財(cái)經(jīng)365訊，作為市場(chǎng)中為數(shù)不多的女性基金經(jīng)理，李琛充分展現(xiàn)了女性獨(dú)有的善于防守、細(xì)致耐心的特點(diǎn)。反映到持倉(cāng)上，便是她避險(xiǎn)思路突出，喜歡左側(cè)布局且長(zhǎng)期持有。
在崇尚價(jià)值投資的當(dāng)下，這種投資風(fēng)格助她斬獲了可觀的回報(bào)：所管理的廣發(fā)消費(fèi)品精選過(guò)去兩年累計(jì)回報(bào)超過(guò)40%，在同類基金中排名靠前。
這位善于逆向思考，且成功在底部潛伏貴州茅臺(tái)、索菲亞等一批牛股的基金經(jīng)理認(rèn)為，2018年消費(fèi)行業(yè)中仍有一批細(xì)分子行業(yè)估值合理且行業(yè)景氣度回升，未來(lái)看好旅游、酒店、醫(yī)藥及三四線城市消費(fèi)升級(jí)的細(xì)分板塊機(jī)會(huì)。
左側(cè)布局冷門行業(yè)
如果用一句話總結(jié)李琛的投資特點(diǎn)，那就是獲取合理風(fēng)險(xiǎn)下的長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。具體而言，就是堅(jiān)持價(jià)值投資，以獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健絕對(duì)收益為目標(biāo)。與此同時(shí)，李琛還注重前瞻布局，尋找估值合理、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的個(gè)股買入并持有。李琛也重視左側(cè)交易和逆向投資，對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)持嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度，杜絕趨勢(shì)投機(jī)。在實(shí)際操作中，她的防御避險(xiǎn)思路較突出，投資風(fēng)格穩(wěn)健，會(huì)動(dòng)態(tài)跟蹤企業(yè)基本面變化和估值安全邊際，嚴(yán)格控制回撤。
在李琛看來(lái)，便宜的好股票才是硬道理。反映在投資操作上，便是她善于在行業(yè)底部選擇優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行前瞻性布局。
李琛告訴記者，符合其布局方向的行業(yè)有三類：第一是行業(yè)具備較好的空間容量，或行業(yè)本身處在高速成長(zhǎng)期；第二是行業(yè)處在底部復(fù)蘇階段；第三是行業(yè)處在行業(yè)集中度提升的初始階段。
以白酒為例，2015年底，李琛認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)遠(yuǎn)超價(jià)值。善于逆向思考的她，開(kāi)始在底部尋找不被市場(chǎng)關(guān)注的行業(yè)板塊。經(jīng)歷過(guò)2012年白酒行業(yè)周期拐點(diǎn)的李琛判斷，經(jīng)過(guò)3年的行業(yè)景氣下滑及去庫(kù)存，白酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值區(qū)間。長(zhǎng)期來(lái)看，這個(gè)行業(yè)并沒(méi)有蕭條到毫無(wú)價(jià)值，反而隨著庫(kù)存去化、價(jià)格回歸，重新進(jìn)入健康的發(fā)展階段。而且白酒板塊估值處在極低的位置，風(fēng)險(xiǎn)收益比非常合理。2016年2月，李琛開(kāi)始買入白酒板塊，并且一直到2017年11月才開(kāi)始減倉(cāng)，板塊整體收益翻番，其中貴州茅臺(tái)收益率截至2018年2月達(dá)到289%。
聚焦估值合理的龍頭企業(yè)
李琛告訴記者，在2018年，她將保持既有的投資風(fēng)格，注重長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。個(gè)股選擇方面，她將從行業(yè)成長(zhǎng)性、景氣度和估值水平等三個(gè)維度來(lái)對(duì)消費(fèi)品各個(gè)子類行業(yè)進(jìn)行研究和分析，并在此基礎(chǔ)上精選穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)個(gè)股。
關(guān)于2018年的投資操作，她表示，雖然過(guò)去兩年消費(fèi)板塊整體漲幅明顯，但細(xì)分行業(yè)中的旅游、酒店、醫(yī)藥及符合三四線城市消費(fèi)升級(jí)的板塊估值與成長(zhǎng)匹配合理，仍有較多投資機(jī)會(huì)。她說(shuō)：“今年也許不會(huì)像前兩年那樣，可以從容地從冷門股中挖掘潛力股，所以更要重視估值與盈利的匹配，機(jī)會(huì)依然是有的?！?/span>
今年以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換明顯，個(gè)別中小創(chuàng)板塊漲幅居前，而去年備受追捧的白馬股出現(xiàn)分化走勢(shì)。白馬股集中的消費(fèi)板塊是否會(huì)受到市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的影響，以致估值吸引力下降？對(duì)此，李琛表示，所有大級(jí)別的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，其最基本的出發(fā)點(diǎn)都是盈利。消費(fèi)行業(yè)整體估值處于合理區(qū)間，即使風(fēng)格發(fā)生較大變化，消費(fèi)行業(yè)龍頭公司也不會(huì)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。
值得一提的是，李琛尤其注重對(duì)于龍頭企業(yè)的布局：“價(jià)值股和成長(zhǎng)股可能都有機(jī)會(huì)，但未來(lái)更需關(guān)注龍頭企業(yè)，因?yàn)槿魏物L(fēng)格轉(zhuǎn)換都是龍頭股占優(yōu)。”獲取更多財(cái)經(jīng)資訊，請(qǐng)隨時(shí)關(guān)注財(cái)經(jīng)365網(wǎng)站。