事件:據(jù)報道,發(fā)改委基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)司2017年研究課題招標(biāo)公告,按照《基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)司研究課題招標(biāo)管理暫行辦法》有關(guān)要求,擬開展2017年重點研究課題公開招標(biāo)工作,其中有關(guān)油氣改革。
在油氣基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域引入社會資本研究要點:梳理我國油氣基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域各類資本投資、建設(shè)及政策管理現(xiàn)狀,根據(jù)《關(guān)于深化石油天然氣改革的若干意見》,提出社會資本投資建設(shè)油氣管道、LNG 接收站、油品碼頭、儲氣庫、原油儲備庫等基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展方向和政策建議,并結(jié)合行業(yè)發(fā)展實際和改革需要,研究提出適合開展試點的范圍和推薦項目。
優(yōu)化資源配置,上下游產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。我們認(rèn)為發(fā)改委提出基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展方向主要是面向市場化,優(yōu)化資源配置,降低下游用戶的使用成本,從而帶來整體的行業(yè)受益。由于油價在2014年四季度起大幅下跌,上游原料成本下降,同時在下跌過程中的現(xiàn)貨價格體現(xiàn)出優(yōu)勢,社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施的使用,有利于獲取更多途徑的上游資源。
引入社會資本,有望帶來資產(chǎn)重估價值提升。油氣行業(yè)的引入社會資本必將會帶來行業(yè)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn)重估,而對于資產(chǎn)價值的理解更多是基于未來的升值和優(yōu)化空間。我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展從輸出勞動力到輸出產(chǎn)品,未來到掌握定價權(quán)的階段;而社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施則有望帶來更多的產(chǎn)品交易活躍度, 而交易中的產(chǎn)品價格則形成更多的benchmark,有望帶來產(chǎn)品定價權(quán)的爭奪。
軟實力是關(guān)鍵。隨著社會資本參與油氣行業(yè)改革的進(jìn)程,我們認(rèn)為擁有國際化視野,在產(chǎn)品貿(mào)易的套利中具有實盤操作經(jīng)驗的軟實力將會受益,推薦中天能源、東華能源、新奧股份;同時從資產(chǎn)重股價值,以及經(jīng)營效率提升和改善,推薦中國石化、中國石油。
風(fēng)險:改革執(zhí)行力度低于預(yù)期;油價大幅下跌;