受“再融資新規(guī)”等因素影響，以往的“小眾品種”可轉(zhuǎn)債在今年發(fā)行有望大幅擴(kuò)容。受此影響，可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)遇也被市場(chǎng)看好，今年4月以來，轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)每月成交金額皆突破200億元，相較2017年4月之前的8個(gè)月份，交易金額翻了至少一倍。
對(duì)于可轉(zhuǎn)債后期的配置機(jī)遇，有公募基金經(jīng)理認(rèn)為，預(yù)計(jì)下半年，可轉(zhuǎn)債供給將快速增加，屆時(shí)隨著估值下降，配置機(jī)會(huì)將凸顯。但也有基金經(jīng)理提醒，可轉(zhuǎn)債在前段時(shí)間經(jīng)過了一輪大漲，溢價(jià)率已經(jīng)不便宜，所以目前不是介入可轉(zhuǎn)債的好時(shí)。
值得關(guān)注的是，證監(jiān)會(huì)頒布“再融資新規(guī)”后，可轉(zhuǎn)債擴(kuò)容的二級(jí)市場(chǎng)交易活躍度也大大提升。興全基金近期表示，今年4月以來，轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)每月成交金額皆突破200億元，相較2017年4月之前的8個(gè)月，交易金額翻了至少一倍；此外，去年8月一級(jí)市場(chǎng)即暫停新發(fā)轉(zhuǎn)債，但自今年3月重啟發(fā)行后，截至7月底轉(zhuǎn)債累計(jì)發(fā)行396.51億元，為一級(jí)市場(chǎng)增加了不少投資機(jī)會(huì)。目前市場(chǎng)看好轉(zhuǎn)債品種的原因在于標(biāo)的擴(kuò)容。雖然上半年轉(zhuǎn)債發(fā)行未明顯提速，但往后看，未來信用申購新規(guī)的落地或會(huì)引起市場(chǎng)更多關(guān)注，提高投資者進(jìn)入市場(chǎng)意愿，為提速擴(kuò)容打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從過往的經(jīng)驗(yàn)來看，轉(zhuǎn)債在熊市時(shí)可以提供安全墊保護(hù)，在牛市時(shí)可以順著正股的上漲而有獲取高額報(bào)酬的機(jī)會(huì)，是一種“進(jìn)可攻，退可守”的投資工具。
泓德基金事業(yè)二部總監(jiān)鄔傳雁日前表示，由于發(fā)行量較少，過去一段時(shí)間可轉(zhuǎn)債的估值較高。但再融資新規(guī)發(fā)布之后，可轉(zhuǎn)債的發(fā)行量已經(jīng)逐漸增多。預(yù)計(jì)下半年，可轉(zhuǎn)債供給將快速增加，屆時(shí)隨著估值下降，配置機(jī)會(huì)將凸顯。
某大型公募基金固收總監(jiān)則認(rèn)為，經(jīng)歷了上半年漫長(zhǎng)的低迷之后，可轉(zhuǎn)債在前段時(shí)間經(jīng)過了一輪大漲，情緒的釋放影響也很大，所以目前為止從溢價(jià)率的水平來看，其實(shí)已經(jīng)到了不便宜的階段，所以到目前不是介入可轉(zhuǎn)債的好時(shí)機(jī)。靜態(tài)地看，供給增加肯定會(huì)對(duì)可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率形成壓力，前段時(shí)間強(qiáng)勢(shì)的水平難以維持。但最終決定可轉(zhuǎn)債未來市場(chǎng)發(fā)展的，還是股票市場(chǎng)的變動(dòng)。
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