本周資金維持緊平衡，信用債市場(chǎng)繼續(xù)回暖，債券型基金機(jī)會(huì)出現(xiàn)；A股市場(chǎng)周期性行業(yè)調(diào)整，股基表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)整體；美股超預(yù)期，港股持續(xù)震蕩。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，各類(lèi)基金表現(xiàn)又將如何？小編華華為您帶來(lái)華泰證券金融產(chǎn)品部本周產(chǎn)品研究周報(bào)，供您參考。
1、固定收益及貨幣：債市機(jī)會(huì)初現(xiàn)
基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)：本周資金利率有所回升，隔夜和7天較上周平均分別上行6.19bp和22.73bp。央行本周凈投放2600億，其中周五凈投放量達(dá)2000億。資金面繼續(xù)維持緊平衡狀態(tài)。
多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布，工業(yè)增加值、基建投資及消費(fèi)增速數(shù)據(jù)均有不同程度回落。中債總凈價(jià)指數(shù)下跌0.02%；國(guó)債指數(shù)下跌0.10%、金融債指數(shù)上漲0.05%、企業(yè)債指數(shù)下跌0.12%，轉(zhuǎn)債指數(shù)受股市影響重挫2.11%。10年期國(guó)債收于3.5982%，較上周下降0.23bp。
信用債市場(chǎng)繼續(xù)回暖，各期限品種收益率均出現(xiàn)下行，其中3年期各評(píng)級(jí)平均下降10bp以上。伴隨各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回落，后續(xù)仍有一定機(jī)會(huì)。
產(chǎn)品表現(xiàn)：債券型基金凈值平均上漲0.06%，其中純債基金平均上漲0.12%，一級(jí)債基下跌0.04%，二級(jí)債基下跌0.04%。
2、國(guó)內(nèi)權(quán)益：周期性行業(yè)調(diào)整，股基整體再創(chuàng)新高
萬(wàn)得全A指數(shù)本周沖高回落，全周錄得0.38%漲幅。行業(yè)方面，因數(shù)據(jù)較好房地產(chǎn)表現(xiàn)最為搶眼，周期性行業(yè)尤其是采掘、黑色金屬大幅下跌。8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，是周期性行業(yè)大幅調(diào)整的直接導(dǎo)火索。固定資產(chǎn)投資7.8%，低于預(yù)期的8.1%；消費(fèi)10.1%，低于預(yù)期的10.4%；工業(yè)增長(zhǎng)6.0%，低于預(yù)期的6.5%。
產(chǎn)品表現(xiàn)：基金表現(xiàn)好于市場(chǎng)整體：Wind普通股基指數(shù)上漲0.53%，Wind偏股混基指數(shù)上漲0.47%。
3、大宗商品：工業(yè)品暴跌，美元反彈同樣利空
基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)：南華商品指數(shù)繼續(xù)第二周下跌，雖有農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.59%，但金屬和能化分別大幅下跌2.8%和3.4%。從技術(shù)面上看，前期牛市行情已經(jīng)宣告結(jié)束，結(jié)合8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，后市大幅震蕩不可避免。國(guó)際黃金價(jià)格因美元反彈而下跌，由于人民幣匯率也有明顯的下跌，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)金價(jià)小幅微跌。
4、QDII：美股繼續(xù)狂歡，港股審時(shí)度勢(shì)彈
基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)： 標(biāo)普500上漲1.58%，突破重要心理關(guān)口2500點(diǎn)。盡管越來(lái)越多的大佬提示風(fēng)險(xiǎn)，比如橡樹(shù)資本的霍華德馬克斯撰寫(xiě)的、最近廣為流傳的備忘錄，但美股的表現(xiàn)一次次超出市場(chǎng)預(yù)期。港股整體還是震蕩整理行情，本周恒生指數(shù)上漲0.50%，尚未看到進(jìn)一步拉升的跡象。
產(chǎn)品表現(xiàn)：截至本周四（9月14日），QDII普通股票型基金指數(shù)和QDII股票指數(shù)型基金指數(shù)相對(duì)一周前分別上漲2.0%和1.1%，今年以來(lái)分別上漲19.9%和12.9%。
9月11日-9月15日共成立9只公募基金產(chǎn)品，其中包括2只股票型基金（3.03億）、3只混合型基金（20.57億）、2只債基（32.33億）、1只貨基（52.00億）以及1只QDII基金（2.07億），合計(jì)募集110.00億份，較上周有所提升。本周募集規(guī)模最大的民生加銀家盈季度（52.00億）是一只貨幣市場(chǎng)型基金。目前無(wú)本周開(kāi)啟募集或等待發(fā)行的基金。
1、瑞銀資管首只私募基金將于年內(nèi)發(fā)行
年初以來(lái),已有四家外資機(jī)構(gòu)在華通過(guò)私募管理人登記備案。為了解相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)展,證券時(shí)報(bào)記者近日對(duì)獲批機(jī)構(gòu)之一的瑞銀資產(chǎn)管理進(jìn)行了采訪。
“我們預(yù)計(jì)于今年年底前發(fā)行我們的第一只私募基金。目前籌劃中的產(chǎn)品包含境內(nèi)中國(guó)股票、債券,以及多資產(chǎn)。我們?cè)诰惩馔顿Y能力已經(jīng)有優(yōu)異的成績(jī),我們也有相當(dāng)?shù)男判目梢詫⑦@樣的投資能力提供給國(guó)內(nèi)的客戶(hù)?！比疸y資產(chǎn)管理中國(guó)區(qū)戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)發(fā)展主管董日成表示。
董日成稱(chēng),瑞銀資產(chǎn)管理的目標(biāo)是在中國(guó)成為領(lǐng)先的資產(chǎn)管理公司,為中國(guó)及國(guó)際投資者服務(wù),并成為中國(guó)客戶(hù)投資海外的堅(jiān)實(shí)合作伙伴?！拔覀兊牟呗园ń⒉煌钠脚_(tái)以及發(fā)展完整的產(chǎn)品線、提供合適的產(chǎn)品給客戶(hù)。我們計(jì)劃吸引國(guó)內(nèi)一流的人才,積極招募基金經(jīng)理,法務(wù)、合規(guī)、運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人才來(lái)協(xié)助中國(guó)業(yè)務(wù)推動(dòng)?！?/span>
另?yè)?jù)介紹,該公司將與瑞銀證券和第三方銷(xiāo)售渠道緊密合作,來(lái)滿足高凈值客戶(hù)的投資需求?？鐕?guó)公司的在華子公司以及保險(xiǎn)公司都是其目標(biāo)客戶(hù)。（證券時(shí)報(bào)）
點(diǎn)評(píng)：中國(guó)資本市場(chǎng)的有效性較海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)有所不及，也因此存在更多的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于海外機(jī)構(gòu)而言，中國(guó)市場(chǎng)一直是非常具有吸引力的。隨著市場(chǎng)逐漸開(kāi)放，可以預(yù)見(jiàn)會(huì)有越來(lái)越多的優(yōu)秀管理人加速進(jìn)入中國(guó)。盡管海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)是否能夠在新環(huán)境中繼續(xù)適用有待觀察，但這些機(jī)構(gòu)相對(duì)先進(jìn)的管理體制和風(fēng)控合規(guī)流程會(huì)在日趨嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境中體現(xiàn)出作用。
2、險(xiǎn)資、QFII月內(nèi)調(diào)研139家公司 中小創(chuàng)受訪次數(shù)占比超八成
隨著股市的回暖，機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司的熱情不斷升溫，而與前幾個(gè)月扎堆調(diào)研藍(lán)籌股、白馬股不同的是，機(jī)構(gòu)近期對(duì)中小創(chuàng)股的喜愛(ài)度明顯增強(qiáng)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，9月1日至9月8日，保險(xiǎn)公司、QFII等機(jī)構(gòu)調(diào)研了139家上市公司，調(diào)研次數(shù)達(dá)1142次，其中，調(diào)研中小創(chuàng)板的次數(shù)達(dá)936次，占比81.96%。
從行業(yè)的角度來(lái)看，機(jī)構(gòu)調(diào)研的次數(shù)超過(guò)100次的行業(yè)包括電子行業(yè)、機(jī)械設(shè)備和食品飲料，調(diào)研次數(shù)分別達(dá)232次、168次和104次。另外，機(jī)構(gòu)也對(duì)計(jì)算機(jī)、公用事業(yè)、化工、等行業(yè)青睞有加。
其中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為資本市場(chǎng)最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，它的舉動(dòng)一直備受市場(chǎng)的關(guān)注?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，9月1日至9月8日，保險(xiǎn)公司共調(diào)研了23家上市公司，調(diào)研次數(shù)達(dá)44次，調(diào)研中小創(chuàng)股的次數(shù)占比75%。
另外，QFII作為海外重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，它的舉動(dòng)同樣備受市場(chǎng)的關(guān)注。《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，QFII9月份以來(lái)對(duì)中小創(chuàng)股的興趣十分濃厚。9月1日至9月8日，QFII共調(diào)研了20家上市公司，調(diào)研次數(shù)達(dá)28次，調(diào)研中小創(chuàng)股的次數(shù)占比82.14%。（證券日?qǐng)?bào)）
點(diǎn)評(píng)：由于收益風(fēng)險(xiǎn)方面的要求與限制，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及QFII在權(quán)益投資上一般較為謹(jǐn)慎，看重安全性。不少海外機(jī)構(gòu)對(duì)于投資標(biāo)的在估值等方面安全邊際的要求極高。因此這類(lèi)機(jī)構(gòu)的動(dòng)向?qū)τ谂袛嗍袌?chǎng)后續(xù)風(fēng)格的走向有一定的參考作用。近1年多時(shí)間里中小創(chuàng)經(jīng)歷大幅調(diào)整，其中部分標(biāo)的估值已回落到較為合理的位置，受到QFII機(jī)構(gòu)的關(guān)注并不令人意外。伴隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場(chǎng)風(fēng)格變化，相關(guān)產(chǎn)品有望出現(xiàn)一定機(jī)會(huì)，值得適當(dāng)關(guān)注。
資料來(lái)源：華泰證券金融產(chǎn)品部產(chǎn)品研究團(tuán)隊(duì)
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