央行公布8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。中國(guó)8月M2貨幣供應(yīng)同比增8.9%，M2增速再創(chuàng)歷史新低。
招商證券謝亞軒認(rèn)為，M2進(jìn)一步回落至8.9%。關(guān)注結(jié)構(gòu)變化，金融部門持有的M2同比增速連續(xù)第三個(gè)月上升，然而非金融部門持有的M2同比增速仍在趨勢(shì)性回落。從金融部門來(lái)看，2016年下半年同比負(fù)增長(zhǎng)造成基數(shù)過(guò)低，也反映金融部門的杠桿有所提升。從非金融部門來(lái)看，一方面與廣義信貸增速的放緩，貨幣派生能力下降有關(guān)；另一方面與房地產(chǎn)銷售放緩也密切相關(guān)，這也體現(xiàn)在M1同比增速當(dāng)月從15.3%快速下降至14%。這兩個(gè)趨勢(shì)因素決定M2同比增速將仍在低位。
與經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)更為相關(guān)的廣義社融同比增速仍有回落壓力，8月從14.2%降至13.9%。從廣義社融到投資，再到GDP同比的傳導(dǎo)時(shí)滯，過(guò)去是1-2個(gè)季度，近年滯后期延長(zhǎng)至3-4季度。隨著經(jīng)濟(jì)中樞由固定資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)，廣義社融同比增速的回落對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)有一定負(fù)面影響，貨幣政策難以放松。（原標(biāo)題：謝亞軒:廣義信貸增速和房地產(chǎn)銷售放緩 M2增速將仍在低位)