日前,中國證監(jiān)會通報了“老鼠倉”執(zhí)法情況。而在近期,工銀瑞信交易室副總監(jiān)胡某因“老鼠倉”非法獲利4200萬元,讓市場再次對基金從業(yè)人員的“老鼠倉”行起“注目禮”。值得注意的是,這是工銀瑞信基金公司被曝光的第三起從業(yè)人員“老鼠倉”案例。筆者以為,“老鼠倉”橫行,處罰不到位是背后的主要因素。
根據(jù)監(jiān)管部門的通報,2014年以來證監(jiān)會共啟動99起“老鼠倉”違法線索核查,向公安機關(guān)移送涉嫌犯罪案件83起,涉案交易金額約800億元。截至今年5月底,司法機關(guān)已經(jīng)對25名金融資管從業(yè)人員做出有罪刑事判決,證監(jiān)會已經(jīng)對15名證券從業(yè)人員采取證券市場禁入措施。數(shù)據(jù)雖然顯示相關(guān)違規(guī)違法人員受到了處罰,但也足以印證“老鼠倉”橫行已到了瘋狂的程度。
自上投摩根原基金經(jīng)理唐建“老鼠倉”案曝光以來,中國證監(jiān)會的捕“鼠”工作就一直在進行。期間,監(jiān)管部門利用大數(shù)據(jù)系統(tǒng),讓眾多隱藏極深的“老鼠倉”現(xiàn)出原形。而且,多位建“老鼠倉”的違規(guī)違法者也受到了處罰,特別是像博時基金原基金經(jīng)理馬樂、中郵基金原基金經(jīng)理厲建超、交銀施羅德原基金經(jīng)理李旭利等“老鼠倉”案更是轟動一時。
不過,對于“老鼠倉”案的處罰,目前主要存在兩個方面的問題。一是雖然《刑法修正案(七)》第一百八十條新增了“利用未公開信息交易罪”,且情節(jié)嚴重的依照“內(nèi)幕交易罪”進行處罰,但由于各地法院對于規(guī)則理解的不同,客觀上導致處罰標準不同。二是針對“老鼠倉”案的判決,從現(xiàn)有的案例看,呈現(xiàn)出重罪輕判多與緩刑多的“兩多”格局,這明顯不利于打擊“老鼠倉”等違規(guī)違法行為。
因此,證監(jiān)會在通報中表示要推動出臺“老鼠倉”司法解釋,明確執(zhí)法標準是非常有必要的。特別是,如果有了最高法的“老鼠倉”司法解釋,因“老鼠倉”利益受損的投資者,或許也能像上市公司虛假陳述一樣,對違規(guī)違法者發(fā)起索賠訴訟,以維護自己的利益。而且,該舉措也可從另一方面加大違規(guī)成本,并達到嚴懲違規(guī)者的目的。
嚴打股市“老鼠倉”,是一個長期而艱巨的過程。在出臺《刑法修正案(七)》后,市場上仍然不乏鋌而走險者,實際上也說明《刑法修正案(七)》對建“老鼠倉”的違規(guī)違法行為的威懾力是有限的。因此,懲治“老鼠倉”行為,除了早日出臺“老鼠倉”司法解釋外,建議對《刑法》重新進行修訂,重點是大幅提升“內(nèi)幕交易罪”與“利用未公開信息交易罪”的刑期,且要盡量避免作出緩刑判決,讓違規(guī)者實實在在感受到法律的威嚴。
另一方面,監(jiān)管部門對違規(guī)者采取行政處罰、市場禁入的同時,對建“老鼠倉”違規(guī)者要提升經(jīng)濟處罰的力度。根據(jù)《刑法修正案(七)》第一百八十條的規(guī)定,無論是“內(nèi)幕交易罪”還是“利用未公開信息交易罪”,也無論其情節(jié)是否嚴重,在罰金的處罰上都是“違法所得一倍以上五倍以下”?,F(xiàn)實案例中,光大保德信許春茂案、馬樂案、工銀瑞信王勇案等,都被相關(guān)法院處以違法所得一倍的罰款,這也與近年來證監(jiān)會對操縱市場違規(guī)者常常處以違法所得兩倍、三倍甚至頂格罰款形成鮮明的對比。個人建議,對“老鼠倉”的罰金,可提升至違法所得的兩倍以上甚至更高。
此外,以往基金公司出現(xiàn)“老鼠倉”案例,常常被定性為“個人問題”,但像工銀瑞信,前后出現(xiàn)三起“老鼠倉”案例,顯然不能用“個人問題”來搪塞了。這些基金公司頻現(xiàn)“老鼠倉”,既暴露了其當初招聘人員時重學歷、重職業(yè)勝任能力輕職業(yè)操守的弊端,也凸顯出其公司治理存在缺陷,內(nèi)控機制形同虛設的問題。因此,相關(guān)基金公司同樣應該受罰。只有多方面形成合力,“老鼠倉”橫行的狀況才有可能得到緩解。
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