國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司9月14日發(fā)布的研究報(bào)告指出，上半年業(yè)績(jī)顯示，上市中資壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善，但高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)敞口增加。
2017年上半年，6家在香港上市的中國(guó)壽險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這源于轉(zhuǎn)向期限更長(zhǎng)的期繳保費(fèi)產(chǎn)品的利好調(diào)整。不過(guò)，盡管上市壽險(xiǎn)公司的利潤(rùn)因投資業(yè)績(jī)提高而趨穩(wěn)，但高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增長(zhǎng)加快造成隱憂，此類資產(chǎn)主要是股票和另類投資。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化
穆迪認(rèn)為，新業(yè)務(wù)價(jià)值是衡量新保單未來(lái)產(chǎn)生利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。6家壽險(xiǎn)公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值同比平均增長(zhǎng)52%，強(qiáng)勁的增長(zhǎng)源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的利好調(diào)整。同時(shí)，上市壽險(xiǎn)公司也降低了對(duì)躉繳保費(fèi)產(chǎn)品的依賴性，導(dǎo)致原保費(fèi)增速低于2016年上半年。該趨勢(shì)也造成其2017年上半年按原保費(fèi)收入的合計(jì)市場(chǎng)份額進(jìn)一步下降，從上年同期的53.0%降至50.8%。
“上市財(cái)險(xiǎn)公司也加快轉(zhuǎn)向非車險(xiǎn)產(chǎn)品的步伐，2017年上半年其平均非車險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)率為28%，是車險(xiǎn)保費(fèi)增速13%的兩倍多，高于整體財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)16%的平均增長(zhǎng)率。”穆迪助理分析師劉達(dá)指出。
平安證券繳文超表示，2017年，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)仍面臨短期利率上行、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒、資產(chǎn)負(fù)債不匹配等挑戰(zhàn)。隨著保監(jiān)會(huì)對(duì)行業(yè)監(jiān)管的趨嚴(yán)，雖然短期內(nèi)可能影響業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，但從長(zhǎng)期來(lái)看，保費(fèi)增速過(guò)熱、壽險(xiǎn)產(chǎn)品短期化、理財(cái)化的特征將得到進(jìn)一步遏制，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，有助于行業(yè)回歸保障本源，利于行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，同時(shí)商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)未來(lái)有望帶來(lái)新的增量保費(fèi)收入。
預(yù)計(jì)全年總投資收益率5%
業(yè)內(nèi)人士指出，預(yù)計(jì)未來(lái)險(xiǎn)資投資會(huì)繼續(xù)以固定收益類產(chǎn)品為主、股權(quán)等非固定收益類產(chǎn)品為輔，少量的戰(zhàn)略投資則以參股為主。同時(shí)，行業(yè)另類投資占比持續(xù)提升，截至目前占比達(dá)到34%，預(yù)計(jì)隨著低利率影響持續(xù)，“資產(chǎn)荒”問(wèn)題繼續(xù)凸顯，保險(xiǎn)業(yè)另類投資占比將持續(xù)提升，2017年保險(xiǎn)業(yè)另類投資占比或?qū)⑦_(dá)到40%。
穆迪助理分析師郭嘉銘表示：“在A股市場(chǎng)回暖的推動(dòng)下，盡管上市壽險(xiǎn)公司的利潤(rùn)因投資業(yè)績(jī)提高而趨穩(wěn)，但高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增長(zhǎng)加快造成隱憂，此類資產(chǎn)主要是股票和另類投資?！?/span>
劉達(dá)表示：“上市財(cái)險(xiǎn)公司的承保業(yè)績(jī)也較穩(wěn)定，但更影響凈利潤(rùn)的投資表現(xiàn)則大相徑庭?！?家上市財(cái)險(xiǎn)公司2017年上半年凈利潤(rùn)從同比增長(zhǎng)13.5%到下降38.6%不等，主要原因是投資收益的差異，而投資收益占上市財(cái)險(xiǎn)公司稅前利潤(rùn)的大部分，平均約為67%。
某險(xiǎn)企投資經(jīng)理認(rèn)為，若未來(lái)收益率延續(xù)上行，將擇機(jī)進(jìn)一步增加長(zhǎng)久期債券的配置比例，適當(dāng)拉長(zhǎng)整體組合的久期。
“這是因?yàn)閺哪壳盎久婕罢呙婵?，年?nèi)利率可能以高位震蕩為主，但往后看，未來(lái)金融監(jiān)管對(duì)于市場(chǎng)的邊際影響可能有所減弱，基本面風(fēng)險(xiǎn)也較小，結(jié)合目前債券的配置價(jià)值，未來(lái)利率下行概率大于上行概率。”上述保險(xiǎn)投資經(jīng)理稱。（原標(biāo)題：保險(xiǎn)資金加大長(zhǎng)久期債券配置比例 預(yù)計(jì)全年總投資收益率5%)