財(cái)經(jīng)365訊，在沉寂了一個(gè)多月之后，以貴州茅臺(tái)、格力電器、美的集團(tuán)為代表的消費(fèi)白馬股卷土重來，再度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士指出，白馬股此前的回調(diào)，主要源于部分主力調(diào)倉，以及市場對(duì)估值見頂有所擔(dān)憂，但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，海外機(jī)構(gòu)對(duì)于白馬股的投資熱情依然高漲，且資金借道滬港通、深港通和QFII仍然源源不斷地流入相關(guān)標(biāo)的。
不過，在經(jīng)過幾輪上漲之后，公募基金對(duì)于白馬股的后市走向卻存在明顯分歧。有基金經(jīng)理認(rèn)為，在當(dāng)前資金尋求確定性的背景下，內(nèi)生增長強(qiáng)勁的白馬股仍將是市場主角。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著增速美化效應(yīng)的消除，以家電為代表的白馬股在未來一到兩年將很難獲得超額收益。
白馬行情王者歸來
在連續(xù)調(diào)整了一個(gè)多月后，貴州茅臺(tái)、格力電器、美的集團(tuán)領(lǐng)銜的消費(fèi)白馬股近日上演了一出“王者歸來”的大戲，多只個(gè)股再度創(chuàng)下歷史新高。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白馬股出現(xiàn)回調(diào)，主要源于半年報(bào)曝光部分主力調(diào)倉，以及市場對(duì)估值見頂有所擔(dān)憂，但從相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，外資對(duì)白馬股的投資價(jià)值依然認(rèn)可，且繼續(xù)呈現(xiàn)大舉買入的趨勢(shì)。
6月下旬以來，部分白馬消費(fèi)股調(diào)整幅度達(dá)10%，但借道滬港通和深港通北上的資金仍然源源不斷地流入相關(guān)個(gè)股。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，最近一個(gè)月，格力電器、美的集團(tuán)和?？低暦謩e獲得36.7億元、27.9億元和26.3億元的凈買入額，緊隨其后的中國平安、貴州茅臺(tái)和長江電力的凈買入額均超過10億元。此外，進(jìn)入凈買入額前十榜單的個(gè)股還有五糧液、洋河股份、恒瑞醫(yī)藥和中信證券。
上市公司半年報(bào)顯示，作為外資投資A股另一主要通道的QFII，對(duì)消費(fèi)白馬股依然看好。例如，瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)在二季度增持了2498萬?？低暎恢袊鴩H金融香港資產(chǎn)管理有限公司買入707萬股水井坊，進(jìn)入該股十大流通股東之列；挪威中央銀行增持718.5萬股通化東寶。
在二季度繼續(xù)“押注”白馬股的公募基金也在本輪行情中明顯受益。二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，銀華富裕主題基金的十大重倉股中有7只白酒股，且相較于一季度的持倉，對(duì)7只白酒股中的5只均進(jìn)行了加倉。憑借白酒股的復(fù)蘇，銀華富裕主題混合基金年內(nèi)漲幅達(dá)到34.78%，躋身偏股混合型基金前列。農(nóng)銀匯理國企改革混合同樣對(duì)白酒股寄予厚望，該基金十大重倉股中有5只白酒股，合計(jì)占基金凈值比重達(dá)29.39%。
后市觀點(diǎn)存明顯分歧
不過，在經(jīng)過幾輪上漲之后，公募基金對(duì)于白馬股的后市走向存在明顯分歧。有基金經(jīng)理認(rèn)為，在當(dāng)前資金尋求確定性的背景下，內(nèi)生增長強(qiáng)勁的白馬股仍將是市場主角。
“白馬股是過去中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)晶和優(yōu)勢(shì)力量，長期來看，目前估值還處于合理位置，而且整體經(jīng)濟(jì)也在復(fù)蘇，長期拐點(diǎn)未到。因此，在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的市場環(huán)境下，只要不出現(xiàn)估值的極度不合理，白馬股都是相對(duì)安全的。”滬上一位基金經(jīng)理表示。
廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)基金經(jīng)理劉格菘表示，上半年以“白龍馬”為主的投資風(fēng)格，是監(jiān)管政策、流動(dòng)性、投資者結(jié)構(gòu)等若干要素經(jīng)歷量變到質(zhì)變的結(jié)果。上述要素若不發(fā)生逆轉(zhuǎn)，市場以業(yè)績成長確定的“白龍馬”為主的投資風(fēng)格難以轉(zhuǎn)變。
不過，也有基金經(jīng)理持不同觀點(diǎn)。一家中外合資基金公司的基金經(jīng)理指出，以格力電器和美的集團(tuán)為代表的家電類公司，近兩年來業(yè)績呈現(xiàn)的高速增長，主要是因?yàn)槿ツ晗瘞齑?，而今年開始補(bǔ)庫存，相當(dāng)于美化了增速。但這些效應(yīng)在明年會(huì)消除，到時(shí)整個(gè)行業(yè)大概會(huì)回到10%左右的增長率，加上估值已快速提升，所以在未來的一到兩年內(nèi)，對(duì)這一類股的超額收益都需持謹(jǐn)慎態(tài)度。
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