【宏觀視角】
短期經(jīng)濟(jì)不弱 PPI通脹繼續(xù)下滑
2017年5月份官方制造業(yè)PMI指數(shù)為51.2%，與上月持平新訂單指數(shù)近乎連續(xù)15個(gè)月處于擴(kuò)張期，而新出口新訂單指數(shù)和非制造業(yè)新訂單指數(shù)顯示需求短期暫穩(wěn)。另外主要原材料價(jià)格指數(shù)連續(xù)下滑4個(gè)月至49.5%，暗示5月PPI環(huán)比仍將為負(fù)值，預(yù)計(jì)5月PPI同比將接近5.2%。制造業(yè)新訂單與原材料庫存擴(kuò)散指數(shù)之差與上月持平，說明供給側(cè)壓力趨于穩(wěn)定。大型企業(yè)利潤增長的價(jià)格因素開始消散，一定程度上減輕了小企業(yè)壓力。2季度中國經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)大落，這也為金融監(jiān)管留下了空間。
【行業(yè)分析】
關(guān)注基本化工高景氣細(xì)分行業(yè)龍頭
流動(dòng)性和市場情緒影響下大盤調(diào)整，基礎(chǔ)化工板塊下探明顯，我們認(rèn)為原油價(jià)格企穩(wěn)回暖可期，同時(shí)近段部分化工產(chǎn)品庫存有下降趨勢，供給偏緊，如滌綸長絲、丙烯酸及酯等產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)，行業(yè)保持較好盈利，我們建議重點(diǎn)關(guān)注近期維持較高景氣度的、盈利水平趨勢向上細(xì)分子行業(yè)：滌綸長絲行業(yè)、農(nóng)化行業(yè)、丙烯酸行業(yè)，同時(shí)關(guān)注前期調(diào)整幅度較大，且隨著原料價(jià)格下跌帶來盈利改善的改性塑料行業(yè)。標(biāo)的建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績?cè)鲩L確定性較高、盈利趨勢向上、估值水平合理的細(xì)分行業(yè)龍頭：萬華化學(xué)、龍蟒佰利。
逐步布局跟原油價(jià)格正相關(guān)標(biāo)的
下半年庫存的持續(xù)下行有可能會(huì)導(dǎo)致原油價(jià)格反彈至60美元以上，建議逐步布局跟原油價(jià)格正相關(guān)的標(biāo)的：一是海外資產(chǎn)油氣收購，我們首選二疊紀(jì)盆地有資產(chǎn)并購的新潮能源，其次是新奧股份、中天能源和洲際油氣；二是煉化，如中石化、華錦股份；三是石化產(chǎn)業(yè)鏈，如滌綸長絲、PTA、丙烷脫氫等企業(yè)。
【公司評(píng)級(jí)】
建議買入浦東金橋
上海老牌國資園區(qū)運(yùn)營商，深耕金橋，拓展臨港和寶山，在手權(quán)益建面360萬；短期住宅開盤/開工增厚營收與凈利；長期看好寶山十三五重點(diǎn)北郊未來園，產(chǎn)城融合定位高，首期50%可售比例拓展利潤空間；金橋二次開發(fā)借勢上海土地存量盤活+工農(nóng)建中230億授信料將提速，二次開發(fā)存量建面136萬（未計(jì)入潛在回購面積）；預(yù)測2017-2019三年?duì)I收為20.51億、26.12億、30.71億，EPS0.72元、0.93元、1.11元；PE 28倍，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)20.2元，NAV折價(jià)18.5%，首次覆蓋買入評(píng)級(jí)。
建議買入科華恒盛
公司是國內(nèi)UPS電源龍頭，通過自主投資運(yùn)營數(shù)據(jù)中心躋身云計(jì)算領(lǐng)域，目前共建約1.3萬個(gè)機(jī)柜，隨著上架率提高IDC業(yè)務(wù)有望迎來快速放量。公司完成對(duì)數(shù)據(jù)中心服務(wù)商天地祥云100%收購，承諾17至19年凈利潤不低于5000萬、7000萬、9000萬,交易對(duì)方承諾6個(gè)月內(nèi)4.5億元支付款買入上市公司股票。天地祥云在全國運(yùn)營20個(gè)數(shù)據(jù)中心，機(jī)柜近3000個(gè)。預(yù)計(jì)公司17~19年凈利潤分別為5.1億（扣非后2.9億）、3.8億和4.5億，對(duì)應(yīng)PE分別為19X/25X/21X，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)43元。
