在歷史上，每隔十年左右，資本市場總會經(jīng)歷一次全球范圍的大幅的波動，這個規(guī)律從87年，97年到2008年，2018年，十年左右的規(guī)律再次上演。就像馬克吐溫說的，歷史從來不會簡單重復(fù)，但他們總是押著同樣的韻腳。
樹澤：小議2019
確實，次次表面上都不一樣，87年是美國市場過熱+自動化程序交易闖了大禍；97年是亞洲金融風(fēng)暴，泰銖自己就是一枚裂了縫的雞蛋被索羅斯盯上，他們還發(fā)現(xiàn)了香港的市場更肥，樓市股市更是估值高高在上；2008年是美國次貸危機，根本沒有還款能力的美國藍領(lǐng)階層，可以零首付買房，甚至沒有還款能力的人，手里拿著一大把房子，把房子炒上了天；而2018年是美聯(lián)儲四次加息連續(xù)抬高利率，同時伴隨全球第一第二大經(jīng)濟體之間的貿(mào)易摩擦。
造成市場震蕩的原因，確實歷史上次次不同，因為只有人們從沒見過的事情才會讓人們感到害怕，沒有恐懼的情緒，就不會有價格的大幅波動，這就是我們說的看似此次不同、不會簡單重復(fù)。
但是，這話還有下半句——總是押著相同的韻腳。這個韻腳是什么？它總是伴隨一個或者幾個市場高高在上的估值水平和資產(chǎn)價格，伴隨著一個十年左右的經(jīng)濟和金融的內(nèi)在時間周期規(guī)律，這就是那個神奇的韻腳。
說完歷史規(guī)律，下面來展望未來。
未來，按照常人的線性思維，取決于2018年遭遇過的那些老問題，是否能妥善解決。我們逐一來看，首先是貿(mào)易問題，大家覺得這會是一個深遠，并長期困擾的難題。但我們一直秉持一個基本信念：最大的市場會變成唯一的市場。
道理很簡單，在最大的市場中，有最大規(guī)模的消費者群體，為世界上最大規(guī)模的一群客戶進行生產(chǎn)，你作為供給方的企業(yè)，就會享受規(guī)模效應(yīng)，你就可以攤薄固定成本，你就可以用極低的平均價格為用戶服務(wù)。
因此，在最大的市場中，會比任何其他市場，在同樣質(zhì)量下?lián)碛懈阋说膬r格，這會吸引更多的消費者——而更多的消費者加入，就會吸引更多有競爭的生產(chǎn)者——最后，所有的小市場，都融入了大市場，它成為了唯一的市場。
舉個身邊的例子，就是拼多多，這就是占領(lǐng)大市場并集中進行生產(chǎn)，能夠帶來低價的案例，本質(zhì)上這是通過數(shù)學(xué)做到的，而不是通過造假。所以，傳統(tǒng)電商應(yīng)該警惕拼多多，投資人應(yīng)該重視拼多多，如果能夠完全解決質(zhì)量問題，那么它就有可能會因上述規(guī)律起作用，而進一步擴大市場份額。
未來的展望很簡單，雖然摩擦可能依然會存在，但只要我們依然還是堅持擴大經(jīng)濟開放，積極進口，積極融入這個最大的全球市場，那么，貿(mào)易問題在長期來看，會被增長慢慢化解。
第二個問題，美聯(lián)儲去年加息四次，直接造成全球流動性收緊，給歐美、亞太，造成了全面的市場沖擊。但你要看明白，利率背后的邏輯和支點在于經(jīng)濟增速，摩擦不解決，增長不提速，那么利率是起不來的，小馬拉大車，根本撐不住。美聯(lián)儲自己的表態(tài)，明年加息二次左右，因此，在高度不確定的當下，利率難有大的提高。
中國自己的應(yīng)對，在經(jīng)濟工作會議中的提法，貨幣從中性調(diào)為穩(wěn)健，普遍被大家理解，明年流動性會適度放寬，此外，2019預(yù)期會有大規(guī)模減稅，這也給企業(yè)的財務(wù)壓力和流動性松綁，也意味著股東回報在相關(guān)行業(yè)會有相應(yīng)抬高。
另外一個大家最關(guān)心的資產(chǎn)——房子，2019年有可能存在局部放寬和改善的可能性。然而從估值的角度，目前樓市整體估值依然遠高于優(yōu)秀企業(yè)。不過話也說回來，房地產(chǎn)從來都是一個超長期資產(chǎn)，調(diào)控與貨幣流動性，確實會影響短期樓價，這種波動在2019年恐怕依然難以避免。然而在發(fā)展快速、并且長期前景可靠的城市中的房子，依然是一個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而不必太多在乎短期價格波動（請注意嚴格的限定條件），面對這樣的一個超長周期資產(chǎn)，短期展望沒有太大意義，"房住不炒"，可能已經(jīng)是能做出的最完美的詮釋。
以上就是樹澤：小議2019的全部內(nèi)容，更多精選資訊關(guān)注財經(jīng)365股票頻道！
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