財(cái)經(jīng)365訊，上周五（9月1日），《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》（下稱新規(guī)）出臺(tái)，并將于10月1日起正式實(shí)施。新規(guī)保護(hù)投資者的意圖很明確，不過對(duì)于現(xiàn)存的部分基金來說，新規(guī)讓它們有點(diǎn)尷尬。除了首當(dāng)其沖的以余額寶為代表的貨幣寶寶們之外，此前被527減持新政影響的定增基金也可能受到這次新規(guī)的夾擊。
新規(guī)第16條規(guī)定，“單只開放式基金主動(dòng)投資于流動(dòng)性受限資產(chǎn)的市值合計(jì)不得超過該基金資產(chǎn)凈值的15%”。這條規(guī)定針對(duì)的是此前有些開放式基金參與定增產(chǎn)生的流動(dòng)性隱患，新規(guī)直接限制了它們對(duì)定增股的投資比例。
規(guī)定看起來很合理。但如果結(jié)合527減持新政的影響，現(xiàn)存的定增基金要操作起來就有些難度了。它們到期開放后是否也需要將限售股的比例降到15%以下呢？
先說此前的減持新政，它延長(zhǎng)了定增股到期后在二級(jí)市場(chǎng)的變現(xiàn)時(shí)間。定增基金面臨兩個(gè)選擇，一是延長(zhǎng)產(chǎn)品封閉期，二是大宗交易折價(jià)轉(zhuǎn)讓。
延長(zhǎng)產(chǎn)品封閉期是一個(gè)很容易惹來投資者眾怒的動(dòng)作，大宗市場(chǎng)又是一個(gè)不透明的市場(chǎng)，這也是首只到期的定增基金財(cái)通升級(jí)遭到部分投資者詬病的原因（8月28日《首只到期定增基金發(fā)布轉(zhuǎn)型公告 疑似大宗交易拋售定增股》）。
但按照9月1日出臺(tái)的新規(guī)規(guī)定，即使明知會(huì)遭到投資者的詬病，即使股票折價(jià)拋售是很不劃算的事，這些基金也不得不沿著大宗交易的路徑走下去，不斷地賣出股票，保證到期后流動(dòng)性受限的資產(chǎn)降到15%以下。
不過這也并非定論，其中還有一些可以探討的未定因素。
首先是對(duì)“流動(dòng)性受限資產(chǎn)”的定義。新規(guī)中對(duì)該名詞的解釋是：“由于法律法規(guī)、監(jiān)管、合同或操作障礙等原因無(wú)法以合理價(jià)格予以變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括但不限于到期日在10個(gè)交易日以上的逆回購(gòu)與銀行定期存款（含協(xié)議約定有條件提前支取的銀行存款）、停牌股票、流通受限的新股及非公開發(fā)行股票、資產(chǎn)支持證券、因發(fā)行