在體量達(dá)3500億元的中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司(簡稱“結(jié)構(gòu)調(diào)整基金”)成立一周年之際，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金董事長朱碧新在接受中國證券報專訪時表示，基金已完成(含已簽約)項(xiàng)目投資16筆，合計簽約金額超過511億元，其中國有企業(yè)項(xiàng)目占比超過90%；已完成交割和近期擬完成交割的項(xiàng)目近310億元；目前基金盈利狀況良好?；鹗坠P出資262億元已于去年10月底全部到位。按照章程約定，今年9月底以前，第2筆出資393億元將到位；明年9月底以前，剩余出資將全部到位。
戰(zhàn)果豐厚
中國聯(lián)通8月20日發(fā)布混改方案及復(fù)牌公告。次日，中糧資本混合所有制改革簽約。兩家企業(yè)混改的參與者中均有中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金。結(jié)構(gòu)調(diào)整基金今年以來密集出手，戰(zhàn)果頗豐。
“參與聯(lián)通和中糧資本的混改僅僅是結(jié)構(gòu)調(diào)整基金投資的一個方面?！敝毂绦卤硎?，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金80%的投資將集中在中央企業(yè)和國有骨干企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目上，20%將投向以新興產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)為代表的具有良好收益前景的市場化項(xiàng)目。一年來，運(yùn)用市場化手段，服務(wù)國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)國有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金有“四手”：
首先是抓手，引領(lǐng)社會資本助力混改。結(jié)構(gòu)調(diào)整基金出資129.75億元參與中國聯(lián)通混改，有效發(fā)揮對社會資源的引領(lǐng)作用，與百度、騰訊、阿里巴巴、京東及其他知名企業(yè)發(fā)揮合力，協(xié)助中國聯(lián)通實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，健全市場化的企業(yè)制度和治理機(jī)制，全面提高企業(yè)效率和競爭能力。
其次是推手，參與定增促進(jìn)國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。截至目前，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金參與了中冶、中國國航、中國電建、洛陽鉬業(yè)非公開發(fā)行項(xiàng)目，有效推動產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級，促進(jìn)國有資本合理流動。
第三是幫手，助力國有企業(yè)改革脫困。結(jié)構(gòu)調(diào)整基金積極參與了中國一重債務(wù)重組項(xiàng)目、中船重工市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目、中鋼股份債務(wù)重組項(xiàng)目。這是加快金融創(chuàng)新、助力國企改革脫困的重要舉措，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)金融結(jié)合的重要探索，是中央企業(yè)之間創(chuàng)新合作的重要嘗試。
第四是能手，市場化運(yùn)作增值國有資本。“結(jié)構(gòu)調(diào)整基金6月投資6.73億元，獲得京東金融1.72%的股權(quán)。該項(xiàng)目是當(dāng)前金融科技行業(yè)中最受關(guān)注的項(xiàng)目。”朱碧新稱，通過投資互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將有效促進(jìn)國有資本對“金融+互聯(lián)網(wǎng)”這一新商業(yè)模式的提前布局。同時，基金未來可以利用互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域這一重要資源，促進(jìn)與其他國企的合作。預(yù)計此項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)較豐厚的市場化收益，而且項(xiàng)目具有回購條款保障，在確保基金股東權(quán)益不受損失的前提下為股東創(chuàng)造價值。
此外，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金出資3.5億元與中國中車集團(tuán)公司等機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立中車環(huán)境科技有限公司，并參與了光大綠色環(huán)保港股IPO項(xiàng)目、中信建投港股IPO基石投資項(xiàng)目、中信產(chǎn)業(yè)基金項(xiàng)目、深圳國調(diào)招商并購股權(quán)投資子基金項(xiàng)目。結(jié)構(gòu)調(diào)整基金立足于國有資本運(yùn)營平臺，發(fā)揮專業(yè)化團(tuán)隊和市場化的運(yùn)作機(jī)制，創(chuàng)造和挖掘國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整中最佳投資機(jī)會，有效提升資本回報，為基金投資人創(chuàng)造價值。
目前，除已投項(xiàng)目外，基金另有已通過投資決策或已立項(xiàng)項(xiàng)目超過20項(xiàng)，合計投資金額超過300億元。結(jié)構(gòu)調(diào)整基金通過市場化方式，讓市場這只“無形的手”在資源配置中發(fā)揮決定性作用，較好地完成了國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與國有資本增值的雙重任務(wù)。
布局混改和新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)
朱碧新表示，未來結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的投資方向首先是引導(dǎo)國有資本結(jié)構(gòu)布局調(diào)整。結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將利用資本市場資源配置的重要功能，推動國有資本向關(guān)系國家安全與國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，更好地發(fā)揮央企在經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展中的中堅骨干作用。同時，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金可以通過與央企合作，提前布局央企由于主業(yè)限制或者政策制約而無法快速布局的新產(chǎn)業(yè)和新業(yè)態(tài)，釋放國有資本的活力，保障國有資本新鮮度。
其次，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金通過參與央企混合所有制改革，鼓勵和引導(dǎo)非國有資本參與央企改制重組，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化并積極放大國有資本功能。同時，通過股權(quán)投資引導(dǎo)和約束企業(yè)健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，完善決策和監(jiān)督機(jī)制。
“未來結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將在第三代核電、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、機(jī)器人、高端醫(yī)療、智能制造、新能源等領(lǐng)域重點(diǎn)投資，促進(jìn)央企之間、央企與其他市場主體間的戰(zhàn)略合作與產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新，并通過海外技術(shù)類并購整合積極實(shí)施‘中國制造2025’戰(zhàn)略。”朱碧新指出，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將主動為央企及國有骨干企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級、管理優(yōu)化、機(jī)制創(chuàng)新和資產(chǎn)對接進(jìn)行前瞻性投資布局，如消費(fèi)升級、農(nóng)業(yè)、健康養(yǎng)老、核心芯片技術(shù)、智能制造等。結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將通過并購、整合資源、引入優(yōu)秀團(tuán)隊和體制機(jī)制、利用國內(nèi)國際兩個市場進(jìn)行資源對接，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并充分利用市場資源，支持優(yōu)質(zhì)的國際并購和央企國際化經(jīng)營項(xiàng)目，支持央企在核心技術(shù)、管理模式、新興產(chǎn)業(yè)、高端制造和消費(fèi)升級領(lǐng)域的國際化和市場化整合。
子基金方面，朱碧新表示，將與產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富、經(jīng)營實(shí)力較強(qiáng)的央企共同搭建產(chǎn)業(yè)基金，引入市場化機(jī)制，激發(fā)現(xiàn)有團(tuán)隊的活力和動力，提升國有資本在重點(diǎn)行業(yè)的競爭能力。在國有資本實(shí)力薄弱、調(diào)整需求迫切的領(lǐng)域，與優(yōu)秀的市場化機(jī)構(gòu)設(shè)立子基金，使國有資本通過市場化子基金進(jìn)入相關(guān)產(chǎn)業(yè)并了解其運(yùn)行特征、關(guān)鍵要素和解決方案，推動與國有資產(chǎn)對接，實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。此外，通過在海外設(shè)立并購子基金等方式，拓展海外投資渠道并獲得更多優(yōu)質(zhì)的一手項(xiàng)目資源。結(jié)構(gòu)調(diào)整基金可以充當(dāng)央企國際化經(jīng)營的“排頭兵”，完成收購后，根據(jù)需求和行業(yè)規(guī)劃再進(jìn)行資源整合，引導(dǎo)央企跨國經(jīng)營良性發(fā)展。
加強(qiáng)風(fēng)險管控
“結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的投資具有流動性較低、投資期限長和收益不確定等特點(diǎn)，建立完善的風(fēng)險控制體系是基金成功運(yùn)作并獲取預(yù)期收益的重要保障?！敝毂绦路Q，在風(fēng)控方面，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金設(shè)計了雙層投資決策機(jī)制，確保投資決策的謹(jǐn)慎性和高效性。管理公司內(nèi)部設(shè)立投資決策委員會，有權(quán)對單筆投資金額30億元及以下的項(xiàng)目進(jìn)行決策；30億元以上的項(xiàng)目由基金的投資決策委員會進(jìn)行決策；單個子基金投資規(guī)模或單筆項(xiàng)目累計投資金額超過基金注冊資本15%的特殊或重大項(xiàng)目由基金股東會特別決議。
關(guān)于風(fēng)險控制體系的建設(shè)，朱碧新表示，公司風(fēng)險法律部門負(fù)責(zé)全面風(fēng)險控制，橫向全程參與投資業(yè)務(wù)過程，對交易目標(biāo)的估值合理性提出獨(dú)立意見，將收益不確定的風(fēng)險控制在可承受范圍內(nèi)，對基金每一個投資項(xiàng)目進(jìn)行合規(guī)性審查和風(fēng)險評價，從投資和投后管理的每個環(huán)節(jié)揭示和防控風(fēng)險。風(fēng)險法律部縱向深入?yún)⑴c投資業(yè)務(wù)中的調(diào)查、談判工作，提供法律上的可行性、合法性分析和法律風(fēng)險分析，強(qiáng)化合同規(guī)范性審查，規(guī)范管理公司對外簽署的各類合同。公司建立了外部律師庫，充分利用外部律師協(xié)助進(jìn)行交易結(jié)構(gòu)設(shè)計和合同風(fēng)險把控。
在建章立制方面?；鹬贫ú?shí)施《投資決策管理辦法》、《風(fēng)險管理辦法》、《財務(wù)管理辦法》、《資金管理辦法》、《現(xiàn)金管理辦法》等13項(xiàng)內(nèi)部控制制度，覆蓋了基金項(xiàng)目投資各項(xiàng)風(fēng)險環(huán)節(jié)。管理公司制訂了《執(zhí)董辦公會會議管理辦法》、《投資決策委員會會議管理辦法》、《財務(wù)管理辦法》、《招聘管理辦法》、《派出人員管理辦法》等十多項(xiàng)制度文件，通過分級授權(quán)的方法，對管理公司各職級員工的工作權(quán)限和工作流程進(jìn)行規(guī)范管理。同時，加強(qiáng)了制度的執(zhí)行力度，從源頭將風(fēng)險控制在可承受范圍內(nèi)，嚴(yán)格控制各階段、各流程可能出現(xiàn)的風(fēng)險。