10年數(shù)據(jù)揭秘：熊市下基金重倉股表現(xiàn)就越好！

　　越是熊市，效果越是明顯，牛市反而效果不明顯。當(dāng)潮水退去時(shí)，專業(yè)機(jī)構(gòu)，還是會顯出專業(yè)性！近期，豐嶺資本董事長金斌在朋友圈表示：“市場喜歡拿公募基金當(dāng)反向指標(biāo)，但這很可能是錯誤的。我當(dāng)年在銀華時(shí)做過一個統(tǒng)計(jì)，與大家普遍的想法相反：平均來看，公募基金重倉股，在接下來的一段時(shí)間，依然會跑贏大盤。”

　　那么從歷史數(shù)據(jù)來看，究竟公募基金的重倉股效果如何？對此，基金君特地花了一晚上的時(shí)間，統(tǒng)計(jì)10年來公募基金重倉股的后市表現(xiàn)。

　　基金君選取2007 年至2016年的中報(bào)和年報(bào)，選取當(dāng)期持股市值排名前20 的個股，分別計(jì)算其在一個月、半年、一年這3個區(qū)間段個股的絕對收益、相對于滬深 300 的絕對收益。統(tǒng)計(jì)的結(jié)果如下。

　　前20的重倉個股在一個月后跑贏滬深300的概率僅有35%；但半年后則增至55%跑贏市場；一年后也有52.6%的概率跑贏滬深300。長期來看，越是熊市，重倉股跑贏的效果越是明顯，而市場回暖時(shí)，基金重倉股則跑輸滬深300。這一定程度上驗(yàn)證了金斌先生的看法。

　　現(xiàn)基金君將具體數(shù)據(jù)分享給大家：

一個月后表現(xiàn)

　　一個月的時(shí)間里，20期中只有7次基金重倉跑贏滬深300的表現(xiàn)。表現(xiàn)的規(guī)律并不明顯。

半年后的表現(xiàn)

　　半年后的表現(xiàn)則相對于一個月后的表現(xiàn)有規(guī)律一些，普遍在市場回暖時(shí)跑輸市場，市場較差是跑贏市場。

　　如2007年的中報(bào)和年報(bào)，對應(yīng)的是隨后2007年10月16日~2008年10月28日，滬指從6124點(diǎn)跌了73%到1664點(diǎn)的階段，因此2007年中報(bào)年報(bào)的基金重倉股，相較于滬深300有明顯的超額收益。

　　而2008年10月28日至2009年8月4日，市場迎來回暖，滬指從1664點(diǎn)漲了109%至3478，對應(yīng)2008年的年報(bào)和2009年中報(bào)，基金重倉股明顯跑不過相滬深300指數(shù)。

　　這種情況在上一輪牛市表現(xiàn)更為突出，2014年3月12日至2015年6月12日，滬指從1974點(diǎn)漲了162%至5166點(diǎn)，因此在這一年三個月里，2013年年報(bào)、2014年中報(bào)、年報(bào)的表現(xiàn)跑輸滬深300，有一期甚至跑輸逾30%。

一年后表現(xiàn)

　　可以看出2014年的中報(bào)和年報(bào)中，基金的重倉股一年后的表現(xiàn)相較于滬深300表現(xiàn)差30%左右，因?yàn)檫@一年時(shí)間里是市場難得的大牛市。

　　而隨后的中報(bào)、年報(bào)則對應(yīng)著2015年下半年至今的市場，在近兩年低迷的市場行情里，基金重倉股普遍跑贏滬深300指數(shù)，2016年中報(bào)更是跑贏超10%。

　　此外，基金君發(fā)現(xiàn)，長江證券的老師近來也統(tǒng)計(jì)了一下2 015 年一季報(bào)至 2017 年一季報(bào)，基金季報(bào)重倉持股的標(biāo)的后市表現(xiàn)。

　　長江證券的老師選取當(dāng)期持股市值排名前 50 的個股，分別計(jì)算 T-90， T-30， T+30， T+90 以及T+180 這五個區(qū)間段個股的絕對收益、相對于滬深 300 的絕對收益以相對其所在申萬一級行業(yè)的相對收益，最后計(jì)算平均值以及勝率。

　　統(tǒng)計(jì)的結(jié)果與投資者的直覺存在一定的偏差，即使在基金重倉個股公布之后，前 50 的重倉個股的勝率仍能小幅超過 50%，同時(shí)獲得一定的絕對收益及相對收益。并且當(dāng)我們的時(shí)間維度拓展至 T+90 及 T+180 時(shí)，其跑贏市場的概率逐步提升。

　　從收益率的角度來看，最近 9 期基金前 50 重倉個股，平均絕對收益在 T+30、 T+90 和T+180 個交易日分別達(dá)到 2.8%、 0.2%和 3.1%；平均相對收益(相對于滬深 300)在T+30、 T+90 和 T+180 個交易日分別達(dá)到 0.7%、 1.1%和 2.8%；平均相對收益(相對于申萬一級行業(yè))在 T+30、 T+90 和 T+180 個交易日分別達(dá)到 0.4%、 1.5%和 3.7%。總體來說，即使在重倉個股公布之后，前 50 的重倉個股仍能在后續(xù)交易日獲得小幅正收益(雖然收益幅度小于 T-90 以及 T-30).

　　從勝率的角度來看(即獲得正收益的個股數(shù)/全部個股數(shù))，最平均收益的勝率在T+30、T+90和T+180個交易日分別達(dá)到58.0%、50.2%和55.6%；

　　平均相對收益的勝率(相對于滬深 300)在 T+30、 T+90 和 T+180 個交易日分別達(dá)到50.7%、 52.9%和 56.2%；

　　平均相對收益的勝率(相對于申萬一級行業(yè))在 T+30、 T+90和 T+180 個交易日分別達(dá)到 50.7%、 53.3%和 54.2%。

　　總體來說，即使在重倉個股公布之后，前 50 的重倉個股的勝率仍能小幅超過 50%，與 T-30 的勝率差距并不大，但是較 T-90 的勝率低出較多。

　　那么，目前市場環(huán)境下，基金重倉股會走向何處？相信各位投資者都有自己的看法。

　　基金君就順手貼上2017年中報(bào)的前20大重倉股給大家吧~