電梯內(nèi)資品牌龍頭企業(yè),自主創(chuàng)新能力強。公司是具備國家A級資質(zhì)的專業(yè)化電梯整機制造企業(yè),連續(xù)7年蟬聯(lián)“政府采購電梯自主創(chuàng)新品牌”。截止2016年,公司累計獲得發(fā)明專利54項,實用新型專利688項,外觀設(shè)計專利40項及11項國際PCT認證,共計793項。截止今年一季度末,公司正在執(zhí)行的有效訂單為44.4億元。
扶梯產(chǎn)品覆蓋市場總?cè)萘?0%以上,借力軌交拓展扶梯市場
公司的扶梯產(chǎn)品覆蓋市場總?cè)萘?0%以上的普通型扶梯和中高度扶梯,產(chǎn)品的性能及制造工藝均處于國際扶梯制造的領(lǐng)先水平,擁有全行業(yè)最大的扶梯整機單體生產(chǎn)廠房。2016年,公司在基礎(chǔ)設(shè)施項目領(lǐng)域的實力繼續(xù)提升,在國內(nèi)中標多個軌交、高鐵項目,累計中標金額超過5億元,占2016年營業(yè)收入的15%以上。依據(jù)“十二五”及“十三五”期間軌道交通施工計劃,測算“十三五”期間軌道交通開通里程約5573公里,年新增車站數(shù)約為743個,根據(jù)公司中標訂單數(shù)據(jù)來看,每個站臺扶梯投資金額約為400萬元,每年軌道交通站臺扶梯的市場規(guī)模約為30億元。
安裝與維保持續(xù)增長。2016年國內(nèi)電梯保有量已達到493.69萬臺,在電梯保有量快速增加以及電梯老齡化日益嚴重的前提下,預(yù)計2020年運行超過15年的電梯數(shù)量將達到32萬臺。按照每臺電梯平均每年維保費用5,000元計算,維保行業(yè)的市場空間約246.85億元,維保業(yè)務(wù)正在成為電梯行業(yè)發(fā)展的“新藍海”。公司電梯保有量13萬臺,自維保率約10%,聯(lián)網(wǎng)電梯近萬臺,相較于行業(yè)內(nèi)其他企業(yè),自維保率偏低,還有很大的發(fā)展空間。2012年以來,公司的安裝維保業(yè)務(wù)一直保持高增長態(tài)勢,2016年同比增長10.25%。
2016-2019年期間,服務(wù)機器人市場規(guī)模超450億美元。根據(jù)IFR報告預(yù)測,2016-2019年期間,全球?qū)⑿掳惭b33.32萬臺專業(yè)服務(wù)機器人,總價值達231億美元,其中,娛樂和休閑機器人的銷售預(yù)計約1100萬套,價值約91億美元。
設(shè)立機器人產(chǎn)業(yè)投資全資子公司,完善機器人領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局
2014年12月,公司利用投資康力優(yōu)藍的機會進入到服務(wù)機器人領(lǐng)域,豐富了公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。2015年,公司以自有資金2億元設(shè)立全資子公司蘇州工業(yè)園區(qū)康力機器人產(chǎn)業(yè)投資有限公司,主要投資擁有機器人關(guān)鍵核心部件研發(fā)水平的公司。2016年6月,康力機器人出資參股蘇州瑞步康醫(yī)療,該公司重點開發(fā)適用于智能假肢的智能膝關(guān)節(jié)和踝關(guān)節(jié)產(chǎn)品,在康復機器人、外骨骼機器人領(lǐng)域有廣闊的拓展空間。醫(yī)療機器人是最有價值的服務(wù)機器人,平均單價約為100萬美元(包括配件和服務(wù))。根據(jù)IFR報告中的預(yù)測,2016-2019年期間,全球醫(yī)療機器人的銷量也將持續(xù)增長,將出售約8,150套。
定增深化智能制造領(lǐng)域,加快電梯產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級。2016年8月,公司順利完成非公開股票發(fā)行,募集資金總額9.1億元,將用于投資新建電梯智能制造、基于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的智能電梯云服務(wù)平臺、電梯試驗中心3個項目,以期進一步向智能制造領(lǐng)域深化,加快公司電梯產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型升級,增強公司核心競爭力和盈利水平。
投資建議:預(yù)計公司2017-2018年的凈利潤分別為3.78億元、3.96億元,EPS分別為0.47元、0.50元,對應(yīng)P/E分別為25.38倍、23.86倍,目前樓宇設(shè)備P/E(TTM,剔除負值)中位數(shù)為23.73倍,公司估值目前較為合理,考慮借力軌交拓展扶梯市場,維保業(yè)務(wù)還有增長潛力,首次給予其“增持”投資評級。
風險提示:扶梯市場拓展受阻,維保業(yè)務(wù)增長放緩。