財(cái)經(jīng)365訊，近期債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，不少基金公司面臨“踩雷”危機(jī)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2018年信用債違約或成為常態(tài)。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，當(dāng)前業(yè)內(nèi)公募基金通道化的現(xiàn)象仍部分存在，不少機(jī)構(gòu)客戶會(huì)干預(yù)基金具體的投資決策，指定投資標(biāo)的或者提出投資操作意見(jiàn)，這成為基金公司“踩雷”隱患之一，近期面臨“踩雷”危機(jī)的一家基金公司便是遭遇了上述情況。有鑒于此，一些固收實(shí)力較強(qiáng)的基金公司今年對(duì)信用債的配置都有所降低，并針對(duì)信用債的選擇進(jìn)行嚴(yán)格的把控。而監(jiān)管層去年起就開(kāi)始規(guī)范委外定制基金，要求公募基金管理人和托管人應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎勤勉，嚴(yán)禁公募基金通道化。
多方位嚴(yán)選信用債
天弘基金固收信用研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人表示，債券違約有多重誘發(fā)因素，未來(lái)將逐漸成為一種常態(tài)化現(xiàn)象。而對(duì)于基金公司而言，通過(guò)專業(yè)化信用研究團(tuán)隊(duì)以及先進(jìn)的技術(shù)手段，最大限度地防范債券違約的發(fā)生顯得尤為重要。
“做信用研究，第一嚴(yán)格入庫(kù)，第二動(dòng)態(tài)跟蹤，第三風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，第四做價(jià)值洼地，最后是分散投資?！币晃还淌胀顿Y總監(jiān)表示。
據(jù)悉，針對(duì)信用債，很多基金公司都建立起數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)進(jìn)行篩查?！拔覀兒鸵患毅y行合作建立了一個(gè)比較全面的數(shù)據(jù)庫(kù)，這家銀行可以提供比較詳細(xì)的企業(yè)資料，方便我們進(jìn)行篩查。我們對(duì)信貸的入庫(kù)和審核都十分嚴(yán)格?！比A南某基金公司人士介紹說(shuō)。除了龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)支撐，該公司保證所購(gòu)債券不發(fā)生違約事件的另一個(gè)訣竅便是實(shí)地考察。根據(jù)其設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)篩選出來(lái)的企業(yè)，他們都會(huì)一一實(shí)地調(diào)研，了解企業(yè)的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負(fù)債?！氨仨毮玫降谝皇仲Y料，這樣才能確保不出事。”他說(shuō)。
一家北京的公司則自主研發(fā)了一套債券系統(tǒng)，還包含了一個(gè)高位債券數(shù)據(jù)庫(kù)，做到了市場(chǎng)所有信用債的全覆蓋。一方面可以對(duì)全市場(chǎng)債券進(jìn)行評(píng)估，另一方面還能夠動(dòng)態(tài)跟蹤。存在較高的違約概率及估值風(fēng)險(xiǎn)的債券，都會(huì)由高危債券數(shù)據(jù)庫(kù)定制。
除此之外，“從組合管理的角度來(lái)看，我們?cè)缭?016年初就全面上提了整個(gè)組合的信用資質(zhì)。個(gè)券由研究員來(lái)看，但組合的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露肯定由基金經(jīng)理來(lái)把握?！北本┮晃?a href="http://www.lai935.com/tags/%E5%80%BA%E5%88%B8%E5%9F%BA%E9%87%91-1.html" target="_blank">債券基金經(jīng)理表示。
“對(duì)于基金經(jīng)理人而言，怕的不是"踩雷"，而是怕"踩雷"之后由于擔(dān)心組合凈值受損而不敢處理。一旦"踩雷"，要敢于"砍"倉(cāng)。如果一只債占凈值比很高卻不果斷"砍"倉(cāng)，后果會(huì)更加嚴(yán)重?！比A南某基金經(jīng)理告訴記者。
基金通道化現(xiàn)象仍然存在
記者了解到，雖然大多數(shù)基金公司都會(huì)通過(guò)人員的配備、數(shù)據(jù)庫(kù)的建立等方法來(lái)避免“踩雷”，但仍會(huì)出現(xiàn)一些不可控的情況。
“市場(chǎng)上存在很多定制債基，有部分甚至是單一持有人持有的。這些單一的客戶對(duì)基金產(chǎn)品的投資選擇話語(yǔ)權(quán)很大。”有基金公司人士向記者透露，基金通道化的現(xiàn)象仍然存在，很多客戶對(duì)自己的主動(dòng)管理能力十分自信，有不少基金公司與機(jī)構(gòu)之間達(dá)成共識(shí)，下指令、投資都是由委外機(jī)構(gòu)決定。