370.42億元，同比增長(zhǎng)9%。續(xù)期保費(fèi)達(dá)人民幣1804.95億元，同比增長(zhǎng)39%，首年期交和續(xù)期拉動(dòng)效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，持續(xù)發(fā)展能力不斷增強(qiáng)。
截至6月30日，中國(guó)人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)368.95億元，同比增長(zhǎng)31.7%；內(nèi)含價(jià)值達(dá)6975.2億元，較2016年底增長(zhǎng)7%。
華泰金融沈娟團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在重價(jià)值、調(diào)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型推行下，中國(guó)人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值高增長(zhǎng)，推動(dòng)內(nèi)含價(jià)值、剩余價(jià)值穩(wěn)定增長(zhǎng)。個(gè)險(xiǎn)渠道是保費(fèi)增量、價(jià)值提升的核心窗口，中國(guó)人壽個(gè)險(xiǎn)營(yíng)銷員人數(shù)、有效產(chǎn)能的提升確保了保費(fèi)增長(zhǎng)的持續(xù)有效。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國(guó)人壽銷售總?cè)肆_(dá)到194萬(wàn)人，較2016年底增長(zhǎng)6.8%；個(gè)險(xiǎn)渠道季均有效人力較2016年底增長(zhǎng)39%。
“從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，保障型業(yè)務(wù)快速發(fā)展?！鄙蚓陥F(tuán)隊(duì)進(jìn)一步指出，“從渠道結(jié)構(gòu)上看，期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化改善。中國(guó)人壽進(jìn)一步壓縮躉交提高期交，尤其是十年期及以上首年期交保費(fèi)在首年期交保費(fèi)中的占比達(dá)47%。受益產(chǎn)品與渠道結(jié)構(gòu)的雙優(yōu)化，新業(yè)務(wù)價(jià)值率大幅提升，其中個(gè)險(xiǎn)渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值率達(dá)44%?！?/span>
當(dāng)天，在H股上市的中國(guó)太平也發(fā)布了中期報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示：上半年，中國(guó)太平總保費(fèi)及保單費(fèi)收入達(dá)1140億港元。其中，壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)29.1%，高于行業(yè)平均增幅3.2個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比增長(zhǎng)39.7%；壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值81.15億港元，同比增長(zhǎng)63.4%。太平人壽內(nèi)含價(jià)值較去年末增長(zhǎng)13.6%。
對(duì)此，德銀發(fā)表的最新研究報(bào)告稱：整體而言，中國(guó)太平業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，利潤(rùn)仍有改善。重申中國(guó)太平“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)36.9港元。
投資收益向好
投資表現(xiàn)直接影響上市險(xiǎn)企的利潤(rùn)表。
根據(jù)中國(guó)人壽的中期業(yè)績(jī)報(bào)告：2017年上半年，公司投資組合息類收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，公允價(jià)值變動(dòng)損益大幅增加，實(shí)現(xiàn)總投資收益566.63億元，同比增長(zhǎng)11.5%。受總投資收益增加、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善及傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的綜合影響，報(bào)告期內(nèi)，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為122.42億元，同比增長(zhǎng)17.8%。
相比之下，中國(guó)太平上半年凈投資收益96.85億港元，較去年同期增長(zhǎng)18%，境內(nèi)可供出售類債券投資跑贏同期中債總財(cái)富指數(shù)174個(gè)基點(diǎn)；圍繞國(guó)家戰(zhàn)略創(chuàng)新另類投資取得較好收益回報(bào)，比如，在政府和社會(huì)資本合作（PPP）、一帶一路、養(yǎng)老健康布局與支持供給側(cè)改革等方面。
不過(guò)，中國(guó)太平上半年歸屬股東的凈利潤(rùn)23.7億港元，同比下降了23.5%；其中，太平人壽的凈利潤(rùn)為18.7億港元，較2016年同期33.3億港元下跌43.9%；
太平財(cái)險(xiǎn)的凈利潤(rùn)為2.02億港元，較去年同期3.46億港元下跌41.5%。
中國(guó)太平給出的解釋是：太平人壽凈利潤(rùn)下跌主要由于權(quán)益類投資已實(shí)現(xiàn)資本損失與減值的影響；太平財(cái)險(xiǎn)主要是由于去年同期投資收益較高，今年，太平財(cái)險(xiǎn)著重?cái)U(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)份額。
“受益于資本市場(chǎng)回暖，目前，險(xiǎn)企股權(quán)投資表現(xiàn)優(yōu)異，已實(shí)現(xiàn)及未實(shí)現(xiàn)的損失大幅改善。這源自資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，利潤(rùn)率高、彈性大的債券和非標(biāo)類投資占比提升?！编嵎e沙認(rèn)為，此時(shí)加大相關(guān)資產(chǎn)配置將為中長(zhǎng)期資產(chǎn)端收益率打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
二次轉(zhuǎn)型提速
漂亮的業(yè)績(jī)表現(xiàn)給了保險(xiǎn)公司自信，并對(duì)未來(lái)提出新的轉(zhuǎn)型目標(biāo)。
繼中國(guó)平安提出金融科技公司的愿景后，中國(guó)人壽也放話：建設(shè)新一代綜合業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)，年底前基本實(shí)現(xiàn)主要架構(gòu)、平臺(tái)、功能、產(chǎn)品的上線推廣；加快人工智能研發(fā)應(yīng)用，借助信息技術(shù)推進(jìn)業(yè)務(wù)模式和組織架構(gòu)變革，建設(shè)科技國(guó)壽。
就在發(fā)布中期業(yè)績(jī)當(dāng)天，中國(guó)人壽發(fā)布的一則關(guān)聯(lián)交易公告加速了科技國(guó)壽的布局。
公告稱，公司擬通過(guò)專項(xiàng)基金合伙企業(yè)和百度集團(tuán)設(shè)立百度基金合伙企業(yè)，百度基金合伙企業(yè)的募資總額合計(jì)不超過(guò)70億元。其中，中國(guó)人壽承諾初步出資56億元。合伙企業(yè)將主要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，包括互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、人工智慧、互聯(lián)網(wǎng)金融、消費(fèi)升級(jí)、互聯(lián)網(wǎng)+等領(lǐng)域的中后期私募股權(quán)項(xiàng)目進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資。
中國(guó)人壽副總裁趙立軍認(rèn)為，“本次交易可拓展國(guó)壽直接投資的項(xiàng)目來(lái)源，使其獲得在TMT等最具創(chuàng)的領(lǐng)域直接和間接配置資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。同時(shí)，也有利于培養(yǎng)國(guó)壽專業(yè)的投資隊(duì)伍并提升投資能力，為其未來(lái)股權(quán)投資的市場(chǎng)化發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”
此外，就在發(fā)布公告前，中國(guó)人壽還作為單一出資金額最大的機(jī)構(gòu)投資者，擬出資217億元參與聯(lián)通混改。
8月25日，中國(guó)人壽舉行中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，公司董事長(zhǎng)楊明生首次回應(yīng)稱，希望股權(quán)收購(gòu)能提升與中國(guó)聯(lián)通(600050,股吧)的合作，和中國(guó)聯(lián)通未來(lái)還會(huì)有更多合作機(jī)會(huì)。中國(guó)聯(lián)通投資給予了中國(guó)人壽參與國(guó)企改革的信心，壽險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)積極參加下一輪混改，因保險(xiǎn)資金具備長(zhǎng)期性。
(原標(biāo)題：三大上市險(xiǎn)企中報(bào)出爐：業(yè)績(jī)超預(yù)期 投資收益靚 ）免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。