加倉藍(lán)籌跡象明顯
招商證券(600999,股吧)統(tǒng)計(jì)顯示，2017年第一季度公募基金加倉的主要二級行業(yè)是家電、飲料、家用輕工食品、電子制造元件等偏消費(fèi)類行業(yè)，減倉的主要是依賴并購且估值較高TMT細(xì)分行業(yè)。此外，景氣度下降的化工、禽畜養(yǎng)殖、汽車等行業(yè)也被基金小幅減倉。其中，計(jì)算機(jī)應(yīng)用、通信設(shè)備合計(jì)減倉幅度超過2%，此前“受寵”的互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)也在減持名單之列。
放到更長的時間軸看，公募基金由高估值中小盤股調(diào)倉至藍(lán)籌股的動向更加明顯。2015年第四季度至今，公募基金持續(xù)建倉計(jì)算機(jī)行業(yè)，倉位占比由15%下降至目前的5%左右。同期，傳媒行業(yè)、通信行業(yè)倉位降至3%、2%。加倉的行業(yè)主要分布在銀行、交通運(yùn)輸、有色金屬、食品飲料。其中，食品飲料和建筑裝飾分別加倉至總倉位的6%和4%。
分具體公司看，對比2015年年報(bào)，基金持股比例增長超過10%的僅有48家公司，持股比例下降超過10%的則有80家公司。其中，東方通(300379,股吧)、三聯(lián)虹普(300384,股吧)、鼎捷軟件(300378,股吧)、邁克生物(300463,股吧)以及富春股份等“公募舊愛”的創(chuàng)業(yè)板公司成為過去1年主要的減持對象。
在普通股票型基金2016年持股市值前十大股票中，僅有信維通信(300136,股吧)一只創(chuàng)業(yè)板股票，其余的混合偏股型基金、平衡混合型基金等類型權(quán)益類產(chǎn)品前十大重倉股中均未出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板股票。
從增持角度看，2016年年報(bào)顯示，各類型公募基金總持倉市值最高的公司為貴州茅臺(600519,股吧)、格力電器(000651,股吧)和美的集團(tuán)，市值分別為86億多元、75億多元、59億多元。在主動型基金持有股票占流通市值最高的前三大股票分別為耐威科技(300456,股吧)、歌利思和精測電子，占比分別為44.56%、30.92%、30.27%。
“2017年第一季度基金的調(diào)倉動向，反映出理性的投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者更看重上市公司中長期業(yè)績，A股已經(jīng)進(jìn)入"業(yè)績?yōu)橥?quot;、價值投資時代。從國內(nèi)的大類資產(chǎn)配置方面看，機(jī)構(gòu)投資者更加偏愛A股的藍(lán)籌股、白馬股。對于目前估值偏高、概念炒作味道濃重的中小盤股，短期看很難出現(xiàn)2015年上半年那樣的系統(tǒng)性機(jī)會，市場風(fēng)格已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)向藍(lán)籌和價值投資?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說。
投資風(fēng)格回歸穩(wěn)健
從2012年之前的大盤藍(lán)籌股優(yōu)先配置，到2013年至2015年上半年間瘋狂追逐創(chuàng)業(yè)板的成長股，再到2015年下半年逐漸回歸低估值藍(lán)籌股，公募基金的風(fēng)格轉(zhuǎn)換有何深意？
“風(fēng)格轉(zhuǎn)換既是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，又是擇股和擇時策略的反饋，也是對新股和次新股供給加大背景下，高估值成長股大幅回調(diào)的考量?！比A商研究精選混合型基金擬任基金經(jīng)理蔡建軍認(rèn)為，決定股價的三大因素分別為流動性、企業(yè)盈利情況以及市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)前市場狀況類似于2012年，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正在加速釋放。從趨勢來講，今年A股基本是“穩(wěn)中求進(jìn)”，大消費(fèi)概念股、價值型成長股、低估值藍(lán)籌股等三類股票具備較強(qiáng)配置價值，尤其是在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好較低背景下，以創(chuàng)業(yè)板為代表的部分成長股出現(xiàn)大幅調(diào)整，重新審視這些成長股的估值和成長的匹配度，是未來擇股的核心要素之一。隨著存量流動性資產(chǎn)配置壓力加大，低估值藍(lán)籌股配置需求重新提升。
Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，市場上正在發(fā)行的開放式基金約180只，除去10余只貨幣基金、60余只債券基金之外，剩余的約100只權(quán)益類基金中，僅有61只基金是采取靈活配置策略的混合型基金，其中有相當(dāng)一部分是醫(yī)藥主題基金、滬港深主題基金、量化基金等，真正稱得上價值投資風(fēng)格的藍(lán)籌基金并不多。
上海證券基金評價研究中心分析師劉亦千認(rèn)為，2017年以來A股偏藍(lán)籌、偏周期的投資風(fēng)格還在延續(xù)，市場對藍(lán)籌的堅(jiān)守使得大盤藍(lán)籌基金的短期業(yè)績十分搶眼。考慮到后市A股藍(lán)籌股在國內(nèi)、國外資產(chǎn)縱向比較中具備估值優(yōu)勢，結(jié)合歷史上藍(lán)籌股在溫和通脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中表現(xiàn)，大盤藍(lán)籌基金目前仍具備配置價值。
“選擇大盤藍(lán)籌基金注意三方面，一是投資風(fēng)格必須連續(xù)，近3年沒有出現(xiàn)風(fēng)格漂移的情況；二是行業(yè)選擇兼顧新舊經(jīng)濟(jì)，重倉基建、制造業(yè)、消費(fèi)行業(yè)的藍(lán)籌基金可重點(diǎn)關(guān)注；三是基金規(guī)模適中，長期看中等規(guī)模的基金在行業(yè)配置靈活程度、倉位控制變化程度、現(xiàn)金使用效率等方面相對較高；四是要求基金中長期業(yè)績穩(wěn)健，收益風(fēng)險(xiǎn)交換效率高?！眲⒁嗲дf。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)·中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 周 琳）