財經(jīng)365訊，隨著6個月過渡期結束，所有公募基金都需符合流動性新規(guī)。上證報記者注意到，剛披露結束的基金年報透露了貨基最新的運作軌跡，它們大批量嚴控久期，以此對標新規(guī)，降低潛在流動性風險，這一現(xiàn)象與貨基去年三季度借“時間差”大幅提高久期，把握提高收益率最后的好時光，形成了強烈對比。
主動降久期
去年10月1日，《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規(guī)定》（下稱“流動性新規(guī)”）正式實施，新規(guī)同時設置了6個月的過渡期。這意味著，在過渡期間，基金購入新標的需符合新規(guī)，原有配置組合不符合新規(guī)的必須調(diào)整，在過渡期結束后，也就是今年4月份達標。上證報記者注意到，剛披露結束的基金年報透露了貨基“看齊”流動性新規(guī)的最新動作。
流動性新規(guī)第三十條對貨基投資組合的平均剩余期限（也稱“久期”）作出了更嚴格的規(guī)定：其一，當貨基前10名份額持有人的持有份額合計超過基金總份額的50%時，貨基投資組合的平均剩余期限不得超過60天。其二，當前10名份額持有人的持有份額合計超過20%時，貨基投資組合的平均剩余期限不得超過90 天。
但需指出的是，貨基目前并無披露前10名份額持有人所持份額的義務，因此，上證報記者收窄了統(tǒng)計范圍，通過梳理單一投資者所持份額比例超過20%或50%的基金來觀察相關情況。可以肯定的是，真實情況一定會比基于單一投資者數(shù)據(jù)得出的結論更為明顯。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，剔除無法比較的次新貨基，在381只貨基（ABC類份額分開計算，下同）中，有304只貨幣基金去年四季度末的久期相較于去年三季度末出現(xiàn)了下降，下降數(shù)量占比近80%。而去年三季度時，大多數(shù)貨基的久期環(huán)比不僅是上升的，且上升數(shù)量占比達到七成以上，兩者形成了鮮明的對比。
進一步來看，不少貨基的久期已達標。數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，單一投資者持有份額超過基金總份額50%的共有174只貨基，它們的平均久期約59天，對照上述流動性新規(guī)第十三條，它們的平均久期已降至“60天”紅線以下。比如，去年三季度久期環(huán)比增幅居前的廣發(fā)添利A，在去年四季度末久期從之前的73天驟降至29天。該基金的基金經(jīng)理表示，未來將保持適度的久期和杠桿，繼續(xù)做好流動性管理。
這標志著，隨著貨基陸續(xù)達標，其未來久期調(diào)整范圍將大幅縮小，相關基金的收益率彈性也將隨之降低，以流動性風險為代價，突擊提高收益率的現(xiàn)象將一去不復返。
貨基迎新時代
貨基主動調(diào)整久期僅是貨基市場變革的一個縮影。隨著監(jiān)管趨嚴，未來的基金行業(yè)，尤其是貨基市場，將迎接一個嶄新的時代。
基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年2月底，貨幣基金總規(guī)模已達到7.8萬億元，占基金總規(guī)模的比重達到60%以上。
盡管貨基在流動性、收益率等方面遠勝銀行存款，但從海外經(jīng)驗來看，貨基潛藏著較大的流動性風險，尤其是在金融危機時。也正因此，隨著貨基規(guī)模的持續(xù)擴大，監(jiān)管層對貨基的監(jiān)管日漸趨嚴。
記者注意到，為防止流動性風險，流動性新規(guī)不僅對久期進行了嚴格規(guī)定，在投資品種、投資集中度等方面均有更細化的規(guī)定。包括中融基金在內(nèi)的多家基金公司日前紛紛表示，為響應新規(guī)要求，基金經(jīng)理對貨基持倉標的進行了主動調(diào)整，目前相關基金已符合要求。
此外，基金業(yè)協(xié)會此前召開的相關會議還提出，基金評價機構應進一步弱化對公司管理規(guī)模的關注，不再公布包含貨幣市場基金規(guī)模的排名數(shù)據(jù)。
業(yè)內(nèi)人士認為，未來的公募基金，尤其是規(guī)模龐大的貨基，將重新出發(fā)，過去比拼規(guī)模和收益率的時代已過去，回歸“安全”本源的新時代已到來。獲取更多財經(jīng)資訊，請隨時關注財經(jīng)365網(wǎng)站。